研报有“恙”监管问责 券业呼吁研究员自律

2011年05月18日 07:19
来源：证券时报 作者：黄兆隆

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近期券商研究报告的把关问题引起监管部门的关注。证券时报记者获悉，中国证券业协会日前召开业内各大研究所负责人参与的内部讨论会，就近期“石墨门”、“双汇事件”、“深国商报告门”等事件，重点探讨如何塑造良好的卖方研究生态环境，同时保障研报真实性和独立性。

与会业内人士建议，一方面要不断加强监管，追究责任方，另一方面也必须加强研究所内核及研究员自律。

责任方仍有争议

与会人士指出，此次监管部门对有“恙”研报的问责力度颇为少见，在出台发布研究报告的新规后，监管部门未来针对卖方研究的监管措施将会越来越严。

“监管部门进行调查并发布公告让投资者起诉责任方，这种动作以往很少见，反映了监管部门日益加强对研究领域的关注，强调研报的合规性和加强对投资者利益的保护。”上海某大型券商研究所所长表示。

针对宝安“石墨门”事件，有与会人士认为，首先应该分清责任方，部分上市公司信披工作还存在不足。

“对于该事件责任方的认定，仍存在较大争议。上市公司早已披露相关信息，但事后却否认的做法很难说得通。券商研究所或许存在一定责任，但并不是主要责任方。”深圳某大型券商研究所所长表示：“事实上，研究所客户是签约的买方客户，研究报告并不针对所有投资者，所以监管部门也并未对起诉对象作明确界定。

此外，与会人士也指出，某券商研究所将研究员发布报告归为个人意见，而与公司无关的说法难以“自圆其说”

“研究员一般对外发布的报告均是在工作时间内完成的，也利用了公司的资源，报告也需要加上公司标记，在一定程度上是代表研究员甚至公司的整体意见，所以监管部门进行处罚也都连带处罚。”上述深圳券商研究所所长表示。

自律内核双管齐下

此外，近期出现的若干研报失实问题也暴露了部分研究员缺乏职业操守和自律精神。

“部分研究员的研究方法出现很大纰漏，推导不规范，甚至没有经过调研便出具相关报告，违背了行业基本的职业操守和监管要求。”中部地区某大型券商研究所所长表示。

业内人士指出，加强研究员自律是券商研究所下一步亟需做好的工作。

上述所长表示：“业内有超过2000名研究员，报告很难做到逐一审核，内核人员对报告的真实性和价值度很难做到掌控，只能从合规的角度出发，所以加强研究员自律是必需的。”不过，也有人士指出，对于近期出现若干研报事件，也需区别对待，研究员根据自身的研究提出与上市公司的不同见解，是可以理解的。

此外，业内人士指出，需要适时针对目前的卖方运作机制进行完善，防控利益输送等行为。

“目前的卖方机制，决定了研究员要服务于买方客户，必然涉及到信息沟通、报告配送等服务，不过要坚持一条原则，不要传播上市公司的内幕信息。”上海某上市券商研究所负责人表示，“所以，在加强自律的同时，也需要加强研究所内部管理。”

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