医药行业：抗感染类医药股或将受益赈灾需求优异评级(3)

2011年03月14日 13:11
来源：凤凰网财经

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三、主要原料药价格跟踪

青霉素工业盐3月11日最新报价为68元/BOU相比上月持平。3月10日6-APA最新报价210元/kg，与上月持平。3月9日阿莫西林报价由上月200元/kg回升至210元/kg，由于1月初的低价导致国内外客户采购加大，前期库存压力得到释放，加上部分厂家减产措施，使阿莫西林略显紧张，价格在向合理价位回归。3月5日头孢曲松钠最新报价，相比2月920元/kg下跌至850元/kg，价格在短期反弹后出现疲态调整之势。

而维生素方面，3月11日主流厂家维生素C报价仍在42元/kg左右的水平，近期市场上出现相关政策出台传闻，相关公司如东北制药、华北制药受此影响涨幅较大，建议投资者关注。3月10日维生素E(饲料级)报价为130元/kg，相比上月140元/kg略有下降。维生素A方面， 3月9日报价为135元/kg，相较于上月140元/kg水平，价格略有下降，由于维生素A的生产格局基本稳定，几家大的生产企业也没有扩产动向，价格也将保持相对稳定。泛酸钙(饲料级)3月13日最新报价55元/kg，仍维持上月水平，我们认为在鑫富药业侵权官司没有明显结果的情况下，产能过剩的局面不会很大改变，因此泛酸钙价格短期不会出现较大的变动。

四、医药行业估值跟踪

本周医药板块独立于大盘震荡整理之势，逐步趋稳，市场不确定性较强的背景下医药板块的防御性显现，特别是市场预期已久的基药降价政策之靴落地，也让板块的政策压力释放，估值逐渐修复。截止到2011年3月11日，我们采用一年滚动市盈率(TTM整体法)，剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在41.55倍，估值低于行业历史均值。医药行业相对于全部A股的溢价比例截止到2011年3月11日为2.08，仍在历史高位。在投资机会的把握上，从事件性驱动因素来看，日本3.11大地震短期利好抗感染类医药原料企业，如华北制药、东北制药及鲁抗医药这类抗生素的龙头企业。从行业政策驱动因素来看，VC政策预期及新医改的推进，将利好东北制药、新华医疗、尚荣医疗等个股，投资者同时应密切关资产重组、非公开增发以及股权激励等事件性因素带来的投资机会。长期来看，尽管药品价格下降将会影响行业的毛利率，但行业的扩容和需求的持续放大将是整个行业继续维持20%以上增速，因此我们给予行业“优异”评级。

五、区间涨跌幅

随着基药降价政策之靴的落地，医药股逐渐趋稳。从涨跌幅来看，迪康药业、亿利能源、香雪制药受益于业绩增长及高送配预期涨幅较大，东北制药受VC行业标准政策出台预期影响涨幅靠前，而长春高新、ST长信及京新药业跌幅居前。