三大"十二五"规划争宠物联网 11股受益最大

2010年09月28日 18:58
来源：凤凰网财经

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三大“十二五”专项规划“争宠”物联网

在日前举行的2010全球城市信息化论坛上，工信部副部长杨学山在接受记者采访时透露，在“十二五”科技、信息产业和信息化三大专项规划中，物联网都将成为关键词。

杨学山表示，工信部正在与有关部门及省市共同努力，希望通过“十二五”专项规划的制定，完善物联网产业。他指出，尽管物联网发展是长期过程，但短期内在制造业、物流业等领域的应用将有大进展。

RFID市场居全球第三

中国信息产业商会会长、中国RFID产业联盟理事长、物联网标准联合工作组组长张琪在“物联网应用与发展”分论坛上表示，RFID是物联网感知层最重要的技术之一，而RFID产业发展正由政府推动向市场需求拉动期转变。

统计显示，中国RFID市场需求已形成规模，2009年中国RFID市场规模已达85.1亿元人民币，同比增长29.3%，在全球居第三位，仅次于英、美国。

而在应用领域，据张琪介绍，如今我国物联应用领域广泛，包括基于手机的RFID应用；药品及烟酒的动态追溯监管；物流领域的邮政包裹、民航行李、铁路货车调度、远洋运输等方面都有尝试。

在上市公司中，涉及RFID业务及主要应用行业的厂商主要包括远望谷、厦门信达等。

标准化工作正积极推进

然而，物联网产业发展面临着标准不统一、跨领域应用门槛高、产业分工和商业模式不明晰等问题。

目前，有关部门正在探索物联网相关标准的建立。据张琪透露，在国家标准化管理委员会、工信部等相关部委的指导下，来自11个部门(行业)的21家现有标准化组织联合倡导并已于6月成立了物联网标准联合工作组，积极推进物联网标准化工作。

无锡物联网产业研究院研究总监沈杰认为，总体来看，国内在物联网标准方面基本与国际保持同步，但各相关标准工作组之间应进一步加强合作，尤其是在物联网行业应用标准方面的合作，呈现“架构统一、技术分工、应用合作”的态势。

产业链上下游有望受益

申银万国分析师尹沿技表示，物联网产业的发展应关注包括RFID等设备制造，以及需求旺盛的应用行业，包括智能城市、智能工业、智能医疗等。

记者了解到，智能城市的建设方面，厦门走在全国前列，为物联网技术的发展和应用提供了很大空间。据了解，作为全国首个TD“无线城市”，厦门的物联网应用规划涵盖了能源物联、生产物联、城市物联、金融物联、零售物联、农牧物联、交通物联等八大应用领域，已有超过20项成熟的物联网项目投入使用。

从产业角度看，中兴通讯股份有限公司副总裁肖遂表示，物联网产业链涉及终端厂商、芯片厂商、网络运营商、系统集成商、软件开发商等多个层面，任何一个厂商不可能完整提供所有产品，只有价值链各环节强强联合，优势互补，才可能提供面对用户的完整的端到端的产品解决方案，共同培育和发展市场。这意味着物联网的产业机会和规模相当巨大。(上海证券报)

华工科技(000988)：资本运作决定超预期增长空间

投资要点：

公司主业整合完毕后，依托实际控制人华中科技大学的大力支持，将自身定位为面向激光技术以及应用领域的产品研发制造和销售的高科技公司，具体包括激光加工与系统设备、光电器件、敏感元器件和激光全息防伪系列产品四大产品系列，分别在子公司华工激光、正源光子、华工新高理和华工图像中经营。四项业务占公司整体毛利的比重分别为38%、19%、13%和25%。公司09年整体实现收入14.63亿元，实现净利润1.5亿元。

