了解国际资本市场及最大化企业估价论坛实录

2010年12月13日 11:01
来源：凤凰网财经

0人参与0条评论

凤凰网财经讯凤凰网财经讯 2010中国CEO&CFO投资论坛今日在北京举行。凤凰网财经全程进行直播。以下为了解国际资本市场及最大化企业估价论坛全部实录：

Eric L.SCHMIDT：

大家早上好！

欢迎大家来参加2010中国CEO&投资论坛，今天早上在我们开始的时候，我们刚在资本市场上收获了非常有成就的一年。而且在不同的方面，不管是作为企业或者是服务提供商或者是交易者，我们都有了成功的一年。所以希望大家在今天的会议上获得更多的信息，进而在2011年有更大的成就。

我们希望能够跟观众有一些互动，以及跟在台上嘉宾的一些互动，在午宴的时候大家可以看到我们的赞助商，如果大家希望能够参加第二天的议程，大家也可以给相关的工作人员说一下。今天晚上我们会进行颁奖，还有年度CEO和CFO大奖，希望大家参加今天的晚宴。

今天我们首先要了解一下国际资本市场以及最大化企业估价。现在来介绍一下我们讨论的演讲嘉宾，他们是：美国德太投资(中国)有限公司董事总经理何弘先生；保捷国际有限公司高级销售副总裁Wayne WEEBER；分众传媒财务副总裁徐舸；凯威莱德国际律师事务所合伙人李大诚先生；

现在开始我们的讨论，如果各位有什么问题可以随时打断我们，在演讲结束的时候我们会给大家一些时间进行提问。如果大家有问题的话可以自己先写下来，后面我会给大家一些时间进行提问。

何弘：

我们在中国主要投资的企业是一些增长比较快的企业，基本上单笔投资大概在3000万美金左右，简单的介绍就到这里。

李大诚：

我叫做李大诚，我来自凯威莱德公司，我们主要是帮助其他公司上市，主要是中国本土的公司，我们会帮助他们到海外进行上市，特别希望能够在他们上市的时候，有很好的法律结构。而且能够符合美国的一些法律法规，我们在这里做的希望尽可能让这些公司符合相关的规则，这样的话才能够在资本市场上融到资。而且能够吸引到一些投资者，所以我们也希望美国证券交易委员会和香港证交所都有很好的合作，这样可以告诉这些公司到底有哪些他们需要遵循进行证券的交易。而且还要和美国相关的监管机构，他们要提交财务报告，我们帮助这些公司进行汇报的工作，而且我们也会介绍一些股本投资者或者是一些其他的投资者，能够介绍给他们认识，我们主要扮演这方面的角色。

Wayne WEEBER：

我叫Wayne WEEBER，我们公司的总部设在香港，我们在这个过程当中，主要提供一些金融方面的服务，而且能够帮助提交给华盛顿证券交易委员会的文件工作，我们有律师、投资银行、公司可以在这里见面，然后一起进行文件的起草，我们可以帮助他们做好各个方面的工作。而且比如说这些公司，它需要提交年度的财务报告，或者是其他关于公司的报告，我们都会给他们相关的意见。

徐舸：

分众过去两年总是在电视上，相应我们会在资本市场上有很多的沟通。另外比如说像跟其他的沟通，这就是我们和资本市场之间的关系。

Eric L.SCHMIDT：

下面我们就进行讨论，我想大家可以用英文进行演讲，我们用中文也可以翻译成英文。首先我们来问一下李大诚先生，你能不能概括一下资本市场的概况。

李大诚：

首先我们要想想每个公司在进入资本市场的时候，如果你是在中国，你有两个途径可以进入。首先你可以在中国上市，要么你在海外上市，所以这是你第一个要做的决定。当然这两种上市的方式是不一样的，如果你是中国的公司，你想在亚洲市场进行上市的话，你可以在中国的证监会那里得到一些批准，还有你的会计标准都是中国的会计准则。如果你想在海外上市的话，我相信如果你是私人公司的话，你也需要满足一下法律法规方面的要求，只有这样的话你才可能在财务报表上进行一些合并。

还有一个小红筹的板块，还有中国市场在海外上市也取决于你到底是直接的控股，还是间接的控股，所以还有会计方面的标准，也要转向国际标准。所以很多人觉得海外上市公司是比较简单的，但是他们只是觉得获得一些资本而已，其实它的过程还是很复杂的。所以你需要律师或者是专业的会计告诉你，有哪些事情需要做，或者你必须要和你的董事会去沟通，你怎么样做才能真正建立起符合要求的结构。而且在香港上市或者在纽约上市的中国公司，它们一般都会有私募股权的参与，有的时候可能是一些中国的私人公司，他们想靠自己的力量去做，一般来讲他们用反向收购上市的方式，然后他们再上主板上市，当然这也是一种可选择的方法，但是这些公司太小了，或者说它没有增长的潜力。这样的话它会和金融咨询公司进行合作帮助他们进行上市，当然他们必须符合基本的监管标准。但是往往在技术上可以降低门槛，所以很多公司选择了这种方式。当然你要不断追踪绩效的表现，如果你想在中国上市，你可以到创业板上市。我觉得很多公司都想这样进行。

