军工行业：卫星导航走进新时代

2010年09月08日 13:56
来源：东方证券研究所作者：王天一;陈刚;肖婵

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研究结论：

增长潜力无限的卫星应用领域——卫星导航应用。据统计，人类生活的80%都与时间、地理信息相关，目前卫星导航已有500多种应用，成为继移动通信和互联网之后全球信息产业第三个重要经济增长点。卫星导航最初应用于军事领域，现已拓展到专业领域和消费领域，应用领域广泛。

根据ABI的报告，全球卫星导航应用领域产值从2003年的150亿美元增长到2006年的252亿美元，年均复合增长率达18%，其中大众消费应用领域发展最为迅猛，年均复合增长率达到20%。未来随着消费升级和制造业水平提高，卫星导航仍有广泛应用前景。

消费市场的巨大基数和北斗二代加快组网促国内卫星导航市场快速发展。我国卫星导航市场呈快速增长趋势，从2003年的39.5亿元增长到了2009年的390亿元，6年间增长了近10倍。消费应用已成为行业的重要发展方向，占总产值的比例超过90%，2003-2009年复合增长率达到58.5%。我国拥有世界第一的汽车销售量和移动电话用户数，消费平台巨大，我们预期今后5年我国消费应用将保持25%以上的增长率。

现在我国已进入北斗二代卫星密集发射组网阶段，二代与一代相比具有不依赖地面中心站、定位精度和授时精度高等优势，未来随着我国北斗二代系统的建立，国家政策的支持，卫星导航在专业领域的运用将实现突破。元器件企业爆发潜力最大。90年代GPS全面投入使用后，卫星导航定位行业逐步形成了完整的产业链，包括全球卫星导航系统、基础类产品、终端产品、系统集成与运营服务四大部分。伴随卫星导航应用在我国的快速发展，导航产业链上的企业将迎来发展的黄金时期。我们认为元器件消费的平台数量多、国产化率高、进入壁垒高，因而元器件企业在卫星导航产业爆发中获益最多。我们看好卫星导航产业发展前景，重点推荐元器件企业欧比特(买入)、四维图新(增持)。

(具体内容请见附件)