中美汇率博弈战升级人民币路在何方

2010年10月18日 01:17
来源：中国证券网－上海证券报作者：唐真龙石贝贝

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采访嘉宾：

中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛

国金证券首席经济学家金岩石

渣打银行集团金融市场部主管 David Carr

一场中美之间的汇率博弈战已经拉开大幕。

美国当地时间10月15日下午，美国财政部发表声明，宣布推迟向国会提交《国际经济政策和汇率政策的报告》。而在未来数周的时间内，二十国集团(G20)财政部长和中央银行行长会议，以及G20首脑峰会将相继召开，为了利用这些重要的会议所提供的机会，美国财政部表示将推迟发布有关国际经济政策及汇率政策的报告。

10月15日美元对人民币中间价为6.6497，踏入6.65关口，再次刷新2005年汇改以来新高纪录。最近数周，国际市场上有关人民币币值低估的争论不断升级。有分析人士认为，美国出于政治需要、而欧洲国家也有向中国转嫁升值风险的需求，力求通过由人民币升值来实现增强其自身竞争力，刺激经济和增加就业的目的。而央行行长周小川在出席IMF和WB年会时表示，人民币汇率调整将会是逐步的，且不会采取所谓“休克疗法”

人民币升值舆论硝烟再起，中国政府能否顶住压力？相关金融监管部门负责人一再强调人民币汇改重在完善汇率形成机制，在此轮博弈过程中，未来人民币汇改进度是否会受到影响？近期迅猛的升值走势是否将维系？热钱是否会加速流入中国？面对人民币升值压力，出口企业该如何应对？本期金融圆桌将对这些问题进行讨论。

⊙记者唐真龙石贝贝 ○编辑于勇颜剑

走势：“稳中趋升”与“双向波动”并存

上海证券报：今年6月下旬以来，人民币汇率不断在双向波动中创下新高，最新美元对人民币中间价也再次刷新了2005年汇改以来新高纪录。您对未来人民币走势如何看？

杨涛：影响人民币汇率走势的因素，大致上可以分为几类，一是国内经济因素，如贸易状况、物价水平、资本流动和管制情况；二是国外经济因素，如一篮子货币走势、其他国家的利率水平、欧美的政治压力等；三是市场因素，主要是市场预期和短期资金流动；四是央行的汇率政策操作与中间价管理。

就6月以来的人民币汇率来看，对美元的升值趋势明显，名义有效汇率虽然持续出现月环比下降，但实际有效汇率自8月出现环比上升，这些都表明人民币走势呈现出“稳中有升”的状况，我们认为未来仍将维持这一趋势。

其理由有四：一是从国内经济因素来看，巨额外汇储备、热钱流入、经济增长与出口的复苏、中长期的城市化动力都支撑人民币升值，但也有物价水平较高、流动性增加等因素产生贬值压力，综合来看，适度升值更符合经济基本面的要求。二是从国外情况来看，与欧美主要国家利差的扩大、国际政治压力的增加，都构成人民币升值因素。三是市场对人民币升值的预期逐渐强化，四是央行汇率操作，也是以适度扩大升值区间为特点。

金岩石：从2005年人民币汇改至今，人民币升值累计25%。我认为，未来五年，人民币升值幅度不会低于这个速度，以未来五年每年升值5%来计算，美元兑人民币会逐渐走向1:4，也就是说，我们转一圈儿回到原点，回到当年3.7-4.5之间。

现在人民币兑美元呈双向震荡态势，从大趋势上讲，预计未来一两年内，人民币兑美元的汇率仍将保持既定的平稳震荡走势，振幅略有扩大，趋势平缓上行，年度累计上升幅度预计将在5%以内。中国政府的当务之急还是汇率管理体制的改革，逐步提高汇率调控杠杆的主动性和灵活性，从刚性的外汇管制走向有限浮动的汇率体制。

David Carr:我认为人民币会持续升值。准确地说，人民币升值趋势已经持续了一段时间，未来这一趋势仍将继续。我们预计，未来12个月内人民币将会升值4.5%左右，也就是说，在2011年第二季度人民币对美元将会在6.5左右。中国存在大量贸易顺差，市场很多观点认为人民币币值被低估。从中国政府政策角度而言，我们相信，人民币升值会采取逐步推进的方式进行，但总体升值方向不会改变，未来人民币汇率双向波动的局面会比较普遍。