申银万国：煤炭板块布局三季度行情(荐股)

2011年06月15日 12:02
来源：中国证券网

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投资要点:

动力煤秦港价格部分上涨其他基本平稳:动力煤秦港价格部分上涨，澳大利亚BJ煤炭现货价格微幅上涨;炼焦煤、焦炭、无烟煤、喷吹煤价格基本平稳。

国内外油煤价比值上升煤价价差环比持平:按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为4.01，环比上升0.15;国际油价与国内煤价比值为3.69，环比上升0.15;目前澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低6元/吨标准煤，价差环比持平:按热值统

秦港调入调出双升库存小幅上升:秦港煤炭日均调入量73.3万吨/日，环比上升3.1%。日均调出量76.5万吨/日，环比上升8.6%。秦港库存上升至572.00万吨，环比上升4.4%;其中内贸煤库存572.00万吨，环比上升5.9%;外贸煤库存0.00万吨，环比下降。

电厂耗煤上升存煤天数上升至16天:截至5月18日，直供电厂月日均耗煤上升至355.1万吨。截至5月18日，直供电厂煤炭库存上升至5773万吨。直供电厂存煤天数上升至16天。

国内外海运费小幅下跌:国内主要航线平均海运费环比下跌1.38元/吨至55.13元/吨，环比下跌2.43%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下跌0.27美元/吨至7.56美元/吨，环比下跌3.4%。

逐步增配优质品种布局三季度行情:5月份煤炭板块跑赢大盘0.5个百分点，延续一季度特点个股表现分化依旧严重。我们认为局部煤炭供应短缺在进入二季度以来表现明显，未来6-8月进入用电旺季煤电紧张矛盾将更加突出，且就中期而言，煤炭运力不足进口依赖等情况仍将延续。目前板块平均估值18倍，略低于历史平均，且由于二季度煤价上涨超预期将在中报业绩中有所体现，优质公司业绩可期，所以我们建议投资者在股价调整过程中逐步配置优质品种:

昊华能源、冀中能源、中国神华、兖州煤业。昊华能源(优质无烟煤持续提价，受益出口煤价提升和销售结构改善，内蒙+澳洲蓄势扩张);冀中能源(弹性最大的焦煤股，资产注入预期强，受益河北整合，内蒙持续扩张)中国神华(受益现货煤比例提升及贸易量大幅提升，估值优势明显);兖州煤业(动力煤现货比例最高，内蒙+澳洲蓄势扩张)受益海外高合同价)。

本周重点新闻:国家发改委副主任、能源局局长刘铁男在2011年全国电力迎峰度夏电视电话会议上表示，为了满足发电需要，将增加煤炭有效供给;同时要求产煤大省清理自行出台的煤炭收费，取缔煤炭出省限制;将把稳定电煤价格作为今年价格监管重点内容。

为提高煤炭清洁生产和利用率，从今年起，新疆将加快原煤洗选行业发展，鼓励建设大型、特大型高效节能洗选煤厂。到“十二五”末，新疆原煤洗选率将达100%。(申银万国证券研究所)