巴菲特护驾比亚迪上会 22亿元IPO一解资金渴

2011年05月10日 08:16
来源：南都网作者：黄习伟

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作为国内唯一受到“股神”巴菲特垂青的公司，比亚迪股份(01211.HK)首次公开发行A股的申请昨日在中国证监会进行审批核准，比亚迪辗转3年的A股回归计划终于踏上了大道。按计划，比亚迪将发行约7900万股A股，计划筹资21.92亿元；所募资金将投资于深圳市比亚迪锂电池有限公司锂离子电池项目等3个项目。

对于本次比亚迪回归A股，巴菲特将无条件支持。过去3年，在巴菲特光环照耀下，比亚迪赢得了广泛关注，公司股价一路走高；直到受去年汽车业务增速放缓拖累，其H股股价振荡走低，并于5月4日一度触及26.1港元的低位。对于亟须提振士气的比亚迪来说，此次回归A股可谓恰逢其时，公司可望借回归A股赢得人气及获得资金支持，但同时业界亦不乏对公司成长前景的担忧。

计划募资近22亿元

比亚迪股份的招股说明书显示，比亚迪计划发行约7900万股A股，发行股数为其H股总股本7.93亿股的10%，计划筹资21.92亿元。据披露资料显示，本次A股发行股数占发行后总股本的比例不高于3.36%，上市地为深圳证券交易所。此次A股IPO的主承销商为瑞银证券。

比亚迪此次募集资金将主要投向3个项目，其中4亿元将用于生产锂离子电池项目；11.4亿元将用人民币将用于深圳汽车研发生产基地项目；余下6.52亿元人民币用于扩大汽车品种及零部件建设项目。上述三个项目总投资额为53.83亿元，比亚迪表示，募集资金不足部分将由公司自筹解决。(南方都市报 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

据披露材料显示，比亚迪以二次充电电池起家，目前是全球领先的二次充电电池制造商之一，主要客户包括诺基亚、三星、摩托罗拉、华为、中兴等手机领导厂商，以及博世、T T I等全球性的电动工具及其他便携式电子设备厂商。 T I等全球

比亚迪的战略目标将致力于成为全球领先的新能源解决方案提供商，为此，公司将持续提升其电池、IT、汽车等三大业务板块的核心竞争力，并最终实现三大业务板块向新能源领域的纵深拓展，实现经济效益和社会效益的双赢，打造全新的发展空间。

目前，公司在积极研发锂电池和太阳能电池产品，并致力这些产品于新能源汽车、储能电站及光伏发电站等领域的应用。因此此次比亚迪通过回归A股融资，对于实现公司既定战略具有重要意义。一方面，比亚迪需要提前在新能源领域布局，另一方面又需要不断加大对传统燃油车的研发和生产投入，正是需要大笔资金投入的关键时期。

接受南都记者采访的多名分析师均表示，本次回归A股对比亚迪来说是一个利好消息，因为融资有助于公司加速投资，公司将能够有更大空间实现既定战略。

巴菲特无条件支持

据了解，如果证监会审批顺利，比亚迪将在接下来两个月左右的时间内进行上市准备，审批有效期6个月。也就是说，如果审批通过，本年度比亚迪会在A股上市。有消息人士向南都记者透露，预计比亚迪今年9月就将在A股正式挂牌买卖。

比亚迪回归A股之路可谓十分曲折。2002年7月31日，比亚迪在香港主板发行上市。2008年，比亚迪就表达了A股回归的意愿，最终因市场不佳而流产；2009年7月，比亚迪股份公告显示，董事会通过回归A股事宜，相关材料随后上报中国证监会审批；2010年7月，比亚迪再次延缓A股发行计划，将发行A股计划决议的有效期延长一年。

过去3年，比亚迪H股股价几乎刚好经历了一个涨跌周期。2008年9月，巴菲特斥资2.3亿美元宣布认购了9.89%比亚迪股份；在“股神”光环照耀下，此后比亚迪股价一路上涨，自每股8.4港元(2008年9月26日收盘价)上涨至最高的每股85.5港元(2009年10月23日收盘价)，涨幅为917.86%；但此后一直振荡下跌。

比亚迪2010年业绩的不及预期，进一步影响到了公司今年股价走势。2008年-2010年三年间，比亚迪归属于母公司股东的净利润分别为10.21亿元、37.94亿元及25.23亿元，2010年净利润较上年减少12.7亿元，降幅为33.48%.同时，公司业务整体毛利率从2009年的21.79%降到17.78%，下滑了4个百分点。

比亚迪2010年最低价为43.05港元，今年则持续下滑，其近日更创出26.10港元的最低价。因此，此次终于实现回归A股，对于比亚迪发展来说亦相当关键。因为去年业绩下滑，比亚迪正面临资金紧张的困难，成功融资后如果比亚迪运用得当，有望推动公司业绩走回增长之路。

尽管比亚迪股价下跌较多，但“股神”巴菲特仍然表示将支持比亚迪。2010年巴菲特访问中国曾被媒体形容是为比亚迪“站台”，其间他多次表示，不会减持比亚迪。而据媒体报道，近日，巴菲特的老搭档芒格在伯克希尔记者会上表示，对于比亚迪A股上市计划，将会无条件支持。

投资前景判断现争议

比亚迪回归A股，意味着内地投资者将有机会投资这家有着巴菲特光环的电池和汽车生产商。不过，对于公司未来成长前景，目前则存在一定争议。

南都记者了解到，在比亚迪H股股价跌至30港元以下时，已有部分个人投资者进入。他们认为，比亚迪过去多年一直有着不错的业绩，巴菲特的入股亦证明了这家公司的潜力，而2010年业绩的下滑只是一种意外情况，只是因为未能达到销售预期因此对公司未来持续看好。(南方都市报 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

招商证券汽车业分析师汪刘胜认为，比亚迪未来还是有希望的，他持“长期看好”的观点。他表示，比亚迪走过了快速发展道路，去年增速放缓可以视作阶段性调整，因此是正常的；如果能在生产制造方面进行一定改进，比亚迪未来的发展仍然有希望。

同时，对于比亚迪的投资前景，亦不乏质疑者。汇盈证券董事谢明光认为，过去“汽车下乡”和“家电下乡”政策的利好已基本被市场消化，消费者再次购买的可能性不高；加上近期人力成本持续攀升、销售价格下滑、电动车发展前景还不明朗、配套设施未完善等，这些都对比亚迪的经营状况产生一定压力，另外公司主业的不够明确也引发各方的担忧。

瑞信报告称，维持比亚迪“逊于大市”的投资评级，以及H股23港元的目标价，反映其较高的利息支出，比亚迪需要集中精力于资本控制方面。瑞信引用比亚迪财务报表显示，2010年比亚迪资产负债率从2009年的53%升至2010年末的60%，2010年利息支出为4.13亿元，占净利润总额29.19亿元的14.15%.

东北证券汽车行业分析师刘立喜对南都记者表示，他对比亚迪投资前景持“谨慎”态度。他认为，去年三季度开始比亚迪经营出现很大波动，这对于比亚迪未来业绩的影响仍待观察；不过考虑到十二五期间行业竞争更加激烈，对各个企业治理水平都是很大考验，他从比亚迪去年的波动中看到仍有需要改进之处。