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通胀成中国经济最大困扰货币政策一再紧缩
IMF调低美国经济增长预测维持中国9.6％
2011年以来六成新股破发创造历史纪录
巴曙松：中国实际紧缩程度近2007年底水平
受美国股市拖累亚太股市遭遇“小股灾”
今年以来155只新股上市逾七成破发

每年6、7月份，券商们都很繁忙，在这短短的两个月里，他们要忙着举办年度中期策略报告会。这种会议动辄就是数百人规模，买方、券商和上市公司将展开思想的碰撞，各种观点层出不穷。[网友评论]

国泰君安：下半年在悲观中确认底部

国泰君安策略研究团队认为，虽然房价和物价的问题依然没有解决、经济政策的导向和结构调整的机制继续不明确、货币和融资机制的改革还没有贴合实际的经济运行，但多种因素的变化率趋势相同，均正向有利于股市。 [详细]

中金公司：白酒是下半年最为看好的品种

近年来，白酒消费结构的积极变化使得一线高端白酒(零售单价高于500元/瓶)已稳步跻身奢侈品行列，而迅速崛起的国内奢侈品消费市场无疑将为以茅台、五粮液和国窖1573等为代表的一线高端白酒品牌提供持久的量价攀升空间。 [详细]

2011年下半年几大悬疑待解

宏观经济：通胀货币紧缩加息：防范全面通胀风险紧缩进程继续推进

当前通胀仍然存在上行风险，突出表现在三方面，一是长江流域旱涝急转，食品价格面临上行压力。二是非食品价格和食品价格继续呈现同步上升趋势，呈现全面通胀特征，控制通胀的难度加大。5月份，非食品价格同比涨幅由上月的2.7%提高至2.9%。三是电价以及资源品价格上调压力突出。 [详细] [巴曙松：中国实际紧缩程度已近2007年底水平]
[光大证券：通胀将于6月见顶]

证监会办公厅副主任王建军5月17日表示，一年来，证监会在规则论证和起草、技术准备及监管安排方面取得非常大的进展。总的来看，推出国际板的条件快要成了。数日后，5月20日，证监会主席尚福林也在2011陆家嘴金融论坛上表示，目前离推出国际板越来越近。这进一步释放了国际板推出在即的信号。 6月6日，上海市副市长屠光绍表示，“推出国际板所需的四大条件已经基本准备到位”。6月8日下午，国家发改委经济体制综合改革司副司长连启华称，从证监会安排看，国际板推出工作已酝酿一段时间，今年会考虑在上海证券交易所择机推出。 [详细]

新三板：新三板扩容或推迟至年底推迟理由尚不清楚

据中央人民广播电台经济之声报道，备受瞩目的“新三板”扩容工作可能推迟到今年年底。截至5月31日，累计有131家企业参与新三板(指中关村科技园区非上市股份报价转让系统)试点。其中已挂牌和通过备案的有90家。但该报道并未阐述推迟的理由，只是表示日前从上海张江高新区管委会一负责人处了解到，本来已经基本敲定的“新三板”扩容方案，又有内容需要修改，该版本再次在各个协同单位间进行修改。而具体的修改内容，该人士并未透露。[详细]

再融资：4091亿！再融资狂潮来袭

再融资狂潮席卷而来，今年初至今已经有160家公司发布了增发预案，预计募集资金4091亿元，是去年同期836亿元的近5倍，接近去年全年增发预案的募集资金总额4931亿元，这对近期本已十分脆弱的A股市场形成了巨大压力。 [详细][A股上半年抽血4460亿上市银行集体食言再融资遭炮轰]

新股改革：59只新股上市即套牢 156只新股逾80%破发 央行：研究推出新股发行体制改革后续措施

截至6月16日，156只今年上市的新股仅31只尚未破发，其余125只均处于破发状态，其中有59只从上市首日起便一路破发至今，A股正出现自1995年以来最严重的破发”，打新股不再是无风险套利渠道，中签如同中弹般痛苦。[详细]

各方专家及机构观点

索罗斯：中国已经错失
控制通胀时机正在失控

罗奇：通胀面临失控
中国政府还有几个月时间把握

Pk-2011下半年股市将如何运行

正方

专家

代表观点

三季度市场将迎来转折

曹仁超认为，2700点附近即使不是底部，也离底部不远，预计三季度A股将展开上攻。【详细】

观点1当前，A股股票整体估值在16倍左右，而在上证指数历史上，类似16倍估值的低市盈率情况，仅在998点、1164点、2319点出现过。

观点2估计CPI在5月、6月或7月见顶，而央行仍有一次到两次加息。我之前估计到三季度才开始上攻，至今为止上述看法未改变。

观点3预计货币政策三季度仍会收紧，进入四季度为中性。人民币升值、工资大幅上升可刺激消费上升但不利于出口股，上述因素已在股价上反映，因此已不重要，下半年应完成软着陆。

