国信证券IPO不择食：206个森远路桥才等于一个中联重科

2011年03月14日 06:41
来源：理财周报 作者：陈贤丽

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理财周报IPO实验室研究员 陈贤丽/文

这是一个很迷你的公司，总股本才7485万元。

但是，“瘦小”的鞍山森远路桥股份有限公司(下称森远路桥)并不惧怕资本市场的狂风暴雨，于近日向中国证监会递交了上市申请，3月11日上会。

森远路桥此次IPO由国信证券护航。国信证券今年以来成功保荐了11个项目，其中9个已经上市，是近年来投行保荐项目最多、势头最猛的券商。

从事新型公路养护机械的技术开发和制造的森远路桥，拥有路面除雪和清洁设备、大型沥青路面就地再生设备和预防性养护设备等主要产品。

森远路桥是目前为止创业板中募集资金最少的公司，只募集19000万元。而其净利润也不到行内平均水平的一半。

奇怪的是，森远路桥的毛利率2008-2010年逐年下降，2010年毛利率较2008年下降了13个百分点。

而中联重科、三一重工、徐工集团或成为其潜在强劲的竞争对手。

不仅如此，在森远路桥的股权演变中，并没有见到任何一家投资机构的身影。某业内人士认为，可能由于行业市场空间狭小。

“没有机构的青睐，发展会更窄”

森远路桥成立于2004年，由地方官员郭松森与其他人一起出资成立的。郭松森时任鞍山市委组织部副处级干部。

森远路桥多达38个的股东，都是纯一色的自然人，即使在股权演变中，也没有见到任何一家投资机构的身影，即使是很小的投资公司。

为什么会出现这种情形？我们先来看看该公司的行业情况。

按照《国民经济行业分类》(GB/T4754-2002)，森远路桥属于公路养护机械行业，是“建筑工程用机械制造(C3613)”下的路面机械的细分行业。

“机构不看好，很有可能是因为路面机械行业的空间比较狭小。”一业内分析师对此猜测。

森远路桥很迷你，总股本才7485万元。募集资金也相当少，才19000万元，是目前为止将近两百家创业板中，募集资金最少的企业。

而且，理财周报记者注意到，森远路桥的净利润相当低。2008-2010年，森远路桥的净利润分别为1857万元、2651万元、3808万元。这在专用设备制造行业内极其少见。

根据巨灵的数据，2009年专用设备制造业的平均净利润为5733万元，森远路桥还不到行内平均水平的一半。

“行业窄，赚钱不多，再加上募集资金少，说明以后的成长性不会很强。”一投资人士如此说道。“没有任何机构的青睐，没有机构带来的资源，发展可能会更窄。

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