长城证券：留意优质汽车公司的中期布局机会(荐股)

2011年06月10日 10:08
来源：中国证券网

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1、行业加速回落，短期仍宜观望。

5 月汽车整体产销情况符合我们之前判断。从月度销量的同比增速变动来看，4 月下滑0.25%，近27 个月以来首次转“负”，而5 月下滑了3.98%，显示宏观面、政策面的负面效应加大，行业景气度呈加速回落。截止到6 月9 日收盘，中信汽车指数年内下跌9.22%，落后沪深300 指数3.58 个百分点，板块今年以来的走势符合我们自去年11 月以来一直偏谨慎的判断。短期而言，我们认为行业周期向下的趋势还将延续，由于缺乏基本面的支持，操作上仍宜观望为主。

2、下半年谨慎乐观，留意优质公司的中期布局机会。

展望下半年汽车板块的投资机会，我们开始转向谨慎乐观，其中优质公司的中期布局机会已临近，建议提高关注度。主要包括以下两方面理由：

(1)宏观面、政策面的压力有望逐步减轻，利于提振消费者信心，此外日本本土汽车工业恢复也将使部分被压抑的需求(日系车为主)在后续释放。从时间上来看，行业在7、8月有望阶段性见底(以销量同比增速为参考)，“金九银十”的传统消费旺季迎来反弹依旧值得期待。

(2)经过近期的充分调整，汽车板块优质公司的估值已处在历史低位，下半年在行业增速触底反弹预期下，一线整车龙头的动态PE有望从当前的8—10倍上修至11—13倍区间。

因此整体上，我们认为下半年汽车板块或有一波具备可操作性的反弹行情，尤其是消费品属性较强的乘用车板块存在超额收益机会，初步判断7月中旬是需要留意的介入时段。个股方面，我们推荐产品结构好、竞争力出众、市场份额持续提升的绩优乘用车公司，如上海汽车、悦达投资。以及业绩优良、低估值，或具有独特成长逻辑的零部件公司，如华域汽车、威孚高科、星宇股份。(长城证券研究所)