刘凯：获利回吐引发急跌市场假摔概率大(6)

2010年11月19日 14:06
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经：十二五规划提出了扩大内需，促消费成为经济转型的关键，请问消费行业上市公司的未来投资机会会体现在哪些方面？另外国投瑞银最近提出了“指”享吃喝玩乐，请问未来盈利前景如何？

刘凯：好的，谈到十二五规划，其实近期大家在这方面讨论得比较多，各个专家学者也好，还有相关领导人的讲话也好，都提到了非常关键的一点，那就是中国经济增长方式转变的问题，其中最核心的一条就是“扩内需，促消费”。但我想正如吴敬琏教授也在近期发表的一些观点所提到的，中国提经济增长方式的转变，并不是在十二五才提出来的，而是在很早以前甚至九五、十五、十一五都在反复提这个经济增长方式的转变。但是为什么到现在始终没有得到一个比较好的体现呢？说明原来的那种增长模式大家觉得还不错，依然可以推动经济的高速增长，可能这个转变的动力或者说没有那么强烈，但是现在来看，确确实实内外双重因素决定中国经济增长方式的转变，可能不完全是自发的这么一种方式了，可能是市场的倒逼机制，逼得你必须要去做这样一种转变。

中国以前的经济增长模式有几个比较重要的特点，一个方面我们把经济增长的三架马车：投资、出口和消费分别来看。投资始终扮演了非常重要的一个角色，而且其中以政府为主导的投资还占非常主导的地位。其中以政府为中房地产投资，特别是在98年之后，房地产投资又在投资中扮演非常重要的角色，就以最近几年投资对经济增长的贡献来看，房地产行业的投资是占相当大的比例。投资这一块在今后依然会保持比较高的比例，不管是未来的城镇化也好，还是说基础建设的投入也好，这是投资的一个方面。

另外在出口这个领域，我们国家，特别是加入WTO的2001年之后，应该说外需对于中国经济的拉动起到了非常非常重要的作用。我们的出口企业在GDP当中每年所带来的贡献，一度占到三分之一以上的水平。但是我们看到2008年金融危机以来，外部的经济环境出现了恶化，外需很快就下来了，我们出口对GDP的贡献，很快也体现出由正到负的局面，去年基本上是负贡献格局。如果外需没有恢复到一个景气状态的话，我相信由出口这一块对经济的贡献，比重将会逐步下降。我们不是说不靠这方面的贡献，而是说它的贡献度会有所下降。而且在我们之前的发展过程中，高能耗、低工资、外需依存度比较高，这是以前比较重要的特点，而现在这几方面都出现了瓶颈性的问题。

一方面是关于能源和资源的消耗，这个确确实实现在已经到了瓶颈阶段，很多资源的价格，都是由于中国的因素出现了很高的上涨，这样，继续维持这样一种模式就很难了。现在提倡的是要低碳，要减少能耗，从低工资这样一个角度，随着中国人口结构的变化，我们的人口红利可享受的时间会越来越短，中国可能会提前进入老龄化社会。从这个角度来看，要想再维持那么低工资的水平，看来也不大现实了，今年出现了包括富士康事件也好，还是说各个地方不断地提高低收入阶层的最低工资水平、劳动保障加强等等，这些都反映出要想靠低工资来维持我们的竞争力可能也是比较难了。

外需依存度又在不断地下降，所以大家把希望寄托在了第三架马车―――消费上，就是消费的比重能不能在今后中国的GDP贡献中进一步提升它的比例。中国老百姓的消费意愿，或者说是消费热情我是一点都不怀疑的。但是难的是什么呢？中国现在由于收入结构使得两极分化也比较严重，可能对于高收入阶层来说它的这种消费，要想增长速度再快，在有的人他日常消费用的东西都已经比较具备的情况下，消费的增长潜力相对比较有限。因此提高大多数中低收入阶层人群的收入水平，是未来可能更能对经济增长贡献比较大的。

还有一个方面，中国老百姓消费的障碍，就是我们的保障体系需要得到进一步健全。包括现在大家说的所谓新的三个方面：医疗、教育和养老，这几个方面如果能够更多的帮助老百姓免除后顾之忧，我相信会有更多的老百姓会拿出所谓的钱出来增加消费，而这方面恰恰也是我们十二五规划中所重点提倡的。

我们在这个产品中提到的所谓的“吃喝玩乐”，其实是用一个形象的词来形容老百姓生活中的方方面面。“吃喝也就是一般的不管是日用品也好，还是说这种食品饮料也好，都是大家日常生活可以接触得到的，“喝玩还有这种酒也好，包括药也好，“玩乐的话可能交通运输也好，还有这种酒也好，旅游也好，“乐”的话有信息服务，等等这些，它是涵盖老百姓日常生活的方方面面，改善生活质量。

这些我相信随着中国政策方面的引导，以及内外部因素决定了中国必须要朝这个方向走，这样我们的经济增长才有可持续性，我觉得这个领域涌现出来的产业性投资机会会越来越多。相应的上市公司因此而受益，我觉得这是一个必然趋势。