激光加工设备下游应用广泛，公司在大功率领域技术实力领先：激光加工作为先进制造技术已广泛应用于汽车、电子、电器、航空、冶金、机械制造等诸多领域，对提高产品质量、劳动生产率、自动化、无污染、减少材料消耗等起到愈来愈重要的作用。公司大功率激光切割设备在国内处于垄断地位，国际上也具备很强的实力，普瑞玛和法利莱两大品牌占据国内60%以上的市场份额；公司在激光设备制作技术位居同行前列，已可以制作部分的大功率激光器和低端的光纤激光器和紫外激光器，公司是大功率激光器及应用分技术国家标准唯一承担单位。公司配股项目半导体材料激光精密制造装备是我国优先发展的一类新型制造装备，主要包括激光晶圆精密切割系统、非晶硅太阳能电池精密划线系统、LED蓝宝石衬底激光精密划线切割系统等，目前该市场每年的增长率超过50%。整体来看，我们认为公司激光加工与系统设备业务今年有望取得20%左右的成长。

光器件业务将保持快速增长态势：受益于运营商3G建设，子公司正源光子取得了爆发式增长，09年实现3384万元的净利润。2010年光器件业务还将面临传输网扩容、三网融合、光纤到户等市场机遇，公司目前产能已较09年扩张了一倍，月产能为50万只，目前月出货量已达到35万只，预计三季度出货量将达到产能水平，公司一季度实现收入1.23亿元，同比增长70%左右。正源光子09年销售目标是2.2亿元，实际完成3亿元，2010年销售目标是4.7亿元，同比升幅高达57%，我们判断全年光器件业务收入将超过4.7亿元，净利润将达到6000万左右，维持09年高增长态势。

温度传感器市场需求快速增长、公司在国内处于技术垄断者地位：09年公司相关业务实现营收2.38亿，同比增长68.5%。子公司新高理在国内家用空调传感器行业处于领先地位，目前国内还没有竞争对手，公司销售给美的、格力大客户厂商的温度传感器3年提价20%。随着变频空调的热销，预计2010年变频空调需求总量将上升40%，单套空调的平均传感器使用量将上升到3-4只。除此之外，公司目前正在积极开拓汽车电子和PTC发热产品市场，汽车温度传感器应用市场空间较大，一般一台汽车需要20-30条传感器，常规2-3元一条，价格最高的可以达到20元一条。以国产500万辆计算，市场规模在3亿元以上。公司目前能做7、8个产品，如空调用温度传感器，客户主要是主机厂(奇瑞，长安，昌河，柳工(19.96，0956，2.89%)，哈飞) 。PTC发热产品属于国家节能减排鼓励产品，公司09年此项产品销售收入同比增长42%。我们判断随着新产品的研发成功与市场的不断拓展，公司敏感元器件业务将继续保持高增长态势。

激光全息防伪系列产品较为稳定：子公司华工图像是国家海关总署试用防伪标识的唯一的生产企业、是中盐总公司、国家烟草专卖局、原轻工部、卫生部和公安部使用防伪产品的重点生产企业。现在公司收入85%左右来自国内烟草企业，较为稳定：09年此项业务实现收入1.75亿元，净利润3187万元，我们预测该项业务2010年将保持稳定。

资本运作决定公司超预期增长空间：子公司华工创投所投资的企业发展前景看好。其中，华中数控、天喻信息、新型电机和蓝星科技均已完成股改，成长性良好，有很好的发展潜力，已进入Pre-IPO程序；公司目前还持有武汉锐科、武汉光谷科威晶各18%和18.24%的股权，两家公司正在积极准备上市事宜。我们认为随着下属子公司和投资公司的成功上市，公司投资收益将迎来收获期，这决定了公司业绩超预期增长的空间。

股权激励积极推进中：公司目前正在积极推进管理层股权激励，但受国家政策限制，即使搞成股权激励管理层每年的兑现不能超过年薪的40%，不够有吸引力。但公司认为这是目前华工科技(18.78，0%68，3.76%)发展面临的很大的问题，管理层正在积极寻找突破口。

盈利预测与评级：我们预计华工科技2010年、2011年和2012年主营收入分别为19.5亿元、27.2亿元和36.6亿元，主营业务贡献的EPS分别为0.34元、0146元和0.64元。2010年加上投资收益，预计EPS将上升到0.6元和以收盘价18.18元计算，对应10年PE为30倍，给予“增持”评级。(中国证券网)

