山西证券IPO受挫疑点多公司副总称也不知原因

2010年07月31日 22:38
来源：华夏时报

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本报记者李叶北京报道

7月28日，对于山西证券董事长张广慧而言是一个煎熬与难眠的夜晚。原计划公司周五上会，却在28日晚间突然遭到证监会的当头一棒——临时取消原定于7月30日上会的山西证券IPO申请。

仅从招股说明书的情况看，证监会的决定合情合理。这绝对是一份粗糙的招股说明书，记者29日在仔细阅读该公司的招股说明书时发现，目录的页码标识除有“第一页、第六页”两个标识外，其余全部为“第八页”。这是很低级的编辑错误。此外，该招股说明书浓墨重彩地描写了当前证券行业的形势，而对于公司近几年业绩情况的介绍略显单薄。

坊间对于山西证券上会被否充满猜测，但对于流传的一些原因均遭到山西证券副总裁樊廷让的否认。他告诉《华夏时报》记者：“目前的报道都是媒体的炒作，我们也不知道什么原因，具体情况我们还在与证监会沟通。

疑点一：“上阵父子兵”

子公司承销母公司。这是山西证券上市前被诟病的导火索。

记者在招股说明书中发现，山西证券的主承销商是中信证券，而山西证券第五大股东中信国安集团公司是中信集团公司的全资子公司，同时中信集团正是中信证券的大股东。此外，山西证券显得更不厚道的是，其选择了联合承销，而另外一家承销商竟然是自己的控股子公司——中德证券，山西证券持有中德证券66.7%的股份。

虽然樊廷让在接受记者采访时一再表示，这一程序是合法的。但正如普通投资者所想：合法但是不合情。华安证券财富管理中心总经理直言：“这种做法实在太不避嫌了，虽然联合承销在法律程序上看不违规，但是子公司承销母公司，而母公司从持股比例上还有决定的控制权，这肯定有失公允。这就是山西证券的一种设计，这种设计就决定了会有问题。

记者就此事向中德证券和中信证券进行求证，无奈参与保荐与承销的单位均无人愿意出面解释。

疑点二：案件缠身未解

多起案件悬而未决，山西证券的上市显得有点心急。

在招股说明书中提到的诉讼未决的案件中，包括一笔涉及8000万资金的法律纠纷。而这一纠纷还要追溯至2004年的“7?28”金融诈骗案，当时，山西证券以及旗下子公司共计8.5亿元巨资被挪用。事发后，山西证券通过法律手段将款项全部追回。不过，就在此后，农业银行漪汾街分理处指出在本次案件中所收回的8000万元资金属不当得利。

对此，山西证券并没有在招股说明书中计提损失，因为其坚信最后的判决结果会对公司有利，于是其在招股书中写道：“本公司管理层在参考本案经办律师专业意见的基础上，评估了案件发生损失的可能性，未计提相关预计负债。

此外，山西证券原控股子公司智信网民生银行委托借款合同纠纷案、赵润晋劳动纠纷案件、山西证券深圳华富路证券营业部(第三人)广森公司案件，这三起案件涉及金额约1450万元。不过，山西证券对于后两起案件并没有在招股说明书中详细介绍，其称公司管理层在参考经办律师专业意见基础上，认为上述诉讼未决的案件不会对公司产生重大财务影响。

一位不愿透露姓名的律师告诉记者：“山西证券似乎认为所有案件最后的裁决都会对公司有利，但在案件终审结果没有出来前，一切皆有可能，这种过于自信的招股说明书确实让人怀疑公司急于上市的企图。

虽然招股说明书中强调上述质疑都不会成为公司过会的障碍，但截至记者发稿前，山西证券并没有作出上会被否的原因说明，参与该公司上市的各方也均不愿做出回应，而其招股说明书中所提及的资产评估机构中喜会计师事务所的电话号码竟然为空号。

国金证券策略分析师张国江告诉记者：“关联关系以及纠纷案件都是山西证券上会的硬伤，肯定会有影响。山西证券在没有过会之前被通知补充材料，这已经是很幸运，如果是过会被否，那就需要等待半年以后才能再上会。

不过，即便公司日后能够上市，业内人士也纷纷表示与其他券商股相比，公司盈利能力、经营业务方面都相对处于弱势，对于上市的前景并不是十分看好。