光大证券:农林牧渔三季度看好水产养殖
行业分析
饲料成本与供求失衡导致猪肉上涨; 养猪利润突破600 元/头;预计6 月中下旬生猪价格可能出现小幅回落; 中国植物油进口量料将增加;“白肉”产业战略地位需提升;长江中下游出现降雨,旱情得到缓解。
农业行业投资策略:
1.中短期经济面临较大的通胀压力,市场预期紧缩在即。估值上看,金融、石化等蓝筹股不贵;消费等“传统贵族”调整后,估值也进入相对安全区域。
我们判断,市场将在反复中筑底,其过度反应往往是人性的贪婪与恐惧使然。
当前的市场对于价值投资而言,越发具有吸引力。
2.农业基于超预期的景气度因素,我们仍然首推饲料养殖两个子行业,3 季度我们看好水产养殖。此外,我们也在考虑接下来该关注次新股的机会。
今年次新股系统性风险颇大,加之近期小非解禁,不计成本,不看估值式的杀跌,导致很多公司足够便宜。上周五的大华农就出现了恐慌性的抛售。我们的投资组合中金新农也出现了悲剧式的下跌。市场有时候会偏离,但不会一直偏离。
成长穿越周期:之所以关注农业中的次新板块,是因为次新板块代表的是新农业,而这些新农业受益行业发展和公司本身具有的竞争力,往往能取得业绩的持续增长。
尽管大家对农业的看法是周期颇强、趋势投资,不该长期持有。但我们发现很多次新农业都穿越了周期之困。譬如:东方海洋、正邦科技、海大集团、大北农等优质公司净利润连续5 年甚至8 年的增长。看未来几年,这些公司仍然具有清晰、稳定的增长。 (光大证券 李婕)
相关专题:2011年下半年机构策略
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