Eric L.SCHMIDT：

有些上市公司它们作为上市公司来讲应该知道哪些情况，才能够更好的在国际市场上有一个好的表现，我们谈谈海外上市。当然我知道在上市的时候你可以选择在中国上市，但是我们主要想看看在海外上市的话，这个公司应该怎么来做。

何弘：

尽管说你们在同一个行业，但是你有一些自己独特的特点，所以你的股指会有加分，另一方面你还要进行股权结构的设计，人们会看大股东到底是控股的股东，还是他在这方面的知识是不是够丰富。所以他们作为投资者来讲也会评估，他们是不是要在这方面进行投资。

Eric L.SCHMIDT：

其他的专家也可以跟我们分享一下他们的看法。

李大诚：

在市场上钱的问题，谁给这些钱，这些钱去了哪里，我想这些钱也到了公司，我想很多公司的主席和CEO都想只要有资本，资本就会去他们的口袋，其实这些钱去了公司的口袋，然后他们给这些股东一些红利，这样是对你努力工作的回报。但是最终得到钱的还是公司，如果你们进行海外上市，你有很多外币或者是美元，你们在中国有业务，你们的工厂。

最近我看到一个公司，有一个私募基金给了他们2400万美元，他们非常高兴，他们的工资支付是人民币，大约用20到30天的时间才能把钱转换成人民币，因为这是外汇的收入，所以当你进行海外筹资的时候，你必须要了解你们要把这些钱转换成人民币。所以这里要告诉大家的信息是，你要考虑到外部的问题，你必须为此有一个机构。

Eric L.SCHMIDT：

作为分众传媒来说你有什么想补充的吗？

徐舸：

他们有时候会掩盖不好的情绪，所以你进行IPO的话，你一定要确保你能够为以后的四到五个季度要遮藏一点，你要确保有正确的投资组合。现在有很多对冲基金，还有一些养老基金等等。假设说所有的投资者都来自于对冲基金，他们很有可能拿走很大一部分股票，你的股票上下波动会很大。所以要吸引一些长期的资金，这就意味着你要有非常可靠的收入，同时还有非常大的稳定性和可预见性，这样就可以吸引长期的资金。

Eric L.SCHMIDT：

即使刚才你所说的这些话，我们最近看到由于海外的股价对于中国的公司来说非常具有吸引性，如果你有业务的话，每年是500亿到1000亿，那是非常小的腾飞的企业。你们的银行家或者是金融分析家告诉你应该上市，因为你是有能力上市的，它的创始人可能想立刻做这样的事情，如果你们在海外上市，你们公司规模比较小，你们的业务模式还没有被证明，所以你很难劝说大家，你依然有很大的压力，因为人们对你们期望值非常高。

还有一种方法TPT使得我们公司所做的是，你们有自己的投资资本，你们可以有100亿的收入，我们可以用我们的钱帮助你们的钱再进一步的翻一番，翻两番，这样你们可以进行更大的海外上市，你们的业务也是在市场上被证明，你们更具有说服力，所以这就是更加牢固的一种海外上市的方式。

Wayne WEEBER：

这点是非常好的，成为一个上市公司是非常昂贵的事情，上市的过程可能要花很多钱。比如说律师费和投行的费用，以及会计费，这只是上市过程的准备。有的时候利润还没有你花的钱多，在上市之后还有金融标准、会计费，法律费，这些也是非常昂贵的。所以有的时候就像Eric L.SCHMIDT所说的那样，我们成为私人公司是最好的选择。

李大诚：

IPO是筹资的一种方式，很多人可能不了解这一点，很多顾问公司会告诉你这是筹资的过程，你必须要保持可持续的增长。因为你们怎么提供更多的附加价值，所以我们通常会告诉人们，如果你们想要管理你们的公司市值可持续性，你们看到这些投资者和管理人，他们不会是IPO之后立刻销售他们的股票，他们至少会持有一个月，甚至有的人会持有一年，很多人没有认识到这是非常昂贵的筹资活动，因为你要支付律师费和会计费。如果你们公司需要这个钱才能持续增长，你们就需要上市，如果你的增长率不好的话就不要进行上市，你可以上市，你们公司支付的成本会成倍的增长。如果你是个新公司，你可以做很多事情不用担心很多事情，作为上市公司来讲你必须进行报告，但是作为一个新的公司你想买什么就可以了。所以上市是非常大的决定，对于上市公司来说你有很多的责任要履行。

Eric L.SCHMIDT：

我想问大家的是，在这里有多少上市公司，如果是上市公司的话请举手。我们看到这些组合，很多中国公司显然都谈过这个问题，资本国际市场并不是完美的，有很多东西需要进一步的改善。过去几年中大家都看到了，尤其是在此次金融危机中，有很多中国公司他们在应对国际资本市场的时候有什么样的办法呢？

徐舸：

大部分的中国公司，我遇到的这些公司，他们可能都把IPO技术化了，他们认为这个非常艰难，很难实现，事实上并不是这样，如果你在美国进行IPO的时候，大家说谁都可以进行上市，只要有人相信你所说的话，或者你有足够的说服力讲你的故事，任何人都可以进行IPO。

如果你在美国进行IPO的话，你就不应该低估上市之后的后果，如果你做出不良的申报，可能你会承担非常大的后果。IPO是一种机制，让美国的投资者用各种机制保护他们自己，这就是我对于美国IPO一种想法。但是在香港或者是伦敦，我还没有上市的经验，所以我不能就此发言。