机构：年末最后交易日择机布局煤炭股(荐股)

2010年12月23日 09:57
来源：中国证券网作者：荐股

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广发证券：可在年末最后两周择机布局煤炭股(荐股)

市场逐渐看多煤炭股，主要是逐渐接受了这样一个判断：明年国内煤炭供需缺口较大。“十二五”开局之年，新一届政府“大干快上”的可能性较大。明年一季度的新开工项目带动的需求有可能超预期。只要明年初煤价出现一波暴涨，哪怕在一个季度后又回到起点，但煤炭股2011年的EPS仍会较目前的盈利预测有所上调。

通胀时期的煤炭股估值有较大提升空间。中国的煤炭行业已经度过了快速成长期，合理中枢应该在15倍PE。但当CPI处于上升通道，煤炭股通常有明显超额收益。从历史上看，在2007-2008年全球通胀时期，美国煤炭股估值也曾提升至25-30倍。

煤炭股的资源属性或许在明年1月初再次爆发。从流动性的角度，1月初信贷投放都会导致流动性宽松。

在03-04年通胀期和07-08年通胀期，中国煤炭股都提前于CPI 3个月见顶。由于紧缩预期的存在，我们判断目前仅是交易性机会，而目前煤炭股价较12月6日(当时我们发布报告《极端天气将打破僵局，煤炭股交易性机会再现》)已上涨10%左右，没有足够的空间允许投资者追涨。在目前位置，我们建议投资者选择在年末最后两周煤炭股调整时才介入。

推荐组合：潞安环能、兰花科创、兖州煤业、盘江股份、冀中能源、山煤国际、国阳新能。(广发证券研究中心)

国泰君安：煤炭板块平淡中酝酿机会(荐股)

上周煤炭板块指数跑赢大盘1.1 个百分点。在一个整体缺乏生气的市场中，煤炭股表现差强人意。近期动力煤价格由于高库存而出现回落，同时产煤大省煤炭库存告急的消息又不绝于耳，表明区域与结构性供需失衡依然存在，但纯动力煤公司受合同价上涨禁令的影响，估值提升受制，无论煤价涨跌仍不是我们重点推荐的品种；焦煤价格健康筑底回升，我们依然看好冶金煤1 季度的表现，从中期钢铁行业大高炉替代小高炉的趋势看，也可以看好喷吹、肥煤、主焦煤的相对市场提升空间，结合公司成长性建议继续增持潞安环能和盘江股份。从我们本周在深圳地区的路演情况看，市场对煤炭股的关注度不高，这进一步增强我们看好的信心。

看好公司：兰花科创、潞安环能、露天煤业、盘江股份。(国泰君安证券)

中金公司：煤炭板块具有继续上行动力

旺季到来，预计未来煤炭价格将高位运行。由于中间商囤货和电厂备煤增加，港口动力煤价格已连续四周上涨，海运费则攀升至年初以来最高。化肥企业复产和民用煤增加也拉动无烟煤价格。随着需求步入旺季，未来煤炭价格可能继续上涨。此外，近期美元维持弱势以及国际煤价连续上涨，也给国内煤价带来支撑。宏观经济企稳回升迹象明显，投资者乐观情绪有望延续。10月份PMI环比上升0.9个百分点至54.7%，为连续第三个月上升，表明宏观经济见底回升势头明显。在短期调控政策出台概率较低的背景下，投资者乐观情绪将延续，煤炭板块有望维持升势。(中金公司研究部)