糖价一天涨600元 8只股飙升在即

2010年10月26日 11:15
来源：国海证券作者：李亚蝉

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糖价一天飙涨600元国储糖打水漂

每经记者李亚蝉发自广州

该用什么词来形容现在的糖价?一天涨50元或100元的涨幅在今天看来已经不值得一提。本榨季第一批国储糖刚刚在上周五竞卖完毕,昨日(10月25日)部分产区食糖报价一举突破7400元/吨,全天涨幅最高达600元,这距产区食糖每吨报价突破6000元才半月有余。

更为重要的是,除了现货市场,在期货和股票市场上,郑糖也持续上涨,并在昨日上午即收于涨停,价格突破6700元/吨。而股票市场上,南宁糖业(27.09,0000元0000%)(000911,SZ)和贵糖股份(000833,SZ)持续的大涨趋势继续。南宁糖业大涨5.82%,收报27.09元；贵糖股份也涨到4%,收报14.57元。

糖价已经疯狂,即便用"糖高宗"这样的词汇也无法诠释"脚下生风"的糖价,这轮惊心动魄的涨价狂风以其玄乎其玄的高涨幅,已越来越多地被业界戏称"糖玄宗"。"打水漂"的国储糖

中国食糖网数据显示,昨天上午,柳州集团报价较上周五飙升每吨450元,达到7200元/吨,一下就冲破7000元/吨的大关,这距产区糖价突破6000元大关仅仅过去了半月有余。

南宁集团暂停报价,中间商报价较周五上涨400元~500元,达到7200元~7300元/吨。云南、湛江、新疆均暂时不报价。

到昨日下午,南宁中间商再提报价,将每吨最高报价推至7400元的惊人高位。而陕西的云南糖报价最高达7600元/吨。

越涨越欢的糖价涨势从上周五本榨季第一批国储糖交易日已经开始。当日上午9时,2010/2011榨季第一批国储糖竞卖开始,到下午5时结束时,21万多吨的国储糖全部成交。最高成交价达6850元/吨,4000元/吨的竞卖底价形同虚设。

全国糖价持续飙涨,国家发改委、商务部、财政部为稳定糖价,决定于10月22日进行本榨季第一批国储糖竞卖。但相对于上榨季最后一批国储糖,此批国储糖看起来并无任何"降温"作用。

22日当日早上,云南昆明、广通、甸尾报价分别上涨150元/吨,广西南宁和柳州的报价每吨也分别上涨100元,下午南宁中间商报价再涨100元,达到6800元/吨的历史高位。虽然产区集团仍有观望情况,但整体来看,产区的糖价上涨已经不止停留于之前的50元的幅度,上涨幅度有加大之势。

而昨日高达600元的涨幅则着实令人瞠目结舌。"相对往年而言,今年糖价涨速相对过快,而且在国家投放储备糖、新糖即将上市等因素影响下,糖价涨势仍然如此疯狂,实属不正常。"对于昨日"破天荒"的涨幅和价格,中投顾问食品行业研究员周思然难掩吃惊。"糖玄宗"何时到头?

尽管此前糖价疯涨,几乎一天一价甚至两价,但考虑未来食糖供求偏紧,业内普遍预计糖价仍有上升空间。

最近有关新榨季产量的利好消息其实也已经陆续传来。《每日经济新闻》记者此前探访"中国糖都",从探访的蔗农以及崇左糖业发展局相关人士的反应来看,今年天气对当地的甘蔗影响并不大。崇左糖业发展局人士甚至预计今年甘蔗产量还将有所增多。

而在国际上,最近的消息称印度9月末的食糖库存为640万吨(不包括进口),这一数量较去年增长了36%,大约可维持印度国内三个月的消费需求。库存的增加加大了印度下榨季出口的可能性。目前2010/2011榨季印度的食糖产量被预计2450万吨,高于之前的2300万吨的预期。