星网锐捷(002396)：网络终端巨子发展趋势值得期待

作为我国企业级网络通讯系统设备及终端设备的主流厂商，公司具有突出的软件、硬件、增值服务三位一体的综合服务提供能力，在教育行业客户拓展上优势明显。公司业务受益于移动支付等3G业务发展和FTTx推进加快，业务拓展值得期待。预测公司2010-2012年EPS分别为0.84元、1004元、1025元，合理估值区间为25.20-29.40元，对应2010年动态PE为30-35倍。(中信建投)

海隆软件(002195)：对日软件外包逐渐复苏新兴业务值得期待

评论：

海隆软件主要从事对日软件外包服务，国际金融危机对公司2009年的业务影响较大，随着日本经济复苏，公司的业务也将随着在2010年实现改善。公司于2010年开始成功拓展对美国的软件外包服务，目前进展良好。此外，公司同日本的MTI合作成立合资子公司海隆宜通，准备进军手机内容服务软件领域，分享即将到来的3G市场盛宴。

对日软件外包将实现复苏，客户及产品结构决定收入增长

公司2009年受国际金融危机的影响，净利润未能维持之前几年的持续成长，首次出现下降；2009年营业收入 9.7%的增长主要是由于公司对上海华钟计算机软件公司的报表合并所致，公司于2009年9月对上海华钟计算机软件公司的投资由50%增加到51%，从而纳入合并报表。

公司的客户主要为日本的大型企业集团，包括野村综合研究院、MTI、欧姆龙等各行业领先企业，公司同这些客户都保持了长期的合作关系，所以2009年主要客户的订单未出现大幅下滑，在2010年日本经济复苏的情况下，公司的业务实现复苏，一季度收入同比增长40%，半年收入增长50%，综合考虑日本经济情况以及公司的订单状况，基于谨慎性原则，我们预计公司全年营业收入增长在40%以上。

公司经营稳健，市场开拓模式、经营模式以及竞争情况综合决定业绩不会大幅波动

软件外包业务也需要对客户的业务和行业状况有所理解，公司长期以来服务于日本的证券、银行、保险、嵌入式系统、手机内容服务商等几个领域的领先企业，对于这些行业都有深刻的理解。而公司的外包服务占这些大型集团客户的比例较小，所以公司的业务开拓更注重于既有客户的新业务领域，而非盲目进入新的客户，这些也可以减少因为大量的人员培训而导致的费用增加。

由于软件外包对于人员的开发能力、语言技能都有一定的要求，相比呼叫中心等外包业务而言需要更长时间的培训。公司新招一名员工需要全职培训半年之后，才可以创造收入；而对于嵌入式开发的外包人员，客户的每一次产品更新都需要新的培训，所以人员扩张太快会影响公司的服务能力和声誉。根据行业的经验，每年30%的人员增长已经是能够保证不影响公司总体服务能力的较高水平。

由于软件外包是基于人员和时间的服务模式，60%以上的收入都是基于人天数的收费模式，所以服务人员的数量直接决定了公司的收入水平；而人员成本是软件公司的主要成本，所以人员的数量也是决定公司整体成本的重要因素。基于这种情况，公司未来几年的收入增长将会比较稳健。

从市场角度来说，对日外包仍然存在巨大的市场空间，而市场上的主要对日外包服务公司的服务对象都各有侧重，直接竞争不太激烈，市场发展空间在未来2-3年的短期来看都没有太大问题。然而，由于人工对于软件公司的重要性，对日软件外包公司对于员工的需求和竞争却很激烈。因为培训一个熟练的开发人员需要比较高的成本，而软件外包服务对于程序员的吸引力又不如进行软件产品开发和设计的公司，所以市场对于熟练的软件外包程序员非常紧缺。

员工时间利用率提高会促使盈利能力提升

由于熟练人员对于软件外包服务公司的重要性，公司在2009年经济不太景气的情况下没有进行裁员，导致员工的整体时间利用率较低，毛利率下降。另外，由于将上海华钟计算机公司纳入合并报表，导致盈利能力进一步下降。随着经济复苏，2010年公司的员工时间利用率大幅上升，公司的盈利能力有望得到一定改善。

