光通信板块迎来爆发期机构提前布局9股

2010年11月19日 14:14
来源：上海证券报

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中长线紧盯十二五规划光通信4大巨头迎来爆发期

随着大盘“断崖式”下挫，9月底10月初泛起的资源类股票泡沫已纷纷破灭。股市重回公司基本面分析平台。我们获悉，国家下一代通信网络建设“十二五”规划草案已上报相关部门，专家建议的投资额度非常庞大。由此可推断，光通信行业将在未来5年内迎来高速发展。为此，记者实地调研了多家光通信上市公司，探测其中虚实，分析它们的后劲。

中兴通讯：通信产业“航母”厚积薄发

中兴通讯的产品家族遍布整个通信产业链，光通信设备是公司产品线上的重要一环，但与国内其他设备商专注国内市场不同的是，中兴通讯的意在全球”。所以利好中兴通讯的不仅仅是国内的光接入建设提速，还包括国外的电信运营商在相关领域的投资增加。

公司2010年三季报显示，有线产品销售持续高速增长，收入贡献愈发显著。光通信和有线接入产品收入增速延续上半年高速增长。有线网络业务总体已占运营商网络收入的50%，预计今后收入占比将持续提高。另一方面，海外收入首超国内，业务国际化趋势持续。海外收入占比持续提高，1-9月份总计已超过50%。欧美、非洲等地区收入增速均在50%以上。可见有线业务和海外市场拓展成为公司未来的亮点。分析人士认为，受益于全球宽带建设和网络升级需求旺盛和国内“十二五”规划下一代通信网络的建设，公司有线产品收入已超过无线产品，未来将成为支撑公司业绩增长主要动力。

海外方面，印度市场逐渐缓和，欧洲市场发展良好。据光大证券分析师预计，虽然全球电信业高速增长阶段已过，但鉴于公司占全球电信业投资的比例依然较低，随着其竞争力全面增强带动市场份额提升，保守估计中兴通讯在国内和海外市场的收入在未来两年将分别增长近50%和100%。

全球范围内不断扩大的市场份额带来公司业绩的持续增长，而这种持续扩张所依托的正是公司的两大竞争优势，技术与成本。据公司监事长张太峰介绍，中兴通讯从开始起步的时候，就致力于建立自己的核心研发优势，而没有走当时很多同行所采取的“山寨”策略，这使得公司在经过多年的技术积累之后形成了对手难以复制的竞争优势。分析人士认为，公司凭借雄厚的技术实力，不断推进技术和产品创新，已从“跟随者”逐步向“领跑者”转变，具体体现在多种产品取得市场领先地位，并在发达国家市场相继取得突破。自主技术以及相对便宜的本地劳动力和原材料价格为公司提供了独特的成本优势，在保证质量和技术领先的同时，低成本所带来的价格优势成为公司开拓国际市场的“利器”。此外，强大的融资能力与有力的政策支持也是公司收入快速增长的保证。

受益于规模经济效应，公司未来净利润增速将高于收入增长，净利率将不断提升。在国际市场上中兴通讯的份额仍有较大增长空间，随着印度“安全门”事件的化解，海外市场扩张之路渐行渐宽，在国内市场则作为通信龙头充分受益于FTTx、三网融合和未来4G无线等下一代通信网络建设，公司的业绩在未来几年内高增长已无悬念。特别是宽带网络技术和新一代移动通信技术(即TD-LTE及其后续标准4G)，中兴已经达到国际一流水平，预计整个4G市场将在2012年以后全面启动，而下一代互联网核心设备和智能终端则是中兴当前的发展重点，此外公司也在对物联网和云计算进行前瞻式的研发。

提早全面布局中天科技欲“通吃”光电网络

记者近日前往中天科技实地采访获悉，作为国内光电线缆市场的先行者，公司在巩固和强化传统产品市场地位的基础上，多个新兴产品正蓄势待发，有望在整个“十二五”期间迎来全面快速的发展。其中，光纤预制棒目前已开始试产，2010年预计产量30吨。

力攻预制棒毛利提升可期

运营商的光通信建设对中天科技的拉动主要在光纤光缆产品采购，根据广发证券的分析，光纤光缆在光接入建设成本中占比约为17.33%(FTTB模式下)或34.66%(FTTH模式下)。受用户对网络带宽的客观需求推动以及政府政策的大力支持，中国光纤光缆市场今后5年依然将保持快速增长。中天科技2009年光纤产量900万芯公里，占国内总产量6040万芯公里的15%，今年产量预计在1100-1200万芯公里，目前有13个拉丝塔，年产能在1300万芯公里。

虽然从“量”的角度衡量，光纤光缆市场前景一片大好，但由于竞争激烈，该产品毛利并不高。根据德邦证券的研究，在光纤制造的产业链上，预制棒、光纤光光缆的利润比例大约是7:2:1，行业利润主要堆积在上游，预制棒厂商分得70%的利润，在产业链中占优势地位。目前预制棒的价格主要被外国公司控制，同时也说明预制棒进口替代的空间巨大。同时也随着光纤毛利的不断下降，不具备预制棒生产技术的企业将举步维艰，整个市场份额将向中天科技、亨通光电、烽火通信等有预制棒核心技术的设备商集中，而行业的整合有利于这些龙头企业进一步做大做强。

中天科技7月公布增发方案，公司拟募集不超过16.8亿元用于光纤预制棒制造项目和装备电缆项目，其中11.8亿元用于光纤预制棒生产线的建设，完全投产后年产量400吨，目前已经开始试生产，2010年预计产量30吨。光纤预制棒项目完成后，公司对光纤产品利润的控制力度将明显增强，产品毛利有望大幅提升，项目建成后每年将为公司节约成本1.2亿元左右，有利于公司的长远发展。目前该增发方案已上报，正在等待证监会批复。