鼎晖创投LP谈王功权私奔：契约精神是PE基础

2011年05月22日 09:38
来源：21世纪经济报道作者：潘沩

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一石激起千层浪。

5月16日晚开始的鼎晖创投创投合伙人王功权的“微博私奔”，几天内成为圈内外人热议话题，各种猜测纷起。

但，PE业内的专业人士、鼎晖创投的LP投资人、被投企业，究竟怎么看这一突发事件?由此对于LP投资界、GP管理人而言，这一事情又会引发哪些更深层的关注?本报特别在5月19日晚间组织了一个圆桌会议，邀请了一位鼎晖创投的LP(尊重采访对象，此处简称“鼎晖LP”)、某本土知名PE机构合伙人(以下简称“本土GP”)、上海汇衡律师事务所合伙人程家茂、以及一位外资律师事务所合伙人李律师。并在圆桌会议前后，补充采访了鼎晖创投、被投企业负责人等其他业内相关人士。

鼎晖LP：不担心基金运作

《21世纪》：鼎晖创投目前有没有跟LP来交代这个问题?

鼎晖LP：我是在微博上看到一个简短的说法，鼎晖创投说对LP发了个函，说着是王功权因个人的一些事情要休假调整。5月19日下午，鼎晖给我们打过电话，解释这个事情。

《21世纪》：听到这个事情，您的第一个反应是什么?

鼎晖LP：我自己从心里来说，认为基金是不太会受影响。我一直在关注功权的微博。他之前休假了一个月，应该是跟工作没任何关系的，他到处度假，还写了一个微小说，这对工作就没什么影响。而且现在功权是私奔，不知道他离开后是不工作了，就完全消失了?显然不是，他每天还在回微博。会不会过段时间，他还会回来工作?这个我不知道，谁都不知道。

我选择GP时很慎重，我在做投资之前，一般对GP团队有一定了解。但这次，功权还是让我非常surprise(吃惊)。

某鼎晖被投企业负责人：我们还是很意外的，但并不十分担心，毕竟，鼎晖方面和我们接触的人，并不是王功权一个人，而是好几个人，其他人给我们公司很多具体支持。

《21世纪》：现在有些言论，对王功权非常不信任，甚至把他和王琴的一些业务往来，看做是利益输送。那你怎么看?你对这个，相信几分?

鼎晖LP：我看到了这样说法，但我不认为是这样。首先，我完全相信功权的人格。再说，鼎晖创投是一个机构，是很多人在运作。我相信，这样一个在国内领先的机构，不太可能因为一个人去利益输送。即使有一个人要这么做，所有团队会跟着去利益输送吗?我不相信。另外，如果真有这样的事，鼎晖创投一定会对此有说法。

《21世纪》：王总还会参加一些维护公民权利的活动，对此你们会介意吗?

鼎晖LP：作为纯粹的投资人角度，我坦白我会介意;但作为一个公民来说，我支持他。我个人绝对支持他，哪怕我太太可能有不同观点，而且就算为此资金损失了我都愿意。我觉得，这个社会，应该有人来做这些事情。从这点说，我很佩服他。

《21世纪》：如果王功权回来

后，LP是不是要对GP提一个要求：功权你以后不能这样了，鼎晖创投你要约束下你的关键合伙人，不能做这么一个让大家surprise的事情。

鼎晖LP：我觉得不是LP要不要来提这个要求，不是鼎晖创投的LP来要求王功权应该怎样，而是鼎晖创投自身要对这个事情，要对LP们有个说法，对此后是否还会有类似事件以及如何处理，要做一些更清楚的表达。

程家茂：赞成这位鼎晖LP人的说法。对于现有的PE基金来说，大家要开始去考虑，这种关键合伙人离开，怎么保护LP们的利益。

《21世纪》：在本土的人民币PE基金中，假设有某个主要合伙人离开，你们怎么应对?

本土GP：首先我们的主要合伙人应该不会离开。我不知道王总他放下一切到什么程度，如果他能把他原来的这些股权、这些预期收益全部给抛弃了，这一点他的牺牲特别大，决心特别强，一般情况下不会出现这样的情况。主要合伙人都有股份在里面。

程家茂：有可能出现被动离开，不是他自己想走。比如发生意外事件。以前发生过。

本土GP：那只能尽力补救。王功权离开，鼎晖创投不会不能运作，地球少了谁都照样转。少了王总，可能少了重要力量，会有影响，但不至于太大影响。

团队的核心走掉了，确实对团队打击很大，这对哪家基金都是个棘手的问题，要好好预防。以后大家得出一个教训，应该靠有组织有纪律的团队，而不是某个个人。我们跟LP沟通，也是强调团队的管理能力。我们公司发展过程，不是一两个名人吸引LP，而是团队证明能做这个事情，能做好这个事情。

解密“GP-LP”协议中的“关键人条款”

《21世纪》：鼎晖创投跟LP的合约里，有“关键人条款”吗?

程家茂：关键人条款是LP和GP在合伙协议里的约定，通常会规定在违约条款里，或者在重大事件条款里。LP在投资时说，我可以投钱给你，但我看重的是某几个人，那这几个人，或有一个人不在了，那我怎么办?你是不是允许我抽回出资?我要保护我的资金安全。这时就要约定好，一个我指定、确认谁才是关键人士;二、如果关键人离开了，不管主动还是被动，是否构成一个事件?这个事情会触发什么机制?三、这时的机制可能是首先不主动从事经营性活动，然后选一个替任的合伙人，如果选不到合适的，LP是不是可以抽回出资?

鼎晖LP：我们签了关键人协议，锁定了几个关键人，但功权肯定是最关键的人之一。

程家茂：那当时是签了关键人条款的?你仔细看过吗，不知道是否仔细阅读并了解该等条款下LP的权利?国内有些LP在签约的时候，可能没有仔细看过条款。

鼎晖LP：签约之前，我是每一条都看过的，不清楚我是不签约的。现在还没有仔细去查看。如果等到我觉得这是一个问题，我要讨法律上的说法时，我一定会看，会找律师来做这个工作，但肯定不是现在。一切都不明了时，我们做一切都是白费时间。

李律师：我个人的经验，拿出来分享。我们代表GP时，会说是所有关键人都不在了，才叫关键人违约;我们代表LP时，会说是任何一个关键人不在了，都是关键人违约。(大家笑)