医药流通十二五规划出台在即 医药商业流通龙头蓄势待发

2010年09月07日 02:16
来源：中国证券报 作者：赵浩

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□本报记者 赵浩

中国证券报记者获悉，《2010～2015年全国医药流通行业发展规划》已经完成草案制定，出台日期渐行渐近。

业内人士表示，以提高集中度为初衷的发展规划将通过市场手段进行行业整合，这将有利于国药控股、九州通这样的具有全国性经营网络的医药商业流通企业，而草根出身，依靠“针尖上削铁”成为行业前三的民营企业九州通有机会成为最大赢家。

行业整合 净利率上升空间较大

一位武汉医药流通业内人士告诉中国证券报记者，行业的整合，对于九州通这样从草根打拼起来的民营企业，将是巨大利好，其毛利率、净利率都将得到明显的提升，使得公司净利润增速远高于收入增速。

这位人士表示，因为行业毛利率普遍较低，从最底层奋斗成为行业前三、民营企业龙头的九州通习惯了针尖上削铁的盈利模式，管理上精益求精，目前行业净利率只有1%，相信随着行业集中度的提高，净利率上升的空间将会被打开。

而上述券商医药流通行业研究员则表示：“一般随着行业集中度的提高，从草根打拼起来的具有管理优势的民营企业将受益最大，即使毛利率提高一个百分点，在其他因素不变的情况下，净利率也将翻番，而即使收入不变，公司的净利润也将翻番，这就是医药商业流通行业受市场追捧的原因。

他举例说，同样100块钱收入，10%的毛利率，1%的净利率，可以盈利1块钱。而随着市场整合的不断加快，毛利率提高1个百分点，就可以直接增加纯利润，利润可能翻番，公司的净利润增速将明显快于收入增速。

募集资金 跑马圈地

在行业前景看好和政策推动下，九州通、国药纷纷通过上市募集资金，开始了战略布点的跑马圈地。

九州通副董事长、董秘刘兆年在接受中国证券报记者采访时表示，本次募集资金投向，重点布局在华中和华东市场，并开始逐渐向医药物流并不发达的东北市场推进。

华中地区、上海地区都是九州通的战略腹地，业务比较成熟，在湖北宜昌、十堰等地级市大举建设物流中心，可见其开始对二级市场网络的纵深渗透，而华东上海项目则透露了九州通重新细分市场的野心。

截至2009年，九州通旗下企业超过70家，总资产70多亿元，2009年实现销售189亿元，已在华南、华北、华东、西北等地成立多家医药经营公司，现有14家省级医药物流中心、20家地市级物流配送中心及200多个业务办事处，覆盖了国内大部分的行政区域。

九州通在各地建设医药物流中心的做法，引起了业界的效仿，但其“快批、快配、高效”的模式一直难以被模仿成功。九州通拥有全国范围内密集的营销网络，是除国药之外第二家具有全国性网络的医药商业企业。

国药控股(1099.HK)的招股说明书也显示，拟将其募集的约85亿元人民币款项中的55%，即约40亿元用于其在华东、华中、西北地区建立新的区域分销中心或收购当地分销商，以及在上海、天津扩建或新建区域物流设施，另外还将用10%即约8.5亿元提升及整合国药控股的资讯系统及电子商务平台。

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