四季度大盘蓝筹限售股解禁占九成

2010年10月09日 05:48
来源：证券日报

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首发解禁唱主角，65家公司将实现全流通

昨日是2010年四季度的首个交易日，沪深A股大涨，迎来了四季度的开门红，但限售股解禁高峰成为影响四季度行情的重要因素。《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，今年四季度有309家公司限售股即将上市流通，解禁数量为3873.87亿股，以10月8日收盘价计算，今年四季度限售股解禁市高达4.60万亿元，沪深主板市场解禁市值占到95%。此时分析研究四季度沪深A股的解禁情况与相关个股的行情，就显得格外重要。鉴于沪深A股的结构性特征，本报将用三期内容分别对沪深主板、中小板和创业板的解禁情况进行系列报道，以期对投资者有所帮助。

□ 本报记者任小雨

《证券日报》市场研究中心和WIND数据显示，四季度A股市场将再次掀起解禁巨潮，以10月8日收盘价计算，今年四季度累计解禁市值约3.55万亿元。其中，沪深主板市场解禁市值约3.32万亿元，占四季度限售股解禁市值总额的95%，其中，中国石油、建设银行、中国神华、中国中铁、中海集运、中国远洋、农业银行和中国太保等8家大盘篮筹股的限售股解禁数量占今年四季度解禁总数的87.32%，全部是非股改的限售股解禁。

首发股东解禁唱主角

今年四季度A股市场的解禁压力主要来源于非股改限售股。统计显示，10-12月首发股东限售股的解禁量在3389.41亿股，解禁市值2.54万亿元，都占第四季度解禁规模的八成以上，尤其11月份，占比甚至超过九成。

从今年以来的限售股解禁结构，1月、4月和5月首发股东限售股解禁占比都超过五成，其他月份多低于四成。而第四季度连续3个月，首发股东限售股的解禁股数和市值都在六成以上。市场人士认为，由于首发股东经过多年成本摊薄，持股成本已相当低，也是抛售套现的最大受益者，由此市场或面对不小的减持压力。

两公司解禁股超千亿

统计显示，2010年四季度共有309家公司限售股解禁，其总股本在10亿股以上的公司就有11家，这些公司分别是农业银行、建设银行、中国石油、光大银行、中国建筑、中国中铁、中国神华、宁波港、中海集运、东方航空和中国远洋，其限售股解禁市值都在20亿元以上。

从解禁数量来看，中国石油、建设银行、中国神华、中国中铁、中海集运、中国远洋、农业银行和中国太保等公司的限售股解禁数量超50亿股，其建设银行和中国石油等两公司的解禁股数量超过千亿股。

10月27日建设银行的首发原股东限售股解禁1332.62亿股，解禁市值为6223.34亿元，公司A股流通盘将扩充17.65倍；11月5日中国石油的首发原股东限售股解禁1579.22亿股，解禁市值为16534.44亿元，目前40亿流通A股的39.48倍。

10月11日中国神华的首发原股东限售股解禁145.11亿股，解禁市值为3743.85亿元，中国神华的A股流通盘将扩充8.06倍。从公司基本面来看，公司2010年8月份商品煤产量19.7百万吨，同比增长10.1%；煤炭销售量25.1百万吨，同比增长20.1%；自有铁路运输周转量12.8十亿吨公里，同比增长7.6%；港口下水煤量15百万吨，同比增长10.3%；航运货运量4.8百万吨；航运周转量4.1十亿吨海里；总发电量13.45十亿千瓦时，同比增长43.4%；总售电量12.51十亿千瓦时，同比增长43.6%；市场人士表示，煤炭产量加速增长，公司外购煤量则同比大增80%，2010年前8个月，公司煤产量同比增长4%至1.472亿吨，已完成全年目标的64%。公司解禁后套现压力不大，专家建议值得关注。

12月3日中国中铁的首发原股东限售股解禁119.50亿股，解禁市值约518.63亿元，中国中铁的A股流通盘将扩充2.56倍，目前中国中铁仅13.05倍。业内人士表示，受益全球铁路基建等行业景气持续，且随矿产、房地产等多元化业务稳步拓展，公司业绩增长前景广阔。

