解读基金二季报：长期谨慎短期看政策

2010年07月31日 15:57
来源：凤凰网财经作者：阎红张新文

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――基金2010年2季度报告分析

长城证券阎红张新文

要点：

◎ 在2季报中基金对2010年3季度A股市场预期谨慎的声音明显增加，经济是否减速，政策是否放松等基本面因素再受普遍关注。多数基金认为从2010年下半年乃至更长一段时期来看，A股市场缺乏大牛市的经济基本面基础。

◎ 对于3季度是否有阶段性反弹行情的判断上，基金存在分歧。多数基金认为调控政策将是影响股市的主要力量，三季度可能的投资机会主要在于市场大幅调整后，如果政策放松而出现的估值修正和流动性支撑的反弹。

◎ 基金在3季度行业选择上体现出长期与短期的纠结，政策放松预期和估值修正下的反弹行情中，基金多数看好周期性行业中低估值的蓝筹的阶段性机会。而中长期则多数基金偏重大消费板块和有政策支撑的经济结构转型受益板块。自下而上挖掘确定性的，业绩具有持续增长能力的个股仍然是基金在3季度个股选择的主基调。

◎ 从披露的2季度末投资组合数据来看，基金仓位大幅下降，混合型基金降幅最大，整体股票仓位下降到72.80%，前六大重仓行业依然是金融服务、机械设备、医药生物、食品饮料、商业贸易和信息技术，合计占基金持股市值的比例为66.97%，而医药生物、食品饮料、商业贸易和机械设备则依然是超配最多的行业。医药生物行业占基金持股市值比例达到11.77%，是增持最多也是超配最多的行业，超配幅度达到7.28个百分点，而金融服务行业被大幅减持，减持比较多的行业还有金属非金属、采掘行业和房地产，低配较多的行业还有交运仓储和公用事业，石油化工虽然有所减持，但仍属于超配。

◎ 2010年2季报基金披露的重仓股有570只，其中新增161只，剔除111只。东阿阿胶、华兰生物、恒瑞医药、泸州老窖和华夏银行重新进入前20大重仓股的行列，新增的重仓股包括登海种业、科伦药业、大洋电机、海康威视、报喜鸟和东山精密等，剔除的重仓股包括海通证券、华泰证券、鞍钢股份、东方明珠、中南建设、新世界、巨化股份和中天城投等。