金价泡沫何时破灭

2011年05月06日 08:51
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯《华尔街日报》发表评论称随便哪一个人都会告诉你，金价有泡沫。早在金价还是500美元一盎司的时候他们就这么说了。

但这是一个很有趣的泡沫，也是我见过的惟一一次没什么人持有这种泡沫资产。

在互联网泡沫期间，你碰到的很多人都持有科技股。连出租车司机都会告诉你他们买了哪家科技公司的股票。

在房地产泡沫期间，普通百姓都在利用可变利率抵押贷款置换豪宅，购买计划外的公寓以便倒卖，并通过抵押贷款再融资将虚构的“权益”变现。

但谁真的持有黄金了？我不断听到有人说金价有泡沫，但每一次我问这些人他们是否持有黄金，回答都是：没有没有，当然没有，因为有泡沫嘛。

真的有泡沫？

看看我们的图表吧。

这是近一年前我见过的一张图表的更新版，当时金价还在每盎司1,176美元。

这张图比较了黄金牛市和科技股与房地产这两个无可争议的“泡沫”。图表上显示了2001年以来的金价走势，1989年至2001年的纳斯达克综合指数以及1995年至2007年标准普尔房屋建筑类股指数的走势。

这幅图很有特点。

如果金价有泡沫，那么看上去金价还未触顶。事实上，从这张图来看，金价好像刚刚准备开始进入泡沫破灭的阶段。

到那时才是你准备将获利回吐、落袋为安的时候。

这是否会发生？这就见仁见智了。但如果发生也并非没有理由。黄金有产生泡沫的一些特质，包括一些非常特殊的因素。

世界各国央行正在印刷更多的美元、欧元、英镑和日圆。相比上述这些货币，黄金的表现稍好一些。央行无法“印刷更更多的黄金，所以金价应该会上升，而其它货币可能会下跌。

还有中国因素。随着中国崛起为全球主要大国，分散外汇储备资产也成为了一种必须。当前中国过分依赖美元，持有的黄金数量太少。只要中国增加一点黄金储备，金价就会大幅上升。

但投资者很难信心满满地买入黄金是因为其自身存在问题。金价容易波动。无人知晓黄金价值几何。我总是叫那些“金甲虫”(坚定看涨黄金的人)给黄金一个合理估价，但他们却说不出来。你大可忘记有关黄金的所有迷信。无论那些笃信黄金的人说什么，黄金和其它东西一样不过是一种货币。由于黄金本身不会产生收益，金市实际上是一个庞氏骗局：你的收益完全来自排队等候的下一位买家。

(哦，要知道，许多吹嘘自2001年以来就持有黄金的人其实早在几十年前就已经买入了。上世纪八九十年代金价暴跌的时候这些人亏得倾家荡产)

如果你想从此轮狂热行情获利，那么你有几种操作手段：

一是谨慎地分批买入。如果你想买入价值1万美元的黄金，但又担心就在金价触顶前一天才出手，那么每次买入1,000美元的黄金好了(我认为眼下这是个好主意，因为近来金价已经上行了很大空间，而美元的大幅反弹却迟迟未到)。或者你可以买入金矿股。迄今为止，由于金价不断上涨，这些股票的价格显得相对低廉。托克维尔黄金共同基金(Tocqueville Gold mutual fund)的基金经理约翰·哈撒韦(John Hathaway)说，相比金价，许多大型金矿公司的股票相对便宜。

第三种办法是买入iShares Gold Trust的虚值看涨期权。iShares Gold Trust是一只ETF基金，每一份信托包含0.1盎司的黄金。这是押注金价快速上升的一种非常刺激的高风险做法。这种办法可以让你在疯狂的金市获得丰厚的利润，但可能的损失却非常小。

当前iShares Gold Trust 每份的交易价格为150美元左右，而行权价为200美元，到期日为2013年1月的看涨期权的每份价格为6.52美元。如果届时金价突破每盎司2,065美元(这相当于iShares Gold Trust的净值突破206.52美元)，那么你就可以盈利。如果金价下跌，那么你会有损失，但损失仅限于每份6.52美元的期权费。

Brett Arends

本文译自MarketWatch