这4家公司的解禁股数共计达到3176.45亿股，占四季度解禁股总数的83.95%。如果算上中国远洋、中海集运、农业银行、中国太保的解禁股份数，8家公司的解禁股达到3382.92亿股，占解禁总数的87.32%。这些股份除了农业银行解禁股份为首发机构配售股外，其余全部为首发原股东限售股份。

市场人士认为，今年四季度A股限售股解禁数量为历史高位，九成限售股解禁为大盘篮筹股，股东套现的可能性不大，这对四季度A股走势不会形成太大的压力。

65家公司将实现全流通

统计显示，今年四季度将有65只个股实现全流通，其解禁市值超100亿元的个股有西山煤电、海通证券、武钢股份、深圳能源、国元证券、长江证券和国投新集。

12月31日西山煤电的股权分置限售股解禁，解禁数量为167900.33万股，解禁市值为384.16亿元，成为今年四季度步入全流通规模股份数量最大的股票，目前市率为27.40倍。业内人士认为，公司作为我国最大的炼焦煤生产企业，并且兴县项目的达产带来煤炭产能快速的增长，公司未来业绩增长较为确定。公司未来三年确定的产能增长、焦化产业链延伸后的附加值增加以及远期的焦煤集团资产注入均会形成较高的估值溢价，值得期待。

11月8日海通证券的股权分置限售股份和定向增发机构配售股份的解禁，合计解数量为346195.85万股，合计解禁市值为329.23亿元，也是今年四季度步入全流通规模股份数量较大的股票，目前市盈率19.87倍。业内人士表示，从近期经营数据显示，在2010年日均股票交易额1800亿元，自营业务1.15倍PB、非自营业务20倍PE的估值倍数下，公司公允价值为12.75元。公司目前股价隐含日均股票交易额为1200亿元，已经具备长期投资价值，但公司今年11月仍有限售股解禁，有可能会给股价带来一定压力。

此外，今年四季度沪深主板126只解禁股来看，估值相对偏高的有21只，动态市盈率超2倍的个股有11只，它们分别是国兴地产、国恒铁路、园城股份、百利电气、金宇车城、通宝能源、*ST盛润A、高鸿股份、电广传媒、综艺股份和新华光，市盈率分别为1621.13倍、1050.22倍、717.08倍、416.59倍、410.21倍、367.39倍、285.42倍、274.55倍、267.53倍、222.66倍和200.60倍，上述公司限售股解禁之后股东套现的机率较大一些，而ST四环、宝钛股份、长源电力、宏达股份、*ST中农、鼎盛天工、亚通股份、中海集运、*ST河化和*ST国通等个股的今年中期亏损，限售股解禁之后股东套现机率就更高一层。

相反，动态市盈率在20倍以下的个股有20只，这些公司分别是华泰股份、嘉凯城、农业银行、电子城、深圳能源、中国中铁、中国建筑、福星股份、深圳机场、华侨城A、中国神华、中国石油、光大银行、武钢股份、海信电器、江淮汽车、长江证券、莱茵置业、海通证券和白云机场，这些公司的估值处于历史低部，股东套现压力相对较小。

比如嘉凯城，10月20日上市流通15484.03万股权分置限售股，同日31385.00万股的定向增发机构配售股上市流通，目前公司市盈率为9.27倍。从基本面来看，2010年1-9月净利润约66000万元，同比增长298.76%；基本每股收益约0.37元。2009年1-9月净利润16551.21万元，基本每股收益0.11元。业绩增长的原因是2010年1-9月房地产结算规模较上年同期大幅度增加。尽管目前房地产市场处于弱市，而公司的经营仍然较为稳定。9月28日公告称，子公司青岛嘉凯城通过竞拍以楼面地价2650元/平米，总计37.15亿元获得青岛市李沧区上王埠、东王埠、桃园社区城中村改造项目的土地使用权。项目用地面积83.48万平方米，综合容积率1.68，总建筑面积182.05万平方米。产品涵盖住宅、酒店公寓、商业、科教等多种产品形态，项目土地出让年限为住宅70年、公共服务与管理50年、商业40年。业内人士表示，公司现有项目地理位优越，增值空间较大，2010年公司整体开工量达150万平米，占现有土地储备的1/3，直接保证了公司未来5年的高成长；同时公司所属项目受国家调控影响不大。在不增发摊薄的情况下，预计公司2009年至2011年，EPS分别为0.66元、0月91元、1018元，可以适当关注。