十二五规划刺激零售业四季度或迎来反弹

2010年10月19日 06:40
来源：中国证券报作者：王荣

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广百股份日前率先公布了第三季度业绩报告，净利同比下滑0.18%。目前，零售业均处在扩张期，广百股份的表现让市场难免担心今年第三季度淡季时，零售业的整体净利大幅下降。然而，四季度是零售业的销售旺季，加之通胀预期、“十二五”规划对消费板块的刺激，零售业能否迎来强劲增长态势值得期待。

三季度表现平平

截至18日，仅有广百股份和兰州民百两家百货零售企业公布了三季报。今年前三季度广百股份虽然净利同比增长了1.37%，但第三季度单季却下滑了0.18%，同时，兰州民百第三季度也下降了22.19%。

“广百股份虽是有代表性的区域龙头，但也只是个例。”金元证券分析师李??春指出，广百股份近年扩张的速度太快，而其利润来源还是原有门店，为了培育新市场，广百采取大量让利促销，从而导致毛利率下降。她还指出，兰州民百并非代表性企业，其第三季度的业绩更不具代表性。

根据同花顺的数据统计，友好集团、开元股份、天虹商场等9家公布了三季度业绩预告，其中6家公司的业绩预告显示，三季度净利同比增幅均超15%，最大增幅达到150%。

李??春指出，三季度虽然是零售业的销售淡季，可是受惠于今年中秋假期在9月份，第三季度零售业的业绩表现将不会太差，“第三季度零售行业将同比增长20%左右，基本与去年的增幅持平。

市场认为，第三季度零售业不会出现大幅增长的主要原因是，去年一、二季度零售业受金融危机影响较大，第三季度出现了爆发性增长，导致基数较大。

四季度或均速增长

今年是零售行业全面爆发的一年。据统计，今年中期零售行业主营业务收入和净利润同比分别增长了25.22%和37.3%，与2008、2009年同期相比，今年上半年净利润、毛利率以及净利率均创三年以来的新高。

经历了三季度的淡季之后，零售行业或将在四季度重新迎来高速增长。一方面，每年的四季度和一季度都是零售行业传统的销售旺季；另一方面，专家透露居民收入与GDP同步增长将写入“十二五”规划，而提高居民收入的直接效果是刺激内需市场。因而，市场纷纷预测零售四季度将表现抢眼。

零售行业还是抗通胀的首选。中金公司的郭海燕认为，目前市场热点的主要逻辑是通胀及人民币升值，零售企业的业绩表现显著受益于通货膨胀，零售企业所持有的商业物业价值显著受益于通胀和人民币升值，而零售板块每年的业绩都在创出新高。

不过，多数机构认为四季度零售业的业绩并不会出现爆发性增长，一方面源于零售业的长期平稳发展的特性，同时“十二五”规划属于长期规划，对零售业短期的刺激有限。更重要的是，去年四季度零售业的增长基数也较高。广发证券预计，在通胀维持在2%-3%的情况下，进入消费旺季后，零售四季度可能维持均速增长，行业增速有望提升至25%以上。