胜景山河IPO背后神秘教师接盘古越龙山国有股(6)

2010年11月16日 13:21
来源：中国网

0人参与0条评论

业绩不实

胜景山河的主要财务指标表现怎样呢

公司的招股说明书显示，2007年、2008年、2009年及2010年半年度，公司营业收入分别为8693.19万元、1022亿元、1059亿元、1001亿元，基本每股收益分别为0.55元、0071元、0 .599元、00447元。 .

但“靓丽”的收益并没有体现到现金流量上来。2007年—2009年，公司经营活动产生的现金流量净额为-4515.35万元、-2706.22万元、217.15万元。

2009年，胜景山河总资产3.89亿元，流动资产3.11亿元，存货为2.77亿元，存货占流动资产的88.88%，占总资产的71.19%。

公司存货可变现净值的确定方法为：存货的估值减去完工时估计发生的成本、销售费用估值及相关税费。过高的存货说明企业扩张太快，沉淀了大量资金，降低了资金周转率，也被外界疑为有操纵利润之嫌。

2009年及2010年半年度，胜景山河实现营业收入分别为1.59亿元、1001亿元，净利润分别为2964.63万元、2280.38万元，销售净利率分别为18.65%、22857%。而同时期，古越龙山实现营业收入分别为7.40亿元、5917亿元，净利润分别7649.72.万元、5263.98万元，销售净利率分别为10.34%、10年18%。

这意味着，胜景山河通过销售实现的收益率约为古越龙山的两倍。换言之，胜景山河卖一瓶黄酒所赚的钱，等于古越龙山卖两瓶。同为黄酒，难道胜景山河走的是“高端”路线但公司招股说明书显示，2009年及2010年半年度，胜景山河的高档黄酒仅占主营收入的20%左右。

如此大的盈利空间，谁在喝胜景山河的黄酒

长沙是湖南黄酒市场的主要市场，但在家润多、步步高等连锁超市，《中国经济周刊》记者并没有发现胜景山河相关黄酒品牌，大多为古越龙山与会稽山等品牌。

胜景山河一位内部人士给予的解释是，2006年以前，公司销售主打省内市场，“销售不理想”；从2007年开始，公司开始“到外地去念经”、“到有鱼钓的地方先钓鱼”，省内基本以市场培育为主，省内与省外市场的份额相应由过去的7：3改变为近年的3：7。

招股说明书显示，2007年—2010年6月，在四个年度或半年度报告里，公司前五名客户的销售情况极不稳定，仅少数客户有重复出现情况。公司大客户更换频繁，说明大客户对公司产品的“忠诚度”不高。

招股说明书还显示，2009年，在全国前五大客户中，湖南市场出现了三个席位，销售金额达2200万元。

同时，《中国经济周刊》通过可靠渠道获悉，近年，在黄酒销售上，公司股东每年对胜景山河的贡献，约占营业收入的20%以上。而招股说明书并没有披露公司与股东之间的关联交易。

截至发稿时，胜景山河上市挂牌等具体事项尚未披露。(中国经济周刊)