民生银行修改融资方案定增改为A股可转债+H股增发

2011年02月26日 02:32
来源：上海证券报作者：周鹏峰

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民生银行最终还是决定推倒重来。民生银行今日发布公告，决定把原拟的A股非公开发行的方案调整为A股发行可转债加H股增发的新方案，且融资规模也将有所提升，但具体提升多少还要看H股增发价，具体实施时间表也仍待定。

民生银行昨日召开的董事会会议审议通过了《关于中国民生银行股份有限公司公开发行A股可转换公司债券方案的议案》，拟在A股市场发行总额不超过200亿元人民币的可转债。

同时，民生银行董事会审议通过了《关于中国民生银行股份有限公司新增发行H股方案的议案》，拟向境外投资者发行并在香港联交所的主板挂牌上市的面值为每股人民币1.00元的H股。此次H股发行的总量不超过16.5亿股，占目前民生银行H股总股数的40%。在发行前，如因派送股票股利、转增股本等情况，使民生银行股本发生变化，此次H股发行总量的上限按变化后的发行在外的H股总股数的40%确定。

民生此次H股发行定价将依据当时国际资本市场情况，参照当时民生银行H股股价走势以及同类公司在国际市场的估值水平进行定价。也因此，目前H股融资规模仍待定，截至上一个交易日，民生银行H股股价为6.72港元/股。

2011年1月8日，民生银行宣布拟采取非公开发行方式向特定对象发行不超过47亿股A股，发行价4.57元，预计募集资金不超过215亿元。但这一方案遭遇投资者质疑，认为此次定向增发的时机、价格及对象均不合适，明显偏向于大股东，对个人投资者十分不公平。

因此，公告发布之后，民生银行董事长董文标、行长洪崎以及其他行领导进行了大量的投资者拜访沟通，在沟通交流之后民生银行发现，境内外投资者普遍理解民生银行的再融资需求，但由于目前银行股整体估值处于历史低位，造成很多境内外投资者对采用非公开发行的价格设定和发行时机难以接受，认为A股非公开发行没有照顾大部分股东的应有权利，希望民生银行选择融资方式时能够考虑现有股东的参与机会，分享民生银行的未来发展成果。

也因此，民生银行决定对再融资方案做出调整，通过在A股市场发行可转债和H股市场增发相结合的方式，让境内外更多的投资者有机会参与民生银行的再融资。

对于民生银行而言，定向增发可一次性补充核心资本，迅速便捷，但这一方案并没有满足中小投资者参与民生银行再融资的要求。而H股发行募集的资金虽然可全部用于补充核心资本，但A股可转债先期则只能补充附属资本，只有在可转债持有人转股后补充核心资本。

而民生银行本次可转债期限为六年，转股期自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止，可见，200亿的可转债何时能完全成为补充核心资本的主力，不是民生银行说了算的。

民生银行还同时公告将于2月28日下午举行专场网上交流，与广大投资者更深入沟通此次再融资的情况。市场人士表示，民生银行此次再融资方案的调整，考虑了投资者的意见和反应，调整后的方案将更易被市场接受。