对美外包业务进展顺利，发展意义重在远期

公司在2009年经济危机的情况下成功开拓对美国的外包业务，目前有一只50~60人的团队在进行对美国的软件外包服务，目前有一个稳定客户，但是该业务从人数和收入占比情况都比较小，短期内对公司业绩贡献不大。

另外，由于对美国的软件外包服务主要在印度，中国的服务商相比印度外包商存在语言、客户渠道开拓等障碍，所以公司对欧美的外包业务短期来看前景不甚明朗。

成立合资子公司，进军手机内容服务软件的巨大市场

2010年4月，公司与日本MTI合作成立“海隆宜通”的合资子公司，准备军进手机内容服务软件的巨大市场。公司出资412.5 万元，占总股本的55%。

MTI是日本最大的手机内容服务软件厂商，具备成功的产品设计和市场开拓能力，而公司为MTI的手机内容服务软件代工多年，技术方面不存在问题，此次合资为结合双方优势，也是公司试图从服务向软件产品扩展的行动。

由于3G移动通讯在国内刚刚起步，配套的智能手机服务软件还很少，这一市场也刚刚起步，公司及时介入这一领域，对公司未来的战略转型及业务增长意义重大。

业绩与估值判断

公司2010年相对于2009年的业绩增长主要体现在业务的复苏，将上海华钟计算机公司纳入合并报表在一定程度上会影响公司的盈利能力。我们预计公司2010、2011年的EPS为0.41元和0.51，目前的估值水平约为2010年45倍，给予谨慎推荐评级。(国信证券段迎晟)

四维图新(002405)：细分龙头潜力巨大

公司产品包括车载导航、消费电子导航和电子地图服务三大部分，2009年占营业收入比重分别为57.17%、35.02%和2.74%。公司为中国第一、全球第五大导航电子地图厂商，在中国车载导航地图市场份额超过60%，在GPS手机地图市场占有率达到68.64%，在PND地图市场占有率为18.73%。每天通过LBS和互联网地图服务使用公司地图产品的点击量达9100万次。该股题材较好，回调后目前缩量整理，建议逐步建仓，分批介入。(恒泰证券于兆君)

青岛软控(002073)：收购青岛科捷提升硬件能力增持

青岛科捷在机器人自动化技术应用领域具备核心竞争力：拥有一支底蕴丰厚、经验丰富的资深设计团队，与多家著名的机器人自动化技术研究所、设计院、大专学校及国际设备供应商建立了各种形式的技术合作伙伴关系，公司下设机械手自动化装配检测及包装、物流系统、机器人应用工程，广泛应用于基础事业、汽车及零部件、工业电器、电子通讯、食品饮料、医疗、日化、家电等工业领域的工厂或过程自动化。

自动化加工能力关乎公司硬件设备质量，优秀的软件搭配高质量的硬件提升产品议价能力：公司最早的技术实力体现在软件层面，过去三年软件产品一直保持在90%以上的高毛利率水平，但随着公司产品从配料系统向成型机等轮胎生产其他工序的推进，产品质量开始受到硬件设备的掣肘，硬件设备配套能力显得愈来愈关键，为此公司于08年收购了青岛雁山机械设备和青岛雁山压力容器两个公司进入机械生产加工领域，此次收购青岛科捷是公司上述战略意图的进一步贯彻，我们相信这将进一步提升公司硬件设备加工制造能力，扭转前期设备制造毛利率下滑的局面，进而提升公司整体的盈利水平。

业绩符合预期，维持"增持"评级：公司于1月23日公布业绩快报显示09年每股收益0.62元，与我们在前面报告中预测的0.64元差距不大，鉴于公司年报还没有发布，我们暂维持2010年0.81元的业绩预测，以2月1日23.1元的收盘价计算，对应2010年动态PE 28.5倍。我们认为公司是业内少有的几家具备核心技术实力企业之一，公司未来将显著受益于中国汽车产业的消费增长以及业务的跨行业拓展，我们继续给予"增持"评级。(日信证券)