观点4国信证券分析师黄学军认为，A股下半年的买点在于实体经济去存货周期进入尾声，资金去库存开始。

反方

专家

代表观点

股市正陷入深度熊市

总起来说，现阶段的中国股市内忧外患，压力大于动力，下行可能大于上涨可能。【详细】

观点1高通胀是中国经济面临的一大威胁。一方面物价高企，另一方面增长乏力，中国经济正出现滞胀迹象。

观点2另一方面，大小非套现冲动正空前剧烈。大小非套现征收20%的所得税和个人所得税法的调整，都向大小非发出了强烈的套现信号，目前的大小非套现压力甚至超出大熊市的2008年。

观点3此外，国际板与新三板也会对现有市场格局产生强烈冲击。

观点4从国际环境来看，欧元区解体的阴影仍然笼罩着世界经济。如果欧元区解体，不仅会导致一场重大的经济危机，而且对中国巨额欧元外汇储备造成重大威胁，甚至造成巨额损失。

券商登台说“红”道“白”

中金畅想七上八下平安预言全年走“U”形

基于“经济增速软着陆、估值水平硬着陆、盈利增速慢着陆、股价水平快着陆”的判断，中金公司认为，在7月上旬至8月下旬，A股有望触底反弹。[详细]

国泰君安：最低看到2400点

如果经济继续保持增速，反而对股市不利，股市将变得更缺钱。因此，大的政策放松的可能性不存在。下半年，行情将面临经济回落、通胀高位、政策不松三重门考验。至于运行区间的底部，看得最低2400点。 [详细]

招商证券：四方向进行配置

招商证券指出，一旦通胀预期稳定，特别是当价格向下时，当前稳定的货币供应量将能够满足实际货币需求，支持经济稳定增长。一个主要观察窗口就是下半年信贷投放的节奏是否加快。招商证券预测全年经济增长为9.5%。建议可以从四个方向进行配置。 [详细]

