IT行业中期策略：反者道之动 否极望泰来

2011年06月16日 14:02
来源：德邦证券研究所 作者：李明选

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计算机行业下半年迎来中级趋势性行情为大概率事件

A股市场的基本结构决定了下半年的IT行情。以有色为代表的大宗商品会在下半年承压，因为美联储的议息会议几乎肯定会宣告“量化宽松”政策的结束。

这将导致美元指数的上涨。而房地产的调控目前尚未有放松的迹象。至于以医药和白酒为代表防御性板块在过去的几年中都有上佳的表现，目前股价均处于历史高位，新入场资金会对其保持谨慎。由此我们认为作为新兴技术产业的IT行业受到市场追逐的可能性较大。

数据显示美国经济并未实质性好转，而欧债危机不会短期消除，业内普遍预测国内经济在下半年可能明显放缓，CPI指数则在6、7月见顶回落。这些因素会导致下半年紧缩政策阶段性放松，从而触发一轮行情。

按照既往的历史规律，因为IT行业的高成长性(年复合增长率在30%左右)，在二级市场上正常年份均会有20%～40%左右的板块性机会，而今年的机会显然只能表现在下半年。随着绵绵不断的阴跌，该板块长期被人诟病的高估值问题将逐渐消解，投资价值正在逐步凸显。

IT行业(包括电子信息板块)业绩具有一定的周期性，三、四季度往往是业绩的景气周期，收入确认的高峰出现在这一时段内。业绩的高速成长很可能成为行业趋势性行情的触发因素风险提示：1、预期的电子信息板块的趋势性行情并未出现；2、下半年宏观经济整体大幅放缓，行业出现萧条征兆；3、国际板、场外三板市场的连续推出对资金的挤占效应，导致A股的长期盘桓；4、通通货膨胀仍然高企，未如预料的那样在三、四季度出现回落。

(具体内容请见附件)

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