浙大网新(600797)：投资收益增厚业绩软件外包业务转战国内市场

我们认为，主要由于最大业务网络终端设备业务仍处于低迷时期，销售增长率处于历史低位，综合毛利率水平受硬件业务影响较大。另外，软件外包业务也受下游需求减少的影响，上半年毛利率比去年同期压缩4.48个百分点。值得注意的是第三季度综合毛利率比第二季度有所回升，一是日、美宏观经济复苏，对公司海外业务有提振作用;二是由子公司网新机电、COMTECH等子公司不再纳入并表范围所致。

软件外包业务转战国内市场，重点专攻金融业。09年美、日软件外包业务的放缓让公司把眼光逐步转向了国内业务，转让了子公司网新机电和COMTECH的股权。公司在对美软件外包中，特别是对其主要客户道富银行的金融软件外包服务中，积累了大量的行业经验，掌握了最先进的国际金融信息工程的系列核心技术。目前，公司加大了对国内金融企业软件的开发和外包服务，并积累了中国外汇结算中心、台湾期货交易所、民生银行、兴业银行、杭州商业银行等公司的应用案例。

我们预期公司2009-2010年EPS分别为0.17元、0009元，根据10月28日的收盘价5.89元计算，对应动态市盈率分别为35倍、65倍。目前估值合理，但考虑到投资收益增厚EPS较多，扣除投资收益后，估值偏高，给予公司“中性”投资评级。(天相投资)

东软集团(600718)：下半年关注目标价32元

公司本期实现每股经营现金流为负的4.9亿元，主要原因是员工奖金在一季度支付，同时采购商品增加较多。历史上看，公司Q1现金状况都不理想。随着国内解决方案业务的逐步结算，我们认为公司现金流最迟到Q4将恢复正常。

小幅调低盈利预期，短期观望，维持长期“买入”评级。基于更低的毛利率假设，我们将公司2010~2012年EPS 预期分别小幅调低至0.70元、0192元和1.18元(原来分别为0.72元、0196元和1.23元)。我们仍长期看好公司外包业务的增长潜力以及竞争实力，认为长期来看公司有成为IT 蓝筹的潜力。正如我们预期，在三年业绩承诺期过后，公司今年上半年特别是Q1存在较大的业绩压力。我们相信下半年随着外包形势的明朗，公司业绩压力有望得到缓解。尤其是2011年，公司费用增长的压力将减小，而外包业务将有更好的增长预期，加上股票解禁带来的业绩释放意愿，我们判断公司2011年业绩快速增长的不确定性更小。我们认为公司短期股价面临压力，建议短期观望、下半年关注、长期买入。从长期角度，我们维持公司“买入”的投资评级，6个月目标价为32.2元和对应约35倍的2011年市盈率。(原来分别为海通证券陈美风)

生意宝(002095)：差异化服务带来业绩高增长

公司主营网络基础服务，目前经营的专业网站主要包括中国化工网、全球化工网、中国纺织网等，采用会员+广告的商业模式，通过提供专业信息增值服务来吸纳入网会员，在该领域占据重要地位。

近期公司成功打造的"小门户+联盟"(B2B电子商务)模式，已吸引了200多万个生意旺铺，达到每天130多万条的信息发布量。新增业务行业网站联盟"生意宝"网站收入和生意通电子商务服务收入增长较快，逐步成为公司网站收入来源之一。

目前国内大多数B2B网站的最初建立都缺乏行业属性，多为综合性电子商务模式，而公司以垂直行业电子商务模式起家，行业网站在本行业领域以专业化、产业链全面等获得客户的认同。在产品提供上，公司也是大力拓展深度领域，除了为供应商和采购商提供信息平台之外，还对专业信息平台进行升级。2010年公司开始进入收获期，未来三年业绩有望保持50%的增长。

二级市场方面，该股除权后横盘整理两个月，股价走势相对独立于大盘，众多基金参与其中，周二该股全日保持红盘，走势异常坚挺，建议投资者逢低关注。(华融证券沈刚)

