做空公司忙叫衰国际热钱是推手

2011年06月11日 14:06
来源：钱江晚报

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在中国概念股暴跌的背后，是美国两家做空公司浑水研究(MuddyWatersResearch)和香橼研究 (CitronResearch)的频繁活动。据悉，这两家公司频频发布质疑中国概念股的研究报告。这两家公司的盈利模式很简单，事先建立相关公司的看空仓位，然后发布质疑的研究报告，一旦相关公司因为被质疑而被抛售导致股价大跌，它们就可从中赢利。

不过，浙江大学管理学院教授、会计与财务管理系执行主任姚铮认为，财务造假和业绩大变脸并不只是只有中国概念股存在，中国概念股的暴跌，应该还有深层次的原因。而做空中国概念股的，也不会仅仅只是区区两家做空公司。

确切地说，对中国经济增速下滑的担忧、房地产调控对经济负面影响的逐渐体现，很可能使国际热钱撤离中国市场。“在持续的紧缩政策下，中国经济增速下滑的迹象已比较明显。人民币持续升值以及进一步升值的预期，将对我国的出口产生较大影响，而中国经济要从出口拉动型转向内需拉动型需要一个比较长的过程。”姚铮说。

人民币升值预期是造成B股暴跌的一个重要因素。美国的量化宽松政策实施后，由于滥发的货币纷纷跑到境外，对美国经济的刺激作用并不显著，经济复苏步伐缓慢。为了刺激本国经济复苏，美国又开始转嫁责任，再度施压人民币升值，加速美元贬值速度，以此提高美国产品的出口竞争力。由于B股是以美元和港元计价的，美元贬值将使得这些B股的资产缩水，对B股市场带来了重压。

姚铮认为，中国的房地产行业本来就已经泡沫严重，这其中不乏国际热钱在人民币升值预期下炒作的“功劳”。一旦人民币升值到一定程度，加上美国的房地产已没有泡沫，对比中国的房地产估值已非常便宜，这些热钱随时都可能撤离中国的房地产市场回流到美国。国内的房地产的泡沫随时都可能破灭。而美元贬值后美国经济复苏步伐有望加快，将进一步刺激国际热钱回流美国。

“我们真正需要提防的，是国际热钱的大规模撤离，而不是一两家美国做空公司。财务造假只是一部分中国概念股。当年日本经济泡沫的破灭，就是日元快速升值后，国际热钱迅速撤离带来的后果。”以此判断，真正做空中国概念股的，应该是数量庞大的国际热钱。