张皓亮：民生银行民生很行

2011年01月26日 14:36
来源：凤凰网财经作者：方正证券张皓亮

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方正证券分析师张皓亮

1月7日晚民生银行公告，定向增发不超过47亿股新股，发行价格4 .57元人民币。而2009年12月，民生银行H股上市成功募资267 .5亿元人民币时，民生银行行长洪崎称：3年内该行不会再有融资计划。2010年3月，民生银行董事长董文标在参加两会时也曾表示：“再融资的事现在想都不要想，想都丢人，我们怎么张得开口？”

董事长说的对，刚融完资怎么好意思再圈钱，刚吃完饭绝不能再吃。现在想都不要想，过个三五月就该想想，再过三五个月就该干干了。以定向增发形式融资，不开口，改立字句，纸笔奉上，7股东签字画押，签完收工，备茅台开怀畅饮，大家都是好兄弟。

这事真怨不得民行，2011年1月初不是2010年，不丢脸，再说了，200亿的人民币在手，丢人丢脸算什么，丢人换200亿，自身不损皮毛，食言而肥，这事必须得干！不干是傻子！干了也未必是孙子。真当孙子也有好处，那年孙子还出了本兵法流芳百世呢。

民生银行定向增发的时间不对头，价格不给力，4.57元的增发价格相当于2011年的每股净资产，摊薄了原有股东的集体利益。难怪此次增发的最大受益人———健特生命董事长史玉柱在斥资65亿后发微博调侃道：“下半月股指大跌，拖低银行股。呵呵，骂我参加增发的人，心情就会好点。快点跌吧！快点跌吧！”

史董事长明知未来股价跌不到此增发价以下，(即使不幸跌破增发价也会有帮忙的各路神仙前来护盘，具体实施细则请学习农行好榜样)，又何必庄子孙子一起混搭着来呢。再说定向增发限售期长达一年，未来行情一旦向好，不怕民生银行股价不涨，到时机构一拉，媒体一喝，散户一冲，三位一体，天下大同。此时史董事长明知民生银行尚未巨大发展空间，但本着为社会服务，让中小股民有接到廉价筹码的机会，“为了改善生活”挥泪抛售股票云云。其实我们都误会史董了，史董在下一盘很大的棋.

此次民生银行定向增发的7家机构中，有5位为民生银行原始股东，江苏熔盛投资和华泰汽车新入伙的。这两新股东多次与民生银行有业务往来。这次的新股东的进入，只是让他们的业务亲上加亲。由于民生银行各方股权极度分散，为了争夺企业话语权，不免内斗。民生银行关联交易的历史由来已久，民生银行董事张宏伟和陈建更是在某一年的半年报投票中要求核查关联交易。

民生银行宣布再融资计划当日，中国农业银行和兴业银行也分别宣布将以发行次级债进行再融资，用于补充附属资本，规模为500亿元和150亿元，同样是融资，银行间方式不同，社会效应不同，当然，利益更是不同。

本身笔者对民营企业的不断的奋发向前有着很大期盼，但无论如何发展，企业绝不能失信，失信会使企业生存环境更趋恶劣，银行不止一家，选择多得是，由失信引发的公众不满又会导致企业的注重短期行为，急功近利。

民生银行首页的标榜写着：服务大众，情系民生。笔者觉得写的不够工整，建议改为：情系大众，服务民生。

请大众为民生银行服务，民生银行服民生很行！