券商“研报”引发诚信质疑

2011年05月11日 07:58
来源：新闻晨报

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□晨报记者苗夏丽

“宝安石墨矿”一事尚未了结，又一则“研报门”浮出水面。

昨日，深国商发布了一则澄清公告，其中涉及到东海证券研究员桂长元的《乌鸡变凤凰公司深度调研报告》，该报告称，深国商的商业和林业价值被低估，合计价值区间55-65元。但深国商公告表示，报告中对公司晶岛项目商铺的出售假设、建筑面积和租金水平估计以及公司一林业项目的数据等都不属实。“我们的晶岛项目是只租不售，那个研究员价值评估的逻辑就是错的，而且公司近一年也并没有接待过东海证券研究员的调研。”深国商证券部的一人士对记者表示。

至此，券商等机构的研究报告遭遇前所未有的信任危机，投资者不得不多长个心眼，研究报告中所谓的“价值低估”可能只是一个看上去很美的陷阱。

投资者有望索赔咨询机构

按照《证券、期货投资咨询管理暂行办法》的有关规定：“证券、期货投资咨询机构应当将其向投资人或者社会公众提供的投资咨询资料，自提供之日起保存2年。”这一规定对券商和研究员而言，一旦发布研究报告推荐个股有虚假陈述等问题，有可能成为追究券商或研究员责任的“把柄”，对于因研究报告进行投资而亏损的投资者而言，将有可能据此索赔。

对于“宝安石墨矿”一事，证监会已对上市公司和证券公司展开调查，如果发现违反法规行为，将依法处理；并建议受害投资者提起诉讼，维护自身权益。此前，湘财证券、平安证券、国泰君安以及信达证券相继发布报告推荐中国宝安，称该公司拥有石墨矿资源。结果中国宝安澄清无矿，造成公司股价连续下跌，引发投资者的非议以及有关监管部门的关注。

实际上，近期发生的“研报门”不仅涉及中国宝安、深国商，此前双汇发展的“瘦肉精”事件之后，多数券商仍一致唱多双汇发展，仅就双汇发展的公告就认为上市公司的业务恢复良好，但实际上公司公告中遗漏了很多重要信息，券商等研究报告却统统“失声”

有分析人士称，券商研究报告主要是挖掘公司价值，提示有关风险，但实际操作过程中，研究员会出现相对极端的做法，挖掘公司价值时所做出的假设条件也许并不存在，或夸大事实，或并没有到上市公司调研却写出了所谓“深度研究报告”以吸引眼球；而在提示风险方面又只是“蜻蜓点水”，害怕得罪与上市公司的关系。如此写出的研究报告，投资者拿来参考，结果何等危险。

券商2011金股“严重名不副实”

券商研究报告，对A股投资者来说可谓重要的资料参考之一，毕竟从专业性、人力和物力方面，券商的实力确实比个人投资者强，每年第四季度开始券商会忙于下一年的年度策略报告会，其中“金股推荐”已成为各大券商的重要亮点，但券商推荐的“金股推荐含金量究竟有多高，这在下一年没有结束前一直是个未知数。

从过往的券商研究报告来看，“金股”通常并没有当初报告中说得那么美好。以2011年券商推荐的“金股”来看，WIND资讯统计显示，中金公司、光大证券、国泰君安、招商证券等多家券商累计推荐的122只“金股”通今年以来有多达102家公司累计下跌，占比超过八成，其中绿大地、禾盛新材、莱宝高科、高德红外、科达机电5只个股的累计跌幅更是高达30%以上。

不仅股价表现差，就公司的基本面来看，券商的金股推荐报告也无法为投资者保证什么，122家“金股推中有多达30家公司今年一季度业绩出现不同幅度的下滑，辉煌科技、大立科技、绿大地以及星网锐捷等甚至出现亏损。还有部分“金股推早在去年净利润就出现下滑，今年一季度仍没有改变下降的趋势，南京医药、九龙电力、中国西电、蓝帆股份以及中国一重等都是如此。