还是“站着赚钱”好点

2010年12月20日 02:13
来源：金融投资报

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◆本报记者刘柯

胜景山河在上市前十几个小时被紧急暂停，凸显新股IPO产业链许多黑幕，在这场利益驱使下的IPO唐僧肉盛宴上，各个座上宾都在击鼓传花。有意思的事情是，这一幕甚至出现在管理层实施新股发行第二轮改革以后，不仅仅当初设想的抑制“三高”发行没有丝毫改变甚至还有点变本加厉，现在连包装上市也开始经常浑水摸鱼，不知究竟是制度不健全仍需努力，还是有制度却难以执行而空悲切。

看看最近发行上市的新股，确实有点混乱的感觉，这堂堂正正能“站着赚钱”的新还真是少数。汤臣倍健算是一个吧，它虽然以每股110元折合2009年115倍的市盈率发行，但说句实话，就中国保健品市场的发展潜力和汤臣倍健“中国安利”的行业地位以及姚明的广告效益，这个公司“高”在明处。事实就是这样，尽管汤臣倍健和那个创造“汤臣一品”的大名鼎鼎的汤臣集团没有丝毫关系，尽管其以创业板最高发行价发行，但在参与询价的一长串网下配售的机构名单中，基金是主力军，在206家机构中，基金及其公司代管的社保组合总计占到机构总数的六成以上。

很多其它新发行或新上市的公司，就有点意思了。抛开“紧急休克”的胜景山河不说，有一家生产蘑菇的企业，光听名字，还是比较牛的，生物科技公司，但它主业却是不折不扣的传统产品——金针菇、真姬菇、白玉菇，说白了就是各种食用菌！如果单从公司主营看，这家年销售收入一个多亿，其最大主营金针菇毛利率不足30%的企业，总市值被炒到40个亿，也就是说要卖几十年的蘑菇才能够本。如果食用菌这么赚钱，那九发股份为什么还被ST？从这个层面看，几乎同期上市的金字火腿就“耿直”得多，我就是金华火腿的佼佼者，就是中式火腿行业的龙头企业，生产规模和市场占有率就是连续多年位居行业首位，但我不叫“金字生物”或者“金字高科”

还有一家公司，也很有意思，是一家主攻三四线城市的休闲服装企业，一个传统得不能再传统的企业，甚至走的是“反奢侈品”的另类之路，却是中小板中为数不多的百元股之一。这个品牌很多人听都没听说过，见都没见过，你要问问业内人士这个品牌和真维丝、美邦甚至高邦、森马的比较，人家会笑而不答。但就是这个经营品种多样、毛利率在行业内处于中小水平且单一品种均没有多大规模量的企业，而且还是在三四线城市的红海中浴血奋战，却能一举冲上百元大关，在中小板中与海普瑞、七星电子和科伦药业争辉，让人叹为观止。如果说新股中的洋河股份能成为传统行业的高价股，还有点“高价奢侈品消费”的概念，那这个四线城市的休闲股企业能成为百元股，就确实费解了。

蘑菇与榨菜齐飞，休闲股(三四线品牌)共高科技一色，这就是目前中小板创业板的一大乱象。为了尽力粉饰自己，这些公司要么淡化名字上的主营特色，要么直接套个让人摸不着头脑的名字炒希奇。而一旦被市场炒热，还可以以超小股本和高价发行得来的超厚家底博取后续资金炒作高送转概念，没有想不到，只有做不到。大家可以想想，为什么一夜之间有这么多“好得不能再好”的公司群起发行上市？是以前这些公司不想到资本市场溜一圈，还是真的中国经济复苏得太快这些公司近水楼台先得月？大家还可以想一想，为什么最近总是只听“新人”笑，无视“旧人”哭，在很多动辄几十上百元新锐高歌猛进的时候，一大批耳熟能详的公司却一直在泥潭中挣扎。注意，这些公司很多并非传统行业，看看同方股份、中兴通讯或者“半成新”的神州泰岳，股价哪个是后来者的对手？

当然，你能把市场规模、盈利水平也做到超一流，也能和这些行业翘楚抗衡，那也无可厚非。但很多公司并不是这样，莫须有地或夸大其词的增长潜力，或避重就轻的主业包装，一味把发行价最高，把钱圈多，把家底做扎实，只要能高价发行上市，一切都好解决。由此可见，胜景山河暴露的问题，只是冰山一角，只是这些问题总是由市场倒推着去发现，那有些监管部门就有“聋子耳朵”之嫌了。