遭遇信任危机 “中国概念股”在美名利双失

2011年06月10日 08:27
来源：金融投资报

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本报记者饶媛媛

正当中国互联网公司掀起新一轮赴美上市潮时，令市fff场人士没有想到的是，“中国概念股”却突然面临着有史以来最严重的信誉危机。

近两个月以来，美国市场上共有16只被质疑财务造假的中国RTO股票在被大幅做空后停牌。而这一事件似乎正在触发更恐怖的多米诺骨牌效应。据外媒报道，由于担心在美国上市的中国公司可能存在会计违规行为，美国经纪商盈透证券已经禁止客户以保证金方式买进部分中国公司股票。被列入禁买名单的中国公司多达130多家，其中大部分是去年以来在纳斯达克上市的中国中小公司和网络概念公司。

与此同时，中国概念股在二级市场跌跌不休。本周一，中国概念股全线下跌，其中，13只股票跌幅超8%，6只个股跌破52周新低。周三中国概念股继续下跌之势，20只股票跌幅超4%，其中3只股票跌幅超10%，11只股票跌幅超5%；当当网在周二跌破发行价后周三再跌3.79%报14.97美元创新低；共6只股票跌破历史新低或52周新低。

做空趋势愈演愈烈

分析人士指出，这次美国资本市场对中国概念股的集体做空，源于部分中国公司的造假上市、上市后继续造假。而这一情形正慢慢演变成“一颗耗子屎弄坏一锅汤”的局面。因为，近期大跌的中国概念股中，有现在势头正盛的互联网股。如果连互联网股也受到牵连，那么，后市的局势就不容乐观了。

今年4月以来，数家美国做空机构接连发布报告，质疑东南融通财务造假，美国证券交易委员会也已介入调查。不少分析机构认为，该事件成为引发中国概念股信任危机的导火索。

业内人士分析，个股财务丑闻和做空力量会对中国概念股造成一定影响，近期中国概念股的股价表现就是最好的证明。分析人士表示，中国概念股造假的问题，本来对大公司并无太大影响，但是最近东南融通和支付宝的事情增加了市场对中国公司的担心。东南融通曾作为一家市值20多亿美元的软件外包龙头企业，被质疑系统性地、长期地造假，这超出很多人的想象。而阿里巴巴集团将支付宝转移到马云个人公司下，也引发了市场对VIE(大多数中国赴美公司采用的“可变利益实体”方式)结构风险的担忧。

据媒体披露，3月至今的两个多月时间里，已经有18家中国公司被纳斯达克或纽约证券交易所停牌，4家企业被勒令退市。除了停牌和退市的公司外，这股做空力量更多地体现在其他中国概念股股价的下挫上。

而更危险的是，有分析认为，做空中国概念股在美国似乎正在成为比做多中国概念股更加有利可图的投资。

专业基金咨询机构Z-BEN研究总监张浩川表示，中国公司在美国频频曝出造假丑闻，除了因为其上市比较仓促、准备不足、未能很好地熟悉美国资本市场游戏规则之外，还因为美国市场有大量专业做空的投资者。他说，很多时候空头消息放出来后并不一定被证实，只要股价下跌，空头者就可以赚钱。因此从一定程度说，做空者放大了中国概念股的负面新闻。

有消息称，近期大的空头基金，包括著名的老虎基金在内，已把下一步的做空目标瞄准中国IPO企业。华尔街著名的空头基金管理人詹姆斯·查诺斯也扬言要做空优酷网。詹姆斯·查诺斯的“最新投资建议”就是“做空在纽约上市的中国股票”。查诺斯表示，几乎所有这些中国股票的财务报表看起来都有些古怪，希望自己能够借入几乎所有这些中国公司的股票”。而“借入几的目的就是为了下一步的做空卖出的操作。