比亚迪A股IPO成功过会 分析师料合理估值27.75元/股

2011年05月10日 06:36
来源：东方早报 作者：早报记者 钱婵娟

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H股昨大涨5.22% 分析师料A股合理估值27.75元/股

早报记者 钱婵娟

比亚迪股份(01211.HK)A股IPO的计划昨天获得证监会审核通过。受上会消息影响，比亚迪股份H股昨报收28.2港元/股，较前一交易日上涨5.22%。

根据招股说明书，比亚迪将发行不超过7900万股A股，计划募集资金投资21.92亿元，以用于持续提升其电池、IT、汽车等三大业务板块的核心竞争力。

财务数据显示，2010年，比亚迪的营业收入由2009年的411亿元增长至484亿元，增幅为17.84%；相比之下，其归属于母公司股东的净利润却由37.9亿元缩水至25.2亿元，缩水幅度达到了33.48%。 比亚迪表示，2010年净利润下滑主要因为汽车业务毛利率下滑以及销售费用增加所致。

最近销售数据显示，4月比亚迪销售整车4.01万辆，同比下降12%。比亚迪预测今年的销量将小幅增长10%，达到约55万辆，这与大多数汽车制造商和预测公司预计的中国整个汽车市场将增长10%到15%的幅度差不多。

比亚迪控股股东及实际控制人，直接持有比亚迪25.08%的股份的比亚迪董事长、执行董事和总裁王传福今年初在美国底特律车展接受《华尔街日报》采访时说，公司将采取一系列措施，其中包括拉长新产品周期和花更多时间提升新车质量和款式等。

王传福表示，比亚迪还计划大幅削减5%的经销商，关闭那些没有经验的经销商。

截至去年年底，比亚迪共有约1000家经销商。此举有望提高每家经销商的收入和利润。

因此，业内认为比亚迪没有在2009年销量大增时上市，错过了最佳时间。

受到回“A”消息刺激，比亚迪股份昨日在港股市场大涨5.22%，收于28.2港元/股，盘中最大涨幅达6.9%，上冲至28.65港元/股。

京华山一国际有限公司汽车行业分析师夏平昨天接受早报记者采访时表示，比亚迪股份H股股价从2009年88港元/股的市值一路跌到了最低时的26.1港元/股，但其21倍的市盈率仍然高于同行。

国泰君安证券(香港)汽车分析师陈欢瑜认为，如果按照目前比亚迪公布的融资规模和发行总量来计算的话，预计比亚迪A股上市后的每股估值为27.75元人民币左右，其2011年的每股市盈率为32倍，而目前比亚迪港股的每股价格仅为26港元左右。

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