机构闪转腾挪术：高位操作三类情况值得分析(3)

2011年03月06日 07:59
来源：金羊网－新快报

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高位接盘科大讯飞华宝系被套近9亿

去年四季度科大讯飞曾经有过一波极为强势的拉升，整个季度累计涨幅51.54%。区间最大涨幅超过80%。从其年报中可看到，华宝系基金的入场是股价拉升的重要因素。截至去年底，华宝系共有4只产品进场，合计持股1300万股左右。按照去年四季度均价65.84元计算，其建仓成本高达8.56亿元。

科大讯飞受机构青睐与其此前的增发有一定的关系。去年四季度，公司曾经停牌筹划定向增发。去年10月底，公司复牌并发布公告，拟募资不超过4.5亿元用于加快语音技术的产业化进程，增发价44.07元。

也许是出于对增发项目和新产品的信心，华宝系去年四季度对该股大举建仓。成交回报显示，去年11月22日，该股股价创下91.93元新高之时，还有4家机构买入该股近亿元。而从年报中可以看到，只有新进场的华宝系可能成为当时的买家。这意味着，其建仓成本应当不止8.56亿元。

但从去年11月22日见顶之后，科大讯飞的走势一直疲软，即便推出10转5派2元的方案也没有改观。目前股价复权后只有66元。考虑到去年四季度该股股价大部分时间保持高位运行，进场成本明显高于去年四季度均价的华宝系已被套其中。

此外，去年三季度便已大量持有该股的汇添富均衡、银华核心价值在去年四季度原已获得翻倍的收益，但年报显示，这两只基金在股价从40元涨至90元之后没有离场。随着股价的回落，它们的账面收益也大幅缩水，获利幅度从过倍减少至50%左右。

错过成商集团最高点招商系错失约2亿利润　

这一次，错失减持时机而导致数亿利润化为乌有的主角依然是招商系。

2009年开始，招商系便介入成商集团。2010年，招商系一路加仓。至去年底该股前十大流通股东中有4只招商系产品，同时由招商系管理的社保基金六零四组合及一一零组合也进入前十大流通股东之列。据统计，包括这两只社保基金在内，招商系合计持有该股4500万股左右，占其总股本比例高达12.3%。按目前股价算，这部分股权价值接近8亿元。

但从成商集团的走势来看，招商系的坚守让人难以理解。

按照复权后的走势，该股从2009年起一路上涨，到去年三季度达到最高点41.55元(后复权)。去年四季度则在高位振荡一段时间后下跌，目前股价复权后仅有30.75元。

从定期报告可见，招商系4只直系产品的建仓区间为2009年底至2010年初，当时股价均价为25元左右。去年三季度股价复权后高达40元，这几只基金获利幅度已达60%之上。即便是招商系管理的两只社保产品，去年二季度建仓时的平均成本也不到30元(后复权)，获利幅度在30%。

虽然目前该股股价复权后在30元左右，招商系仍有一定盈利。但与去年四季度该股40元左右的复权价相比，招商系已损失了大部分盈利。按目前持股量计算，招商系错失了约2亿元利润。