国泰基金：央行或在6月再加息

2011年04月15日 17:23
来源：凤凰网财经

0人参与0条评论

15日上午公布的3月份宏观数据显示，经济活力较2月份下降，物价压力仍然较大，趋势上看下半年或将缓和。

总结：

经济增长实质下降，投资增速放缓，消费中性，出口形势有利，经济活力相对于2月份下降，货币政策有所缓解，信贷仍然较紧；物价压力仍然较大，二季度月度或仍会冲高，不过下半年趋势看物价压力有所缓和。

未来政策判断：综合上述数据判断，在民间投资接替国有投资还存在不确定性的情况下，投资增速还会继续下降，未来的经济走势二季度或会继续探底，不过要看保障房建设的投资力度和进度，若保障房建设的融资进度较快，不排除二季度投资会有较大程度好转，则一季度会是2011年度的经济底；物价压力仍然较大，因此直接导致了4月初的加息。不过近一年多实质货币紧缩政策的作用在2011年下半年会逐步体现出来，物价下半年会是趋于缓和的趋势，经济存在不确定性，因此直治理通胀的货币政策的执行力度或会有所减弱，目前看起来，年内的通胀同比仍然会在6月份继续冲高，6月末7月初央行再加息一次的概率较大，下半年的货币政策或会有所缓解。

2011年一季度GDP增速继续下行：一季度9.7%的GDP同比增速等同于历史中位值，不过，环比年化增速低于上季度，说明一季度经济走势在2010年四季度基础上有所下行。原因是2011年一季度节能减排压力较大、调整经济结构仍然继续、两会召开、以及由于融资方面的原因保障房建设投资尚未全面展开。二季度随着保障房建设进度的逐步加快、日本地震重建带来的外需增加、日本核辐射带来的中国进口替代品的增加等因素会对二季度的GDP增速带来正面影响。

工业增加值增速数据较好：3月份同比增速14.8%，高于历史中位值13.45%，低于上月的14.9%。不过，3月份环比年化增速隐含GDP的同比增速会在10.5%以上，说明工业生产仍然较好。