建银国际称李宁订单增幅倒退超预期

2010年12月22日 14:50
来源：一财网 作者：魏伶

0人参与0条评论

建银国际12月22日发布研究报告，指李宁（02331.HK）录得体育用品服饰企业2011年度第二季度订单最差记录，订单增幅倒退较市场预期为大，维持弱于大市评级，并将其目标价由原先的21.9港元大幅调低至15.2港元。

李宁上周五公布2011年二季度订货情况，因给予经销商批发折扣作出调整，订单总值按批发出货计算同比下降约6%，且订货量也出现下降。而同期整体市场品牌增长近20%。

建银国际指出，外部竞争日趋激烈，相比之下，李宁管理层的表现亦令人失望。报告认为李宁的问题仅属于公司的个别问题，尤其是李宁订单增长与整个市场品牌服饰增长之间的差异，说明比起其他国内品牌，李宁正逐渐丧失市场份额。

正如李宁早前自己公布，由于公司在2011年第一季度订单上采用新的批发折扣，追溯计算2011年第一季度订单额增长将从原先的12%调低至5.4%。再加上公司宣称将以2011年为契机改善其分销平台，建银国际预计其2011年第三和第四季度的批发订单额增长将依然保持疲弱。

为此，建银国际将李宁2011和2012财年的每股基本盈利下调16-19%，并将目标价大幅下调至15.2港元，2011年财年市盈率也由原先的15倍下调至12倍。

李宁在过去两个交易日股价大幅下挫逾20%，今日股价止跌回稳，截至14点41分报17.22港元，上涨1.65%。

打印转发