同洲电子(002052)：借助三网融合东风率先受益

投资要点：

国家三网融合协调小组会议通过了试点方案，相关文件近日将正式公布。深圳广播电影电视集团与深圳市同洲电子股份有限公司在深圳签署三网融合战略合作协议。广东省广播电视网络股份有限公司创立大会暨首次股东大会在广州召开。

报告摘要：

国家三网融合协调小组会议通过了试点方案，相关文件近日将正式公布，试点城市选拔赛也将由此打响。据悉，方案要求各地于本月18日前上报试点申请，本月25日批准开始实施。

从短期看，目前最现实的情况是通过机顶盒等设备实现三网融合建设的初步目标，因此近期内颁布的三网融合方案(包括试点城市发布)，终端厂商能够得到最大收益，其中数字电视机顶盒行业的上市公司无疑受益巨大，机顶盒将迎来发展良机。

深圳广播电影电视集团与深圳市同洲电子股份有限公司在深圳签署三网融合战略合作协议。双方分别作为深圳最具实力的广播电视媒体和全国数字电视领域颇具影响力的高新技术企业，具有很强的互补优势和良好的合作基础。

深圳市政府宣布正式向国家相关部门申请作为试点城市。

市场占有率方面，同洲电子在双向型数字机顶盒市场中以其16%的市场份额占有率最高；高清型数字机顶盒市场中，同洲电子以20%的市场占有率占据第一位。

鉴于国内机顶盒市场开始快速增长的情况，结合公司前3年的市场成长速度，我们预计同洲电子2010年的收入增长可能达到10%左右。(宏源证券)

海康威视(002415)：全球主流企业行业地位突出

公司是国内视频监控行业的龙头企业，销售规模连续数年居于国内全行业第一位，产品包括硬盘录像机(DVR)、视音频编解码卡等数据存储及处理设备，以及监控摄像机、监控球机、视频服务器(DVS)等视音频信息采集处理设备。公司产品广泛应用于各大安防工程项目，包括国家公安部“平安城市”、“科技强警建设工程”等重大公共工程项目。公司在视频监控系统核心设备—DVR和板卡领域，连续数年国内市场占有率排名第一，是全球主流的DVR 和板卡生产厂家之一。

中国软件(600536)：国家战略下的软件龙头

投资逻辑：

基础软件和行业信息化是国家发展软件产业的两大战略方向：我国软件产业9513亿规模数字的背后，是行业结构极不均衡的事实。在深度和广度两个维度上调整结构进行攻坚与普及，以实现产业升级、科技兴国，已成为国家发展国内软件产业战略上的必然选择；把握国家政策执行思路，寻找最大受益者：从广泛扶持到集中突破，国家政策在战略和执行层面都与以往有了较大不同。能与国家共担风险、专注主业坚持投入的大型央企才能成为主力参与者。公司作为正宗国家队，最有条件受益于国家战略下软件产业的整体发展；基础软件全面布局，打造国产软件龙头企业：中国电子集团自去年以来对公司从控股权到领导班子进行了一系列重大调整，刻意打造国产基础软件第一品牌的决心相当明显。公司加大投入进行基础软件主要方向的全面布局，并在数个领域初步建立起国产软件领先地位；09年净利润的大幅下降主因中软国际非经常性、非现金性损益：公司2009年净利润下降68.97%主要因为中软国际1.28亿的商誉减值和优先股公允价值变动损益。我们建议国内投资者今后更多关注公司剔除这些非经常性和非现金性因素后的业绩表现。

投资建议。国家战略性推动基础软件和行业信息化已成为产业发展的必然趋势和最大动力。中软作为“国”字招牌下唯一软件类上市公司，CEC集团相关资源整合平台，近年紧跟国家意图大力投入、全面布局，长期必将最大化受益于国家战略推动，有望成为国产软件龙头企业。

估值。我们采用APV方法，给予公司未来6-12个月27.23元的目标价格，同时考虑到公司的长期向上趋势和核高基颁布可能带来的业绩增厚，给予公司“买入”评级。

风险。国家扶持政策延迟而公司投入不断加大，以及内部资源整合进程低于预期是公司运营和业绩面临的主要风险。(国金证券)