再融资高歌猛进银行股抽血效应愈发明显

2011年06月10日 08:27
来源：金融投资报

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本报记者陈美

在央行连续的货币政策调控下，国内银行的资本充足率也被要求提高。

长江证券银行分析师陈志华告诉记者：“次贷危机后，巴塞尔委员会适时提高金融监管要求，并与去年底公布巴塞尔III。而国内正在推广巴塞尔II，银监会开始考虑统筹推进巴II、巴III，起草中国版新资本协议框架体系，并开始征求意见。

在上述背景下，银行股的再融资计划不断涌出。其中包括民生银行的定向增发，农业银行、兴业银行和浦发银行的次级债，中信银行的A+H配股和广发银行的IPO等。而盘面上，近期银行股一直处于阴跌状态。

4家银行“圈”1280亿

6月8日晚间，中信银行公告，公司A股配股申请获证监会发审委2011年第119次会议审核有条件通过。此前，在中信银行2010年业绩发布会上，该公司管理层表示，公司A+H股配股计划预计6月末完成。按照方案，预计每10股配不超过2.2股，募集资金将不超过260亿元。配股完成后，按照2010年年底的情况静态计算，中信银行的资本充足率和核心资本充足率将分别提高到13.18%和10.32%左右。

无独有偶，6月8日晚间农业银行也公告，公司在全国银行间债券市场发行500亿元次级债券于6月7日发行完毕，募集资金将用于补充附属资本。本次发行规模为500亿元，全部为15年期固定利率债券，票面年利率为5.3%。

而之前，民生银行的股东大会也通过了发行A股可转债与增发H股方案。即公司拟发行A股可转债总额不超过200亿元，用于补充公司附属资本，同时，公司还拟发行不超过16.5亿股H股用于补充公司的资本金，提高资本充足率。此外，中国银行也于2011年5月17日在全国银行间债券市场发行次级债券320亿元。

记者粗略计算，单单是两家股份制银行和两家国有银行，其再融资规模就高达1280亿元之多。更何况工行、建行还未抛出融资计划。

股份制银行压力最大

wind数据显示，目前各家银行资本充足率为：大行分别为，工商银行12.6%，建设银行13%，农业银行11%，中国银行12.4%，交通银行12.3%；中小行分别是，招商银行11.4%，中信银行12.8%，浦发银行12.4%，民生银行10.5%，兴业银行11.2%，北京银行14.2%，宁波银行15.8%，南京银行16.1%，

“由于银监会之前要求六家大型银行提交按更高权重计算的资本充足率结果。其中，平台贷款的风险权重提高到100-300%，铁路、公路及其他基建项目贷款的风险权重提高到110%，而房地产贷款风险权重提高到150%。因此，我们预计上市银行2010年年底的风险加权资产规模合计35.76万亿元，增加5%，即为1.79万亿元。按照9%的要求来计提核心资本充足率，即形成1611亿元的增量核心资本要求。也就是说，若此次风险权重调整实施，可能新形成1600亿元左右的待补充资本缺口。”东方证券银行分析师金麟在接受记者采访时称。

在分析具体银行的融资压力时，华泰证券银行分析师许国玉认为，银监会拨贷比监管政策可能对部分中小银行造成一定拨备压力，但整体上对净利润的冲击不大。从一季度数据来看，部分股份制银行补充资本金的压力较大，大型国有银行和城商行压力相对较小。

对于银行股凶猛的再融资趋势，长城证券分析师胡杨认为，由于政策上的不断紧缩，作为政策传导的金融机构被要求有足够的资本充足率来应对调控的风险是很正常。不过，在弱势之中，银行股的再融资纷纷被市场用脚投票。

“实际上，自金融危机之后，管理层就加大了对银行资本充足率的要求。而近年来，银行股也几乎是每年都有再融资的计划，且融资规模都较大，对市场资金有抽血作用。因此，弱势中，银行的再融资总会给人带来负面情绪。”胡杨说。

值得一提的是，经过近期调整，银行股基本又回到年初的价位，2011年PB为1.4倍和PE为7.7倍。而行业分析师预计银行将继续保持稳定快速增长，算术平均增速将达到35%。