致命的最后15分钟期指两次贴水揭示A股暴跌玄机

2010年11月21日 18:11
来源：每日经济新闻

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每经记者张昊

期指先知先觉的神奇魅影在近期A股暴跌中得到淋漓尽致的体现！

11月12日和16日，A股市场分别暴跌162点和120点，然而在两次暴跌前，近月合约的两次贴水已提前揭示了A股的暴跌玄机。11日和15日，现货指数以上涨态势收盘，但这似乎成为多头的“回光返照”，因为期指在当日最后15分钟的大幅杀跌，更可谓是对多头的致命一击！

期指升水盛极而衰

9月底地产利空出尽，汇改及加息预期，外围热钱、楼市资金相继涌入，市场的流动性愈发充裕，投机资金更是推波助澜，一轮结构性牛市就此展开。

IF指数自2900点拔地而起，连续单边拉升，其中10月15日IF指数大涨4.45%，创下期指单日最高涨幅。随后的交易日，尽管期指涨势减缓，但强烈的多头氛围一直让期指稳步上扬，直至11月5日创下本轮行情的高点3669.6点。

在9月底启动的这波单边上涨行情中，持仓量、成交量均是稳步增加。此外，IF1011合约期现升水更是进一步反映出市场极度乐观的情绪。从具体情况来看，10月14日IF1011合约收盘升水只有6.66点，次日收盘升水扩大到64点，此后交易日升水仍然维持在60点~80点，然而市场疯狂还未上演。10月25日，IF1011合约升水达到了创纪录的124.92点，26日、27日，收盘升水仍维持在80点~90点的超高位，10月28日，IF1011合约收盘升水再次达到116.11点。

从25日、28日两次超百点大幅升水来看，同期期指仍创出新高，但其走势较先前的单边行情也明显乏力许多。

在期指创出新高后第4个交易日的11月11日，上证指数、沪深300指数均创出本轮行情的新高，然而正是在现货市场还沉浸在乐观多头气氛时，期指市场已经出现盛极而衰的迹象。

首先是升贴水急剧收敛。11月5日IF指数创下3669.6新高后，随后3个交易日期指连续三根阴线杀跌而下，在这个3个交易日里，IF1011合约收盘升水幅度已较先前明显缩小达到31点、21点、26点。

两次神奇贴水痛击多头

11月11日现货市场纷纷创出新高，当日IF1011合约同样保持着震荡走高的态势，午后14点30分，期指已冲高至3588.8点，尽管从期指走势来看，上涨的形态似乎还未显现出危机。不过，当日的行情已经有了悄然变化，IF1011合约盘中已经出现贴水，这是本轮行情首次出现盘中贴水。然而更危险的情况还在后面，当期指尾盘上涨到全日高点后，期现指数同时自高位回落，沪深300指数虽然尾盘回落，但全日仍上涨0.31%，报收至3509.98点。

现货指数红盘报收，仍未使期指下跌势头减缓，在期指临近收盘的最后15分钟时间，IF1011合约继续延续大肆杀跌态势，最终该合约下跌0.68%，报收3502点，当日与沪深300指数收盘首现贴水，幅度达到7.98点。

期指盘中不时贴水，最后15分钟走势继续回落，而收盘时贴水达到7.98点，期指这一系列特征似乎都暗示次日行情的不容乐观。

12日早盘，现货指数低开后维持弱势震荡，临近午盘整个市场惊心动魄的走势就此展开，期现指数开始惨烈跳水，截至收盘，上证指数跌幅达到162点，沪深300指数下跌6.22%，报收至3291.83；与此同时，IF1011合约下跌6.14%，报收3287点，当日与现货指数贴水达到4.83点。

然而这一切还未终结，期指神奇贴水似乎还在进一步预示行情走势。

本周一(11月15日)盘中，IF1011合约贴水仍然频繁出现在全日行情中，且早盘时间期现指数均是震荡下探。午后13时30分，期现指数开始自低位反弹，其中现货走势尤其强烈，临近现货指数收盘时，沪深300指数出现直线式上升，多头再次出现亢奋。尽管现货指数尾盘显现强势，但在随后15分钟的期指交易时间内，期指四合约均转头向下，大幅回落。期指最后15分钟异动与现货指数尾盘走势形成了明显的背离，而当日IF1011合约与现货指数贴水幅度更是扩大至17.29点。

11日期指第一次收盘贴水及最后15分钟的回落走势，让次日上证指数重挫162点；15日这样的情况再次出现，那么次日现货市场的走势估计也是“凶多吉少”

果不其然，上证指数16日重挫119.87点，沪深300指数下跌4.38%，IF1011合约下跌3.87%。