“问题国家”不断冒头欧洲央行或被迫出手救市

2010年11月25日 20:52
来源：中国证券网作者：朱周良

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记者朱周良

笼罩在欧元区的债务危机阴霾仍不见消散。尽管爱尔兰周三提出了150亿欧元的“瘦身”计划，且透露可能即将谈妥高达850亿欧元的援助方案，但这依然未能缓解投资人的疑虑，分析人士也对爱尔兰瘦身计划的可行性提出质疑。另一方面，市场对于葡萄牙可能很快被迫寻求援助的预期持续升温。

在此背景下，分析师预计，如果短期内欧洲债务危机形势没有明显缓解，下周开会的欧洲央行可能被迫软化其政策立场，推迟政策退出的步伐。在极端的情况下，央行甚至可能考虑扩大现有的宽松政策，比如收购更多债券。

爱尔兰“瘦身”仍难服众

作为换取外部援助的重要一步，爱尔兰政府周三公布了规模达到150亿欧元的一揽子瘦身计划。

根据爱尔兰总理考恩24日宣布的一项为期4年的“国家复兴计划”，政府将在未来4年内削减150亿欧元财政赤字，以实现到2014年将财政赤字占国内生产总值的比例控制在欧盟要求的3%之内。为实现这一减赤目标，政府将在4年内削减100亿欧元公共开支，并实现税收收入增长50亿欧元。

按照上述计划，政府希望到2014年以前将预算赤字占GDP的比重降至3%以下，而今年该国的赤字占比预计高达32%。

考恩当天还表示，通过上述开源节流措施，爱尔兰实际GPD增长率有望在2011年达到1.75%，2012年达到3.25%，2013年达到3%，2014年达到2.75%，

不过，考恩的计划并不被外界看好，反而招来诸多质疑。评级机构标准普尔周三表示，爱尔兰政府对该国经济增长的假设过于乐观。标普认为，爱尔兰经济未来两年将几乎没有增长。标普周二将爱尔兰的评级下调两档，并置于负面观察名单之内，因为考虑到该国可能需要向银行体系进一步注资。

而在国内，考恩的计划可能也会遭到强大阻力。为了实现瘦身，爱尔兰政府计划在未来几年裁减24750个公共部门就业岗位，并将该部门就业人员的薪酬削减12亿欧元。另外，政府将将把福利开支削减28亿欧元，所得税则将提高19亿欧元。这些措施势必会激怒爱尔兰国内民众。

葡萄牙预计也要寻求援助

在公布瘦身方案的同时，考恩也带来了一些利好消息。他透露，与欧盟和国际货币基金组织(IMF)进行的援助协商即将谈妥，最终的援助规模可能达到850亿欧元。但业内人士认为，现在还很难断言爱尔兰将很快获得援助，因为在欧盟内部，对于贷款条件等关键问题，主要国家间仍存在分歧。比如，德国就一直要求爱尔兰提高其超低的企业税。

这边爱尔兰的警报还未解除，投资人又开始担心新的“地鼠”会冒头。现在看来，葡萄牙步希腊和爱尔兰的后尘可能性很大。周三，葡萄牙爆发了大规模罢工，因为民众担心政府可能推出和希腊、爱尔兰等国类似的大规模财政紧缩。按计划，葡萄牙政府25日将就新一轮的财政收紧措施进行投票。

尽管从葡萄牙到欧盟、IMF的官员一直强调，葡萄牙的情况与爱尔兰不同，不需要外部援助，但市场的担忧却有增无减。

汤森路透的最新调查则显示，大多数业内人士都认为，葡萄牙可能会加入希腊和爱尔兰的行列，向欧盟寻求资金援救。在受访的50位分析师中，有34位都认为，葡萄牙将会被迫向外界寻求援助。甚至还有四位受访者认为，西班牙最终也将不得不接受援助。

苏格兰皇家银行的分析师佩鲁佐表示，葡萄牙的融资成本已达到了难以承受的水平，在此情况下，很难想象该国明年还能顺利实现债务的再融资。

欧洲央行或被迫出手

从金融市场的表现看，投资人的担忧已显露无疑。周三，10年期葡萄牙国债和同期德国国债的收益率溢价一度触及欧元面世以来最高的481个基点，周四早盘，该国国债收益率连续第三天上升，达到7.23%。

欧元则延续了近日的疲软。周四欧洲早盘，欧元兑美元再跌0.2%，一度跌破1.33，再创两个月来的新低。截至周四，欧元已连跌四个交易日。

考虑到形势迟迟不见好转，有分析认为，欧洲央行可能被迫调整其政策。即便当局不采取更加强力的刺激措施，也很可能在下周的会议上宣布推迟原定的政策退出。

在本月初的最近一次例会上，欧洲央行依然采取了按兵不动的做法，维持利率在1%不变。央行也没有效仿美联储，推出新的刺激政策。欧洲央行行长特里谢甚至表示，金融机构依赖央行特殊融资的局面是“非常规”的最央行一直未停止思考能够采取的行动，暗示将继续退出步伐。特里谢称，虽然欧洲经济仍面临风险，但下半年的形势依然向好。

不过，眼下的局势可能迫使央行的立场做出调整。一些经济学家现在怀疑，欧洲央行下周在法兰克福开会时，是否会暗示对当前仍在进行的3个月期贷款加以限制，后者被认为是央行在收回刺激措施进程中最有可能采取的下一步举措。

巴克莱资本驻伦敦的首席欧洲经济学家卡劳表示，考虑到仍在困扰欧元区非核心国家的债务危机，欧洲央行很有可能意识到当前并非推进退出措施的最佳时机，并避免采取可能雪上加霜的行动。

还有分析师认为，不排除在形势进一步恶化的前提下，欧洲央行宣布加大债券收购的力度。事实上，最近几天，央行已经在加速收购爱尔兰和葡萄牙等“问题国家”的债券。