国信屏蔽桐昆集团IPO真相:10个被隐藏的重大秘密(2)
隐藏之二:IPO方案可能大幅修改
桐昆集团为什么不是2009年或者2010年上市?
值得注意的是,理财周报获悉,桐昆集团实际上在2008年就进入上市辅导期,并于2008年秋季就向相关部门提供了招股说明书。
中国证监会在2008年9月份至2009年6月份期间暂停了IPO上市审批,受此影响,桐昆集团在2009年9月重新启动了IPO进程。
按照常理,2009年底或者2010年,桐昆集团上市从时间上是顺理成章的,但为何一直拖到2011年3月才审批通过呢?
上海一位投行人士透露,“很有可能是上面认为报上去的方案有问题,可能打回去重新修改过。
从结果分析,上述猜测的可能性非常之大。理财周报记者注意到,2008年桐昆的IPO申报稿和2011年通过的申报稿有两个明显的差异。
其一,2008年版本的成长性故事以2005-2007年的财报为据,后者以2008-2010年为据。其间,经历了2008年业绩从6.7亿剧降至1亿的动荡。如果,桐昆集团2009年或者2010年上市,其连续三年财务报表将相当难看。
其二,2008年版本的募投项目包括:年产8.4万吨差别化POY、FDY纤维技改项目;年产3万吨差别化POY纤维技改项目;年产9.3万吨阳离子差别化纤维技改项目;年产9万吨细旦异型差别化纤维技改项目等。而2011年版本的募投项目更改为“嘉兴石化年产80万吨PTA工程”建设。
显然,2008年版本募投项目均为高风险、高耗能、技术含量不高的传统项目。而2009年获批的“嘉兴石化年产80万吨PTA工程”是一个更具有吸引力的项目。
上市与不上市,何时上市,以什么名义上市,看上去更像是俄罗斯方块。最重要的只是,一定要上市。
相关专题:国信证券红与黑
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