中金公司：对下半年大宗商品复苏前景抱有信心

2011年06月16日 01:42
来源：第一财经日报

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胡刘继

在最新的一份报告中，中国国际金融有限公司(下称“中金公司”)表示，对今年下半年大宗商品市场复苏前景，以及今年晚些时候的投资机会抱有信心。

中金公司研究员孔庆影在报告中称，整体而言，自4月份以来，市场对宏观经济形势的担忧挥之不去，导致大宗商品一再承压。年中来看，随着宏观经济担忧日益加剧，量化宽松政策即将步入尾声，部分人士预计下半年市场阵痛还将延续。整体来说，我们认为下半年不会出现回报率大幅提升的情况，但也不可能出现更坏的情形。

“不过，微观因素仍支撑我们的投资信心。”孔庆影说，“我们对大宗商品市场复苏前景以及今年晚些时候的投资机会抱有信心，主要还是受主要市场的微观基本面(尤其是铜和石油)支撑。

孔庆影认为，对于石油而言，下半年市场可能偏紧。即使我们将油价上涨已影响到需求这一因素考虑在内，非欧佩克国家的石油供应增长，也无法跟上全球需求增长的步伐。

“我们对欧佩克今年将大幅提升产量的看法深表疑虑，并认为石油的结构性牛市依然存在。”他说。

对于基础金属，孔庆影表示，关于铜，虽然中金公司小幅下调了年底铜价预测，但仍认为现货市场将有所表现，原因是废铜市场趋紧、铜矿供应短缺以及国内去库存周期临近尾声等因素，会导致全球交易所库存迎来具有决定性意义的下降拐点。

此外，孔庆影还指出，鉴于镍生铁供应压力，我们将镍作为最末的选择，但认为锌市场目前的风险状况改善，并预计铝价将在夏季利好因素的提振下延续短线上升行情。

“交易型客户，我们建议他们考虑在铜曲线的短端买入基差。”孔庆影说。

对于贵金属，孔庆影认为利率走低将对其提供支撑。他表示，近期令人失望的经济和就业数据显示美国经济复苏步伐缓慢且面临挑战，而利率上调的可能性相应减弱。

“我们认为，低利率将是支撑金价持续走强的主要动力。从交易回报的角度看，我们仍相对看好白银和铂金。”孔庆影说。

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