安徽水利：多元化发展初见成效 推荐评级

2010年12月03日 14:06
来源：凤凰网财经 作者：国元证券

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转让九华山酒店有利于提升公司资金运用效率并获得投资收益公司拟通过安徽省产权交易中心以不低于3988 万元的价格挂牌转让全资子公司安徽九华山沃尔特酒店有限公司100%股权(帐面净值48 万元)。

该项目计划总投资2.5亿元，已投资6639万元，目前酒店辅楼已建设完成，主楼结构已封顶；其他相关配套尚未开始建设。转让成功有望为公司带来3940万的投资收益。

公司将通过其他融资渠道弥补撤消非公开增发的不利影响公司称鉴于国家对房地产行业及房地产上市公司股权融资的相关政策发生了较大变化，拟通过临时股东大会表决撤销非公开增发募资(不超过6亿元用于投资3个房地产项目的)的预案。

公司将通过其他融资渠道如发行票据、银行贷款，甚至不排除继续出售部分未来盈利能力较弱或与公司主营业务关系不大的资产以利于房地产业务(目前的3个房地产项目已使用自有资金建设中)的顺利开展。

未来水利建设力度加大有利于公司业绩的提升

国务院批复《全国水资源综合规划》以及近期在国家领导人号召下全国掀起冬春农田水利基本建设的热潮；预计“十二五”期间国家将继续加大水利水电及大中型水电站项目的建设；公司将利用在水利水电建设及已有运营水电站的优势，积极拓展相关项目。

公司多元化初见成效未来业绩有望大幅提升

新管理层上任后，公司加大业务开拓力度，目前未完工合同约60亿，省外占2/3；公司土地储备约200万m2，地价不足300元/ m2；公司已签约超过10亿元的高毛利率BT类基建项目；现有水电站及蚌埠酒店贡献稳定收益。

盈利预测及投资建议

预计公司2010-2012 年实现每股收益分别为0.36、01 60、0178 元，目前股价12.08 元，PB 为4 倍， 2011 年PE 为20 倍，维持公司“推荐”的投资评级。

(本文来源：国元证券 )

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