再融资助力银行资产膨胀高管大额薪金轻松落袋

2011年01月19日 03:39
来源：21世纪经济报道作者：伍永达

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伍永达

不曾休止的，是银行业高管薪酬所引发的争论。

同样未曾休止的，还有投资者对银行融资潮的议论。

两个热议话题，都指着同一个方向：靠吃利差生存的银行正在进行资产规模的快速扩张，银行人员薪酬也在这种粗放经营下一再攀升。

继去年三大行的大额再融资，近来再有民生银行、农行、兴业银行、深发展抛出方案。

而2010年年底，财政部发布通知，决定对部分中央金融企业负责人2009年度薪酬管理情况进行专项检查，以进一步督促金融企业规范高管薪酬管理。

吃利差扩规模的游戏

财政部与银监会曾先后发布针对国有金融企业及商业银行高管薪酬的指引，意图施以规管，实际收效却见仁见智。上述指引对国有银行效用稍好，但一些股份制商业银行高管薪酬远高于四大行。如2009年，中信银行行长取得近500万元年薪；民生银行董事长、行长均获得超过600万年薪。

水涨船高，高额薪酬毫无疑问对应着良好的业绩。从2007年的253亿元到2009年的420亿元，民生银行营业收入两年间增幅达66.24%，归属于上市公司的净利润也从63.35亿元增长到121.04亿元，增长91%。相应地，员工薪酬支出从61.75亿元增长到91.44亿元。

业绩增长离不开资产规模的快速扩张。就民生银行而言，从2007年末的约9200亿元到2009年末的约14264亿元，资产总额有超五成的增长。而同时，净利息收入占比依旧较高。2007年至2009年，该行净利息收入占营业收入比重分别为89%、87%、86.8%(剔除处置海通证券股权带来的影响)。

这并非孤例，如兴业银行同期净利息收入占比分别为95%、88%、86%。

有不愿透露姓名的分析师表示，非利息收入在一定时期内难有显著提升。

显而易见地，净息差及存贷款规模对银行营业收入有着决定性的影响。2009年的降息周期中，包括中信银行、招商银行等在内，并非每家银行都能维持较理想的净息差。其中，招商银行2009年的净利息收入就比2008年略有减少。

资产规模迅速扩大，尤其是风险权重高的信贷资产快速增长，无疑会高速消耗资本。2009年末方在港IPO的民生银行，甫一踏入2011年便拟再次集资215亿元。据国泰君安测算，此次融资可提高核心资本充足率1.75%，可充分保证未来三年的资产规模扩张。

只是，仅半年时间，核心资本充足率就从2009年末H股IPO后的8.92%下降到2010年6月末的8.32%。这是否仅是近两年信贷井喷下的特殊情形？

国泰君安银行业分析师伍永刚称，处在经济高速增长中的中国，信贷规模比发达国家和地区要大，银行未来也将面临更多的再融资。

同业之例

相比之下，在一些发达国家和地区，商业银行的经营情况有所不同。

伍永刚指出，国外银行的非利息收入占比往往可达四成，而在国内，行业平均水平约为两成。以香港为例，2009年年报以及2010年中报显示，恒生银行净利息收入分别为140.23亿港元和67.13亿港元，占营业收入比例分别为70.12%与65.81%。东亚银行同期净利息收入分别为67.47亿港元和36.69亿港元，占营业收入比例分别为66.22%与67.71%。

当然，在非利息收入的构成上，国内银行与国外同业有着较大的不同。申银万国分析师佘闵华指出，国外普遍是混业经营，银行的非利息收入除了来源于手续费等收入外，保险、证券经纪等也所获不菲。而这些，在目前的政策条件下，国内银行难以企及。“有些国内大行的手续费收入占比已经到了20%以上，进一步增长的空间并不大。”佘闵华称。

在薪酬方面，恒生2007、2008、2009三年间，员工薪酬开支分别为35.85亿、34.52亿、33.78亿港元，增长率分别是-3.71%及-2.14%。相对应时期内，恒生营业收入有所减少，从356.92亿港元降到328.16亿港元。而同期民生银行员工薪酬开支增长率分别为28.74%、15.02%。

频繁的资本补充需求同样罕见。2010年，香港本地银行的再融资事件有两个：东亚银行51亿港元的定向增发以及渣打(伦敦、香港本印度三地上市)400亿港元的配股。除了东亚去年10月发行5亿美元票据及优先股，此二者在近一两年内并无其他再融资行动。这得益于相对稳健的资产规模增长速度。2005年-2009年，东亚银行的资产总额分别为2388、2942、3940、4153、4341亿港元。