渤海证券：通胀再创新高 6月CPI将升至6%左右

2011年06月15日 08:38
来源：凤凰网财经作者：渤海证券杜征征

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渤海证券杜征征

国家统计局、人民银行、海关总署等部门近期相继公布了5 月份宏观经济数据，从运行情况来看，国内经济在持续回落，但总体仍保持了平稳增长的态势，回落幅度趋于减小；但通胀水平高居不下并可能再创新高，由此政策调控总体基调不变。可以值得期待的是，未来通胀水平一旦回落，各方面受抑制需求会得到稳步的恢复，经济增速将在相对较低价格以及较低需求的基础上重建回升。

PMI 低于预期，但环比回落幅度小于往年；且尽管环比回落，但基本上反映出中国经济现状，与13-14%的工业增加值以及9.0-9.5%的GDP增速基本相对应。

工业生产减速放缓，趋于平稳。5月份，规模以上工业增加值回落幅度仅0.1%，小于4月的1.4%，且环比回升幅度高于4月；PMI生产指数环比降幅在各个指数中偏低，且强于去年年中水平。此外，从发电量和用电量等指标来看，目前工业生产平稳增长的态势已显。

三驾马车投资当先，增长无大碍。从推动经济增长的三驾马车来看，短期内不存在较大幅度降温的可能性，经济适度回落可以接受。

投资仍然是推动经济增长的主动力。地方投资冲动日益高涨；而且地方投资项目完成数额占比逐步升高。消费增速低于去年同期，亦低于市场预期中值。通胀问题迟迟未有得到明显缓解，社会保障解除居民后顾之忧的作用没有明显显现，消费也无法发挥其推动经济增长的主力军作用,高增长也只能期待上述难题破冰之时。外贸方面，二季度平稳增长的可能性较大，预计进、出口增速稳定在25%左右，维持全年18-20%左右增速的判断。

通胀方面，略超市场预期。未来，影响通胀的不确定的因素仍然存在，抗通胀压力短期并没有出现明显减退。通胀快速持续下行也只是个美好的幻想，CPI在6月将升至6%左右。

货币政策方面，存款准备金率上调的原因在于通胀的超预期以及回收流动性需要。短期货币政策调控的基调变化不大，但幅度将有所放缓。