华泰联合:工信部公布淘汰落后产能名单点评(荐股)
工信部8 月5 日对2010 年炼铁、炼钢、焦炭、水泥、玻璃、造纸等18 个工业行业淘汰落后产能企业名单予以公告,名单共涉及2087 家企业。
点评:
第一、此次淘汰落后产能主要为了实现节能减排的目标。2010 年上半年,中国单位GDP 能耗同比上升0.09%。要完成今年的节能目标,必须采取额外的措施。此次淘汰落后产能是推进节能减排的重要手段,预计3 季度的工业增加值同比将继续回落。
第二、总量上看,此次造纸淘汰落后产能超出市场预期,而其他行业基本符合预期。造纸行业大多数淘汰的落后产能集中在文化纸,我们估算低端文化纸产能淘汰率应超过25%。河南、河北和广西淘汰力度最大。我们从三个维度选择配置:1、选择文化纸占比较高和有新产能上线的公司;2、选择环保标准较高,生产的纸种景气度和品质较高的公司;3、选择主要产能在淘汰力度较大地区的公司。重点推荐的公司为:太阳纸业、岳阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、银鸽投资、贵糖股份。
第三、钢铁、有色、化工等几大行业淘汰量对总供给的影响非常有限,但存在区域结构机会。几大行业淘汰的多是设备陈旧,高耗能的低端产能,大部分企业已自发暂停。产能淘汰带来的供给的减少反映在市场的预期当中。市场价格的波动仍主要受需求波动以及上游原料供应影响。可以挖掘区域性和结构性的投资机会,重点关注:航民股份、太行水泥、亚泰集团等。
第四、此次淘汰落后产能有利于行业集中度上升。落后产能将不得不寻求被先进产能兼并重组,进而完成技术改造,以存活下去,因此环保压力长期提高的趋势将提升行业集中度,有利于逐渐改变无序竞争的状况,预计下半年这些行业的兼并收购市场将进一步活跃。
第五、淘汰落后产能必将促使企业加速节能改造和技术升级,我们重申对与节能减排相关的上市公司的推荐,重点关注合康变频、英威腾、荣信股份、三维丝等。
相关专题:淘汰落后产能
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