小金属龙头股扫描

2010年11月10日 17:56
来源：证券导刊

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听月楼

中国是大金属的贫国，却是小金属矿种的优势国，中国的战略小金属具备资源、产业、市场优势。未来在资源方面的定价权之争，必将从富有的稀缺资源下手。对于战略性稀缺资源而言，可以用“唯我所用、物有所值”八个字来概括其内在价值及战略定位，首先，要将满足本国经济发展对稀有金属的需求放在首位，因此对稀有金属应实施保护性开采及利用，避免将来出现有技术、无资源的尴尬境界，即唯我所用；另外，稀有金属二十多年来被当成萝卜白菜一样贱卖的局面要彻底转变，稀有金属的价格要向其真实价值进行回归，即物有所值。在此背景下，国家会陆陆续续出台一系列关于稀有金属行业政策，包括出口配额、开采配置以及行业整合等方面的制度规范，这将成为稀有金属上市公司股价的重要催化因素。

因此，随着近期十种稀有金属收储政策的即将出台，包括稀土、钨、锑、钼、锡、铟、锗、镓、钽和锆在内的十种稀有金属相关龙头个股值得我们关注。其中，由于镓属于典型分散元素，自然界中很难形成独立矿床，镓资源的主要来源为铝土矿，因此缺乏正宗的相关概念股，我们暂可忽略。

九大稀金龙头点评

锡业股份(000960)：锡业龙头尽享涨价之利

锡业股份是全球最大的锡产品生产企业,产品在国际市场的占有率为18%-20%,在国内市场的份额为40%左右。公司拥有从勘探与开采、选矿、冶炼到深加工完整的锡产业价值链,在行业内具有较大的优势。

未来两年年全球锡市场基本面大为改善。国际锡市场的供需基本面状况改善越发明显，从全球锡的供应来看，国际上主要的锡生产国印尼由于非季节性长期的降雨导致开采受困以及政府对非法开采的镇压，使印尼今年锡矿产量可能下滑20%以上。从另一主要锡生产国中国看，以目前资源状况矿产量未来增幅可能十分有限。而9月份，刚果由于暴力武装斗争，政府再次关停了主要锡生产省份的矿山，预计关停时间在20-30天左右。我们预计未来一两年全球精锡供应增加将十分有限。另外从需求方面看，全球经济逐步复苏有利于增加电子产品的消费，因此，我们相信在供应无法进一步增加而需求进一步恢复的状况下，2010-2011年全球锡市场供应紧张的状况将持续，因此我们对未来2年的锡价继续持乐观态度。

公司作为全球最大的锡生产商，拥有较多的锡以及其它金属资源，将是锡价持续走高的最大受益者。

东方钽业(000962)：钽业霸主挺进新材料领域

东方钽业是全球钽行业三强之一，钽生产规模已达到全球最大，主导产品的技术达到或接近世界领先水平。随着新一代电子产品消费进入了新的高速增长期，钽行业将迎来重大发展机遇；中央政府将新材料列为战略性新兴产业，作为金属新材料的领军企业，公司将获得又一发展机遇。

钽产品产能利用率已至极限，四季度钽价格可能进一步提高。随着国内外3G网络的建设、汽车电子、3G手机、电子书、各种数码产品和消费品以及化工、航空航天、冶金、照明等领域的不断增长的需求，全球各大知名钽电容器制造商纷纷把订单转向了公司，使得公司主导产品电容器级钽粉、电容器用钽丝用户订单急增，公司产能利用率接近极限水平。上半年产品订单主要是去年所订，价格水平与目前相比偏低，但我们相信3季度公司的产品价格已大幅提升，并且4季度可能进一步提升，由此可带动盈利大幅提升。东方钽业的盈利对于钽产品价格的走势十分敏感。我们的敏感性分析显示，2010年钽的平均售价较我们的盈利预测每上升1%，公司盈利将增加10.8%。

新材料开始发力：(1)刃料级碳化硅成为公司的重要增长点。半年报中碳化硅的毛利率有较大幅度的上升，并且在毛利润中的占比由去年同期的8%上升到13%，成为公司第二大利润来源。太阳能领域对多晶硅切割用刃料级碳化硅需求的增加以及产品价格的提高，碳化硅盈利能力的得以提升。(2)钛材将成为潜在的盈利增长点。公司目前正在建设3000吨钛及钛合金熔炼加工技改项目，计划总投资达到6.27亿元，预计明年上半年全线竣工。(3)公司与北京大学共同投资超导加速器腔。目前世界上只有少数几个发达国家掌握了超导加速器腔的制造技术，由公司和北京大学共同研制的超导腔铌材料制造的部分超导腔的加速性能已达到国际先进水平。根据公司的公告，一个直线对撞机对超导腔的需求超过17000只，成品超导铌材的用量超过500吨，毛利率达到40%，可见超导铌材市场前景广阔，经济效益良好。

辰州矿业(002155)：金、锑、钨三轮驱动

公司的业务包括与金、锑、钨矿相关的勘探、采矿、选矿、冶炼、精炼、深加工及研究开发,已形成了完整的产业链,使公司在金属回收率、单位生产原材料消耗及综合成本等方面也具有一定优势,保证了持续盈利能力和减少盈利波动。

湖南最大黄金公司，全球锑业第二。公司今年锑制品(精锑与氧化锑)产能有望达到5.5万吨。公司2009年年报显示拥有锑资源储量17万吨，预计2010年新增储量30469吨。此外，公司是湖南省最大的黄金公司，拥有黄金储量36吨，2010年预计新增储量8107千克。大股东湖南省黄金集团黄金资产注入预期强烈。黄金和锑是公司的主要收入来源，2010年上半年两者收入合计占比达到公司收入的89.19%。公司十二五规划至2015年达到13.5吨/年黄金产量，33000吨/年锑制品产量，4000吨/年APT产量，公司将迎来飞速发展期。

金、锑、钨高价时代到来，公司步入新时代。公司三大主营业务产品---金锑钨全面步入高价时代。年初以来，黄金、2#锑锭以及APT三者价格上涨幅度分别为18%、66%、30%。公司产品，特别是锑制品供不应求。从公司主营业务占比达90%的黄金与锑制品来看，其中锑价较08年26250元/吨的历史低点涨幅达166.67%。上海黄金交易所现货黄金价格较08年金融危机低点上涨79.63%。而我们认为黄金与锑价格这次上涨将是不可逆上涨，黄金价格是由于国际货币格局动荡、通胀、央行停止售金，而锑则是受益于供需面的彻底改变。