乐观派PK悲观派商品熊市来临？

2010年11月18日 09:48
来源：中国证券网作者：陈光

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学者建言：

中国农业大学教授、本报专家委员会委员常清：调控应充分考虑期价信号

前言：

“棉花糖”终成“泡泡糖”——曾几何时，以棉花、白糖等为代表的大宗商品强势逼人，屡创新高。然而转瞬间，市场即在系统性风险的打压下高台跳水，跌停亦成常事。冰火两重天之下，大宗商品到底是调整还是转势？

市场速报：

十三品种跌停国内期市一片“绿” 国内期市一片

本报记者胡东林

13个品种跌停！周三(11月17日)国内期市再度上演大面积暴跌行情，22个交易品种中仅有并不活跃的线材略有涨幅，其中16个品种跌幅超过3%。

17日国内大部分品种在意料中开盘跌停，随后多头资金在棉花、天胶和白糖等龙头品种上欲放手一搏，盘中有所反弹，但仍然处在中期调整中，大豆油脂类仍封在跌停。午后A股跳水，进一步击溃商品多头信心，棉花、天胶又重归跌停板，市场一片惨绿，至收盘时，铜、锌、天然橡胶，豆类及三大油脂、玉米、PTA、LLDPE等十三大品种均报收跌停。

值得一提的是，在多头思维彻底崩溃的情况下，商品大跌已不分内外盘。由于美元指数破位上行，隔夜(16日)国际市场金属和农产品大幅下跌，其中基本金属跌幅接近5%，CBOT豆油报收跌停，大豆、豆粕、玉米、小麦等跌幅均超过5%，纽约油价和金价分别创3周低点和2周低点。

分析人士指出，近期市场暴跌是商品自身基本面配合各国宏观调控政策的全面体现，这对市场的投机气氛打击很大，恢复人气需要时间，商品市场经过暴跌后短期进入震荡格局。不过，连续暴跌后系统性风险有所释放，后期商品市场调整速度可能放慢，但在国内货币收紧和欧洲债务危机二次冲击的利空因素未完全出尽之前，仍不宜抄底。

商品牛市两只“拦路虎”

本报记者陈光

十三个品种跌停，11月17日的商品期货市场可谓哀鸿遍野。由于政策调控态势明显，而前期弱势的美元也开始反弹，大宗商品市场要想延续牛市旅程，将不得不面对这两只拦路虎。

首先来看美元。本轮牛市以来，美元与商品之间的反向相关性一直十分明显。今年6月以来，商品期货逐步走强，如沪铜1102合约自6月9日见49020元新低之后一路上涨，11月10日最高价达70150元，创出2007年7月以来新高，累积涨幅43%。沪铝、沪锌、橡胶等品种等品种的启动时间也都类似。

这恰与美元的掉头向下时间相吻合。美元指数与6月7日见88.71点高点，这是2009年3月11日以来新高。随后美元指数虽然在8月出现一波反弹，但总体下跌趋势不改，至11月14日见75.63点低点。

但在11月3日美国公布新增6000亿美元量化宽松政策之后，情况正在发生改变。11月15日，美元触底反弹，至11月17日，美元指数已升至79.37点，9个交易日的累计涨幅达4.6%。

美元出现反弹并非难以理解，一方面国际压力导致更宽松政策无法出现，其次欧债危机再次爆发也让市场对欧元等汇率产生担忧。市场上有观点认为，至少在明年6月之前，美国不可能出台新的刺激政策，而在20国会议上各国对美国量化宽松政策施压，这些因素都有利于美元走强，如果考虑到欧债问题，则美元跌势更是难以持续。

当然，对于美元回升也不能太乐观。由于宽松政策的效果不可能简单地被消除，未来很长一段时间美元还将维持弱势。而且，相比于国际压力影响，中期选举之后，美国国内对美元政策的批评可能效果更明显。“美元指数有可能达到前期82点左右的水平，但此次反弹不可能像去年年底。

事实上，对于商品市场出现的连续调整，还有一个因素或许更为关键。这就是政策调控预期的加剧。自今年6月以来，金属价格上涨明显，进入10月，棉花、白糖等与居民生活密切的大宗商品价格也开始急剧攀升，并引发社会对于通胀的担忧。

对于期货市场出现的炒作，近期政策调控的意图逐渐明确。11月17日，国务院召开常务会议，将采取多种措施稳定物价，其中明确指出要加强农产品期货和电子交易市场监管，重点打击恶意囤积、哄抬价格、变相涨价以及合谋涨价、串通涨价等违法行为，严厉查处恶性炒作行为。