踏准牛步选股最重要(2)

2010年11月07日 11:26
来源：理财周刊作者：郭娴洁

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五大板块受益人民币升值

自今年6月19日二次汇改以来，人民币重启升值之旅。而人民币升值对股市而言，绝对是个利好。至于人民币升值受益的板块则是个大家族，主要的有航空、房地产、银行、造纸、石油石化和资源类等六大板块。但是，理应受升值利好的房地产业，由于房地产行业受政策调控，决定股价走势的还是政府对地产的态度，而中短期政策难出现转折性变化。所以，对房地产暂时选择回避，重点关注其他五大受益板块。

航空业是人民币升值的直接受益者。里昂证券亚太区市场称，受益汇改最多的是那些收入基本为人民币而支出基本用美元的公司。航空行业属于典型的外汇负债类行业，人民币升值使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益，同时还因航油进口价格下降及租赁成本降低而间接受益。据测算人民币每升值1%，航空公司毛利率提高0.5%。中金公司认为，由于南航的美元负债最高，或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。在其一份行业报告中指出，南航航空具备高业绩敏感性。南航在国内三大航中业务规模最大，因此从每股盈利的绝对提升幅度来看，其盈利对于客座率和运价的弹性也最高。此外，中国航空也受益非浅。据测算人人民币每升值1%，国航每股盈利可提升0.02元。

与航空运输业一样，国内的造纸行业对汇率的波动也较为敏感。宏源证券(00发布的报告表示，从成本角度考虑，汇改将会降低造纸行业的相对进口成本从而提升其收益。数据显示，我国造纸行业原材料长期依赖进口，进口木浆、废纸占耗用原材料的近40%。其次，国内大部分大型纸机依靠进口，造纸行业中固定资产投资中约有60%以上是设备投资，而且多数都是进口纸机设备，汇改将造成进口设备价格相应下降，降低了造纸类公司进口设备的采购成本，折合成企业效益相对可观。德邦证券分析指出，造纸行业是我国第三大用汇行业，而我国已经成为全球最大的纸浆进口国。人民币升值将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失两个方面对造纸行业产生影响。综合人民升值对出口和内销的影响，测算显示：若人民币升值1%，行业净利润增幅3.25%；若升值3%，行业净利润增幅9.57%。

此外，人民币升值对银行业、石油石化业，以及资源类，尤其稀有金属行业也形成利多。人民币升值对人民币计价资产比较高的行业以及外币负债比较大的行业可能会构成利好，而人民币业务和人民币资产是银行等金融业主体，因此会受益于人民币升值。对于石油石化业，人民币持续升值将使国内成品油的生产成本下降。据有关部门测算，理论上，人民币兑美元每升值0.1元，将使国内汽柴油价格下降77元。假设原油的平均价格是75美元/桶且中间税费保持不变，以人民币兑美元价由6.83:1为基准,那么当人民币兑美元升值至6.8:1、6.7:1、6.6:1和6.5:1的比率,我国的柴油出厂价每吨将分别下降23元、100元、177元和254元。而国内成品油的售价是根据国际油价进行调整，因此会排除油价浮动的因素，人民币升值将给中石化等带来福音。而人民币升值目前的推动力主要来自于美国，美国采取宽松货币政策，加足“印钞机”，不久还可能采取加息政策来迫使人民币和其他国家的币种升值，而从经验看，这将导致资源价格的上涨，尤其是有色金属价格的上涨，这将直接导致相关股票的上涨。

大消费板块有潜力

今年以来，在国家政策战略性地由主要依靠出口转向依靠刺激内需，这使得大消费概念浮出水面，成为股市的一大热点。相关行业板块轮番登场，你方唱罢我登台，表现令人眼花缭乱。

然而，被炒作得如火如荼的大消费概念到底涉及哪些具体行业？确实，大消费概念是一个很大的范畴，包含着很多行业，比如房地产、汽车、百货零售、商业连锁、酒饮料、餐饮、医药和旅游等等，可以说，大消费概念是一个经久不衰的、值得投资者长期投资的主题概念。

华商领先企业基金经理郭建兴表示，“从板块来看，下半年我看好大消费概念行业，更细化点就是区域性的零售龙头公司、中低端的食品饮料公司、乳业公司、快速消费品公司等；在战略新兴行业中我看好产业发展前景清晰、盈利持续增长的行业；另外，在消费升级、人口老龄化、新医改等因素的影响之下，医药行业正在慢慢形成一个大的产业，医药板块存在长期的超额收益投资机会。

他的对医药板块的提法得到了众多基金公司的共鸣，仍然扎堆“买药”。医药行业被称作“永远的朝阳行业”，是发展前景较为确定、增长空间较大的行业之一。新医改的启动、国内人均用药水平的提高，政府对医保的投入，都将给医药行业带来巨大的成长空间，我国医药行业未来发展前景值得长期看好。过去十年，我国的医药工业总产值和工业增加值年均增速都在17%以上，远高于同期GDP的增速。今后十年，我国的医药行业投资更将步入“黄金期”。据全球知名机构预测，我国在2013年将成为全球第三大药品消费大国，整个医药行业很快将进入到最新一轮的增长期。

从医药行业上市公司的股市表现来看，投资医药行业，进可攻，退可守。从国内外经验看来，医药保健行业诞生了很多超级大牛股，医药行业中长期整体表现大幅跑赢大盘。据统计，2005年6月6日股市跌破千点至2010年10月31日五年多的时间内，医药指数的累计收益率近800%，而同期沪指的累计收益率为200%。目前，沪深两市医药上市公司共有150多家，尤其是中小板中许多中小盘医药股成长潜力非常大，值得重点关注。