危中有机关注日本地震对A股行业影响

2011年03月15日 05:30
来源：证券时报作者：余子君

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事件：3月11日的日本地震区域为日本重要的工业区，集中了大量钢铁业、石化业、制造业、核电工业等日本重点产业和支柱行业。目前已经有三井化学、三菱化工、JFE制铁公司、住友金属工业、丸善石油、索尼、东芝等公司的工厂停工，将会对多个行业造成影响，并对我国A股市场相关行业产生联动影响，其中有危有机需要甄别。

证券时报记者余子君

上周，日本发生9级大地震，接受证券时报记者采访的基金公司均表示，由于日本是全球重要的能源进口国以及半导体、汽车、钢铁和其它产品的重要生产国，这次地震除对日本经济造成严重损害外，短期内对全球资本市场也会造成一定影响。但从长期来看，日本灾后重建，将会增加水泥、建材、工程机械、医药以及农产品的进口，未来水泥、食品、医药以电子等多个板块将存在投资机会。

南方基金首席策略分析师杨德龙表示，短期内日本经济必然受到负面影响，但从长期来看，灾后重建有望拉动日本内需，促进其经济复苏。对全球经济而言，日本震后重建将使进口大幅上升，如水泥、建材、工程机械、医药以及农产品的进口，未来市场热点将围绕这些板块展开。而由于福岛核电站爆炸，核电板块的表现将受到较大负面影响。

上投摩根基金公司认为，日本地震引发了核爆炸事故，从而使全球笼罩在核安全担忧中，对于核电安全性的质疑，可能使政策偏向其他可再生能源，如光伏等，但长期来看核电重要地位不可替代，对中国核电业影响不会太大。对于航运业，日本地震短期内对航运市场总体略有负面影响，主要是短期生产中断将减少大宗原材料进口，但日本集装箱吞吐量仅占全球3.5%，因此影响很有限。从中长期看，日本灾后重建将额外增加大宗原材料和设备需求，对散货、油轮和多用途市场偏正面；对电子板块来说，由于日本是全球电子产品输出大国，地震使行业短期供应减少，A股电子板块将出现投资机会。

新华基金认为，云南地震加上日本强震，对A股市场的影响更多是心理冲击。而震后重建工作，将增加原材料、能源及基础建设等市场需求，由此带来的板块机会值得关注，如食品、医药、农林牧渔、医药、通信、机械设备、煤炭、钢铁、建材等。

核电短期回避

受日本地震影响，福岛第一、第二核电站冷却系统瘫痪，放射物质外泄，发生爆炸，日本政府定性为“轻微核泄漏”，定量为4级事故，现事故仍在处理之中。

短期来看，本次事件对日本、中国乃至全世界的核电事业造成相当负面的影响，特别是群众对核电的恐惧心理将会蔓延和发酵，各国对建新核电站将会采取更加谨慎的态度，步调放缓是大概率事件。

从中期来看，核电将进入信心修复期，然而在电力缺口和15%可再生能源占比的能源结构制约的双重要求下，在水电风电资源有限，火电发展受到约束的情况下，核电重要地位不可替代，现行规划修改的可能性不大。然而信心培养也是一个较长的过程，而核电的性能最终也需要时间来检验。

从长期来看，随着核能技术的进步，核电慢慢还是会被大家重新接受，最终平稳健康发展。而中国核电短期受压，其中安全性较高的三代技术AP1000呼声提高，可惜其在制造技术上仍有难度，短期不可行。

二级市场来看，建议短期内注意核能概念股的投资风险，不排除有杀跌动能的存在，回避谨慎对待，但注意在可能出现的悲观行情中的投资性机会。风能、太阳能、水能等替代能源的投资机会值得关注。而中长期我们仍然看好核电板块，但需要静待拐点来临。 (华创证券)

建材实质影响有限

此次日本大地震对国内建筑建材行业的影响，我们认为心理影响重于实质影响。理由如下：

1、日本是建材大国，以水泥为例，根据日本水泥协会公布的数据，2009年日本水泥产量为5836.8万吨，同比下滑11.4%，出口约1000万吨，而受到企业削减设备投资和基础设施建设项目建设的影响，预计2010年需求约4000万吨，需求逐年下滑。由此可以看出：日本国内水泥行业整体存在产能过剩和产能利用率不高的状况，而此次地震或会对日本国内疲弱的水泥市场造成一定的刺激，对日本国内的水泥企业形成产量提升；日本本身是水泥净出口国，国内水泥供给情况相对于需求来说并不是处于紧张状况，其本身的水泥需求应该可以从自身的供给中得到满足。

2、我国国内2010年水泥产量18.68亿吨，而2010年1～10月出口仅1414万吨，占比很小，而且主要以非洲、孟加拉、东盟等为主。

3、同样，2010年我国平板玻璃出口1.7亿平米，出口占产量比不到6%，主要出口市场集中在东盟、韩国、尼日利亚、印度、南美等，出口到日本的仅占出口量2.1%。因此，我们认为此次大地震对国内水泥行业和玻璃行业的影响不大。

4、对建筑行业的影响同样不大，日本的建筑施工行业同样非常发达，因此无需大力借助周边国家的建筑施工来帮助其完成灾后的施工重建工作。而出于对灾后的安置需求考虑，市场或将对国内生产集成房屋的企业雅致股份(主要出口中东、东南亚、非洲等，出口收入占比6%不到)产生一定的联想和热情。

通过以上分析，我们可以发现，日本大地震对国内建筑建材行业的影响不大，对相关上市公司的业务和业绩改善也不明显，整体来看是心理影响大于实质影响，但不排除市场借机对行业进行炒作，存在一定的交易性机会。我们维持之前的行业策略观点，水泥“优于大市”、玻璃“同步大市”。 (东北证券)