此外,最近全球最大食糖出口国巴西天气好转,发运速度将有所加快。"受各种利好因素影响,相信此轮糖价上涨在11月份将有所回落。"周思然认为,"但从目前来看,全球各个国家食糖库存都相对薄弱,因此回落幅度应该不大。"受各种利好因

值得注意的是,近来一些食糖相关下游行业相继调整终端零售价。周思然担心,糖价又呈现大幅的上涨,下游行业因提价稍作缓解的利润空间再次被压缩。

南宁糖业(000911):业绩大幅增长继续看好未来糖价

从我国近两年的白糖销量均在1400万吨左右,按10%的保守估计今年的糖类需求应在1540万吨左右。而由供给分析可以得出,将所有存货全部清空,进口为平均水平的情况下,今年总供给在1420万吨左右,还存在近120万吨左右的缺口。另外,我国白糖的需求每年持续增长,下游行业快速发展,如果汁饮料行业还处于放量时期,因此我们认为未来1-2年白糖可能都处于一种偏紧的状况,糖价仍有继续上升的动力。

另外,公司机制糖销量较去年下降了43.48%,而公司尚有6个亿的存货,因此我们认为公司销量下降的原因是惜售,而不是无糖可售。这也侧面说明了公司对下半年糖价的信心。

我们维持公司的买入评级,预计10-11年公司的EPS为1.24、1017元。(东海证券卢媛媛)

贵糖股份(000833):业绩增长明确买入

公司自2007-08年原料蔗达到高点后,原料短缺情况开始困绕公司。甘蔗收购之所以不足根源在于跨区收购难以控制以及农民种植选择余地大。2009/2010年榨季广西糖料蔗收购政策关于良种加价政策对于控制广西甘蔗种植面积及对农民种植积极性影响因素也不可忽视,从长远来看这一政策也有利于国内糖价。原料蔗不足不仅影响了糖产量,还影响造以蔗渣为原料的纸浆,特别是前些年为公司提供蔗渣的公司也纷纷投资制浆造纸项目,加剧了造纸原料紧张局面,同时提高了造纸原料成本。不过相对制糖业来说,公司造纸业面临的形势要好得多。近年来公司利用贵港种植相对较多的桉树为原料生产造纸有效地缓解了甘蔗渣短缺对造纸业的影响；

去年下半年公司纸产品库存较大,之后销售开始转好,到年初时产销达到平衡,2-5月公司销大于产,且纸价相对较高。5月份开始,销量又开始下滑,不过目前产销又重回平衡。在品种方面,公司今年加大了生活纸的比重降低了文化纸的比重。当前国际纸浆价格上涨形势和其向下游的传导预期及国内三季度底前淘汰落后产能的安排,都对造纸行业有利。公司利用当地原料更可避免纸浆上涨的成本压力,从而在竞争中占据有利位置。因此我们判断未来公司造纸业务将逐步趋好,原料成本优势有望逐步显现；

我们判断至少在10/11榨季结束之前中国食糖都将供不应求。当前云南库存仅40万吨,而广西库存也不过100万吨,而国内平均每个月消费糖也是100万吨。今年以来的七次抛储130万吨并没能阻止糖价向上的势头也印证了国内糖价仍然存在突破历史高点的机会；

尽管纸价在年初经历上涨后目前有所回落,但随着国际纸浆价格的上涨和全球经济的好转,纸浆成本提升将可能传导至纸价。而公司通过前面提过的原料替代效应和加大生活用纸两个途径有望分享纸价的上涨,同时降低成本的压力,从而提升市场竞争力；

我们预测公司2010年-2012年EPS分别为0.37、0141和0.44元,对应当前PE分别为27.2024.5和23.10我们的估值模型显示公司合理价值为8元附近,但考虑到公司股本及行业趋势,我们认为当前公司估值水平并不高；

我们认为公司当前估值较低,主业前景相对乐观,业绩增长明确,但增长空间短期有限。我们给予公司"买入"评级。(信达证券康敬东)