机构2011年中期行业策略汇总
行业	机构观点	关注公司
计算机	国金证券：找一季报超预期、季节性不明显的股票以及低估值的白马股.三季度将出现结构性行情；部分高成长股票(增速》50%，且确定两年以上)11年估值不到28倍，12年不到20倍；业绩：找10年业绩达到并超过预期股票；行业特性：6、7、8月份订单密集出台，全年业绩可确定；
计算机	德邦证券：按照既往的历史规律，因为IT行业的高成长性(年复合增长率在30%左右)，在二级市场上正常年份均会有20%～40%左右的板块性机会，而今年的机会显然只能表现在下半年。随着绵绵不断的阴跌，该板块长期被人诟病的高估值问题将逐渐消解，投资价值正在逐步凸显。
汽车行业	信达证券：行业调整预计需要1-2 年时间；尽管销量及收入增长水平下降空间不大，但利润增长水平将进一步下降，个别上市公司甚至会出现亏损；行业估值存在进一步下探可能。汽车板块的熊市投资策略：整体以回避为主，由于行业依然处于下行周期的背景，基于估值安全的中长期投资的逻辑依然有较大的时间成本。短期可着重挖掘具有反周期特征的个股，以及关注季节性销量反弹和上市公司收购整合预期带来的交易性机会。	上海汽车、长安汽车、威孚高科、金龙汽车、一汽夏利、星马汽车、、万里扬、风神股份
玩具	平安证券：选股逻辑：从区域到品类	强烈推荐群兴玩具和星辉车模，建议关注高乐股份
农林牧渔	华泰联合：目前而言，禽畜养殖和饲料仍然推荐，对于风险释放充分的其他子板块我们也将开始积极关注，并选取优质标的进行推荐。	禽畜养殖板块中首推业绩对猪价弹性最大的雏鹰农牧，其次建议关注正邦科技、大康牧业；在饲料行业中首推新希望和海大集团，建议关注金新农、大北农。食用油限价到期导致基本面反转，首推西王食品，其次为东凌粮油。种子：从“炒政策”到“看业绩”，短期关注业绩确定性高的敦煌种业，长期关注隆平高科。水产：整体中性，关注个股机会，阶段看好好当家。
农林牧渔	光大证券：农林牧渔三季度看好水产养殖	东方海洋、正邦科技、海大集团、大北农等优质公司净利润连续5 年甚至8 年的增长。看未来几年，这些公司仍然具有清晰、稳定的增长。
建材行业	平安策略观点认为，将建材行业的投资评级由“强烈推荐”下调至“推荐”，并认为下半年的行业投资策略应是自下而上精选优质成长股。将水泥行业投资评级由“强烈推荐”下调至“推荐”。	特别是目前增速确定、估值偏低、未来成长性良好利源铝业、东方雨虹；水泥股按区域内需求旺盛逻辑推荐新疆的青松建化、西部建设和天山股份，按区域内供给减少的逻辑推荐东部的海螺水泥、冀东水泥和亚泰集团。
电力设备与新能源	平安证券认为调整基本接近尾声。从政策面、资金面来看，行业的中小盘成长股未来具备很好的抗风险、成长能力。对于今后几年可持续高增长(复合增长率在30%以上)，目前2011年动态市盈率在25-30倍附近的股票，是下半年重点配置的重点。	重点推荐大市值股票东方电气、国电南瑞、正泰电器、汇川技术、荣信股份，小市值股票科陆电子、英威腾、瑞凌股份、新联电子、中科电气。
钢铁板块	平安证券：今年钢铁行业的供需有所改善，当前相对估值接近历史平均水平，下半年还有投资机会	当前宏观经济政策偏紧，建议先根据PE和PB选择低估值个股做“防守型配置”，包括:宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢。如果下半年出现调控政策的拐点，供需改善的程度可能提高。此外建议关注资产重组题材股:沙钢股份、首钢股份、河北钢铁、抚顺特钢等。铁矿石相关个股，我们认为较好的标的是相对乐观预期仍有折价的攀钢钒钛。
钢铁板块	华泰联合：继续给予行业“增持”评级。下半年继续从“区域优势+资源储备+资产注入+长期价值”的四个维度考虑。	重点关注：宝钢股份、八一钢铁、新兴铸管、方大炭素、酒钢宏兴、西宁特钢、凌钢股份、河北钢铁、新钢股份、太钢不锈、三钢闽光、攀钢钒钛等。
通信板块	华泰联合：在国内投资确定的背景下，网优优化、光通信和WLAN网络三个子行业将快速发展。同时，中国通信设备公司的二次腾飞来自海外扩张。目前通信设备行业整体估值(TTM)31倍，低于行业历史平均估值39.9倍。	重点推荐:中兴通讯、日海通讯、世纪鼎利、华星创业、三元达
通信板块	国泰君安：看好通信设备板块下半年的表现：历史经验来看，通信板块下半年行情将明显好于上半年。	首推中兴通讯，另外推荐无线网络优化的领导厂商世纪鼎利和华星创业，。FTTx建设中，最看好日海通讯的发展
新兴产业中期策略	国信证券：政策和估值驱动下的机会：新兴产业整体估值水平仍然偏高，但随着市场的大幅下跌，新兴产业公司走向分化，一些有业绩和成长性的新兴产业公司的估值优势逐步显现。伴随政策的推动，以及技术进步、成本下降所带来的实质性需求增长，我们给予新兴产业“谨慎推荐”评级。
煤炭板块	申银万国：煤炭板块布局三季度行情：。我们认为局部煤炭供应短缺在进入二季度以来表现明显，未来6-8月进入用电旺季煤电紧张矛盾将更加突出，且就中期而言，煤炭运力不足进口依赖等情况仍将延续。目前板块平均估值18倍，略低于历史平均，且由于二季度煤价上涨超预期将在中报业绩中有所体现，优质公司业绩可期	昊华能源、冀中能源、中国神华、兖州煤业。
煤炭板块	华泰联合：煤炭股上涨的催化剂：流动性拐点的预期；股价超跌(13倍PE以下)；电价再次出现上调预期，且政府不干预2012年重点电煤合同价格。我们认为，在满足建仓煤炭股的各个必要条件后，上述任一事件均是催化因素。	具有整体上市、资产注入预期的公司(国阳新能、冀中能源、煤气化、开滦股份、潞安环能)；电价持续上调预期下的受益公司(兖州煤业)。长期看好：盘江股份、山煤国际、大有能源、永泰能源；中国神华。
化工板块	华泰联合：建仓煤炭股的必要条件：在“经济”与“通胀”之间，政府的关注重心阶段性转向“经济”，货币政策不会再收紧；经济总需求不会断崖式下降，能够实现“软着陆”；预期未来一段时间A股市场的股票供给压力(融资压力)不大；煤炭行业所处位置不在景气周期顶部(3-6个月内的小周期)。	重点推荐新宙邦、佛塑科技、东材科技。