国土部酝酿21省找矿行动 20只受益股大盘点(6)

2010年11月08日 09:19
来源：中国证券网作者：张云龙惠小勇

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【受益股盘点】

横店东磁(002056)：光伏业务面临突破买入

横店东磁是国内最大的磁体生产企业，也是全球最大的磁体生产企业之一。其软磁体和永磁体产量都超过万吨，是国内目前唯一达到这个标准的企业。从产量规模上看，公司是当之无愧的磁体制造全球龙头。

电池片制造是更好的光伏产业介入点。从多晶硅制造、硅片制造、电池片制造和组件制造等光伏产业链的四个主要环节的估算对比来看，电池片制造依然具有最高的投资回报率，并兼有成熟而标准化程度高的制造工艺。而从国内光伏产业的发展来看，事实表明从电池片介入光伏行业的公司都获得了相当理想的发展。

公司目前在电机磁瓦方面的全球市占率为10%左右，还有巨大的提升空间。保守预计来源于汽车工业的永磁铁氧体需求为全球36 万吨以上，市场容量为全球每年55 亿左右，对于电机磁瓦总体市场容量的预测则保守估计每年80 亿以上。

公司功率铁氧体的全球市占率已达30%，而高导铁氧体(锰锌)、镍锌铁氧体的全球市占率仅7%和5%，发展前景广阔。移动通讯设备和平板电视是其中体量较大和较具代表性的下游市场。

预测公司2010、2011、2012 年eps 分别为0.7、1013、1067 元。

以2011 年30 倍PE 计，则目标价位为33.9 元，维持对其的“买入”评级。(华宝证券陈亮)

中钢天源(002057)：央企对接带来主业转型契机

投资要点：

●公司大股东中钢集团(中钢股份)2010 年IPO 启动，央企整合预期强烈。中钢集团是国务院国资委管理的中央企业，所属二级单位69 家，为钢铁企业提供综合配套、系统集成服务，经营业务覆盖资源开发、贸易物流、工程科技、设备制造、专业服务等多个领域，旗下核心业务有中钢矿业、中钢炭素、中钢耐材、中钢铁合金、中钢装备制造五大产业。2010 年集团提出力争IPO 如期完成，此事件将使公司央企整合预期增强，带来主题投资机会。

●四氧化三锰产能、工艺与成本控制已近极致，保证公司稳定的业绩。

公司主导产品四氧化三锰产能2.5 万吨，全国市场占有率达35%以上，是国内第二大电子级四氧化三锰生产商；成本控制能力国内领先，产品毛利率高出市场占有率第一的金瑞科技近两个百分点。四氧化三锰产品占收入的40%，为公司目前最稳定的收入来源。

●产业链不断延伸，央企对接主业面临转型。

公司主营磁性材料、磁器件、磁分离设备，自上市后不断延伸相关产业，已形成磁技术-磁性材料-磁性器件-磁分离机电一体化及相关配套设备的产业链。在原有主业市场容量受限的情况下，公司或将凭借其在国内冶金行业磁分离技术与设备方面的领先地位，加强相关业务的产业化步伐，并在2009 年底的安徽企业与央企对接中找到了转型契机。

● 剥离副业，2009扭亏为盈，未来新的业绩增长点正在显现。

公司2009 年实现营业收入37354 万元，同增长6.67%；归属于公司股东的净利润339 万元，实现扭亏为盈；公司09年扭亏为盈除了主业盈亏平衡，主要是政府补助之类的营业外收入的贡献，参考2008年政府补助为251.6万元。公司2009年初卖出了铜陵锰业资产，逐步剥离副业，保持稳定的现金流。未来新的业绩增长点在于矿山大型成套设备产业化和永磁电机项目。

● 投资建议：公司主营仍处于盈亏平衡状态，从PE、PB分析，均属偏高，不具备估值优势；鉴于央企整合预期、主业转型在即，公司投资价值正在显现，目前给予“谨慎推荐”评级。(国元证券苏立峰)