十二五主打智能电网 8只股或成平高电气第二(4)

2010年11月03日 08:28
来源：中国证券网

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卧龙电气(600580)：节能环保领先者目标价位25.75元

安信证券黄守宏发布报告称，公司刚刚完成增发，其中的项目之一是投资3亿元，建设高效节能中小型交流电机技术改造项目，项目完成后将形成新增年产400万KW高效节能中小型交流电机的生产能力。仅仅该项目达产，能够享受的补贴就达到6000万元-16000万元。之前预测公司2010年-2012年EPS为0.65元、0089元、1615元，按照最低补贴计算，明年达产的EPS为1.03元，按照25倍市盈率估值，目标价位25.75元，维持“买入-B”投资评级。(安信证券黄守宏)

思源电气(002028)：布局长远只待智能电网全面推开

公司传统产品销售保持增长。其中高压互感器、电力电容器收入增速超过30%，消弧线圈与高压开关增速回落。公司综合毛利率44.56%，保持较高水平，同比增加2.28 百分点。其中高压开关、电力电容器毛利率分别提升7.26、6%47 百分点，消弧线圈下降明显。

新业务开拓进展良好。GIS 年内进入批量生产，并已获得200 多个间隔的订单；SVG 也实现规模化投运，在上海世博会蒙自项目、神华集团神东煤炭基地项目等示范工程投运中效果良好。目前GIS、电力电子和数字化变压器等新业务仍在培养期，预计随着智能电网建设的全面推进，未来将成为公司新的利润增长点。

2010 年增速或将放缓。由于国网公司电网投资计划额同比下降26%，传统产品在年内可能出现价格下跌、竞争加剧的局面，尤其公司高压开关、消弧线圈业务增速将明显回落。公司09 年新增订单25 亿，结转至今年执行订单14.69 亿。

截至 09 年末，公司仍持有平高股权3470 万股，占平高股本5%，预计公司未来仍将继续择机减持。

预计公司 10-12 年考虑投资收益的EPS 分别为1.13 元、1031 元、1058元，考虑公司一二次设备综合配套能力以及在智能电网领域的长远布局，目标价32 元，建议谨慎增持评级。(国泰君安证券)